无论如何,DeFi 进入新阶段是确定的。那种纯粹由意识形态驱动、拒绝任何妥协的时代,可能真的过去了。接下来我们会看到更多在理想和现实之间寻找平衡的尝试,有些会成功,有些会失败,但这个探索过程本身,或许比任何单一结果都更有价值。

这一转变的意义,或许等同于互联网从简单的信息传输工具发展为全球商业基础设施。比特币用 15 年证明了其在价值存储方面的地位；现在,它面临新的考验：证明自己同样能够成为高效的生产工具

公链的叙事正在从单一的性能比拼，转向制度性闭环的建设。能否在透明性、数据定价和合规分销三方面同时跑通，将决定一条公链能否真正承载机构资金的大规模进入。

总而言之，DeFi 热潮带来的不仅是价格波动，更是观察、理解和挖掘潜力项目的窗口。理性投资者在热潮中应保持冷静，关注赛道趋势和项目核心价值。

从宏观角度看，这轮财库配置潮标志着三个重要趋势的交汇。

从报告中可以看到，链上资本市场正在经历结构性升级：资产类型从低风险国债扩展至私募信贷、商品、机构基金、股票及房地产，同时流动性、可组合性和零售参与度显著提升。这一趋势不仅验证了 RWA 在 DeFi 中的实际落地，也为未来的资产金融化提供了重要参考。

Pudgy Penguins 采取了完全相反的市场策略，构建了一个从大众市场向核心社区渗透的转化漏斗：打造具有广泛吸引力的游戏产品→通过优质内容获得大规模用户关注→将游戏用户转化为实体商品消费者→最终将少数深度用户引导至 NFT 收藏领域

我们很可能会看到比特币从「数字黄金」进化成多链 DeFi 生态系统中最重要的基础资产。