在经历了漫长的流动性周期之后，发币这件事本身，正在被重新定义。以往的加密世界里，"发得快" 就意味着能先抢占情绪高地——Pump.fun 的模板、Bonk 的爆红，让“谁能更快”成为行业唯一命题。然而，随着基础设施成熟、金融机制进化与身份体系回归，一个更深层的转变正在发生：发币不再是速度游戏，而是制度革命。新的周期里，谁能在结构层面重构“发行—治理—流通”的关系，谁就能重新定义市场的叙事权。接下来，我们从三条代表性路径——币安的发射台逻辑（MemeRush）、Pi Network 的 DeFi 基建化演进，以及 Solana 生态的 市场化融资模型（MetaDAO），来看发币形态的结构性重组。

MemeRush 打开“BSC 季”新周期

在新一轮 BSC Meme 热潮中，MemeRush 成为最具代表性的项目。依托币安 Wallet 体系的 Keyless（无密钥）钱包、轻社交绑定与合规化发行路径，它构建出从注册到持币仅需数秒的闭环式通道，大幅降低 Web2 用户进入 Web3 的门槛。MemeRush 的出现恰逢“中文 Ticker”风潮，这一符号化细节意外成为“BSC 季”的情绪引爆点，象征着币安对 Meme 文化的正式支持，也使亚洲语境成为全球 Meme 新叙事的中心。更深层的创新在于，MemeRush 通过 Four.meme 协议打通币安内盘，将准入门槛提升至一百万美元，在不改变规则的前提下显著提高控盘与发行难度；同时结合“一人一地址”的钱包机制，使币安能够精准识别和绑定链上活跃用户，形成身份、数据与资产的闭环，推动生态建立真正的内循环模型。这背后体现出币安正将传统金融的“预期管理”逻辑引入链上体系。新的上币路径从 MemeRush 内盘、外盘，再到 Aster 与 BN 系列产品，构成多阶段释放价值、分层维系情绪的生态链条。币安不再只是流量终点，而逐渐演变为驱动市场节奏、调控情绪预期的核心中枢。MemeRush 因此不仅是发射平台，更是让情绪结构化、让文化具备流动性的实验样本。

从移动挖矿到开放金融：Pi 构建链上 DeFi 基础设施

在 2024 年 TOKEN2049 大会上，Pi Network 联合创始人 Dr. Chengdiao Fan 宣布，Pi 已在其区块链测试网上正式上线包括 去中心化交易所（DEX）、自动做市商（AMM） 与 流动池功能 在内的核心 DeFi 模块。这一全新功能群标志着 Pi 生态的发展进入开放金融阶段——从以往以“移动挖矿”为核心的社交化共识实验，转型为具备底层 DeFi 能力的真实经济体系。目前，开发者与 Pioneers 已可在 Pi Testnet 上通过测试代币（Test-Pi）体验完整的链上金融机制，包括代币兑换、添加或移除流动性、观察价格曲线与交易深度等交互过程。与传统项目不同，Pi 的 DEX 与 AMM 并非外部插件，而是 直接嵌入协议层的原生功能，这意味着任何社区成员都可基于此搭建自己的 DEX、构建界面或开发衍生金融应用，形成一个去中心化、自治化、可实验的链上经济沙盒。

为了配合 DEX 与 AMM 的运行，Pi 同步在测试网上开放 代币创建功能，允许开发者自由发行测试代币、建立流动池并验证代币经济模型的可行性。官方文件显示，主网阶段的代币发行将受到更严格的审查与治理机制约束，以确保项目基于真实应用场景、长期价值和可持续的代币供应逻辑，而非投机性模仿或纯激励玩法。这与 Dr. Fan 在大会上提出的“通过规则引导实用价值创造”理念一脉相承。重要的是，Pi 的 DeFi 模块依托于 KYC 实名体系与社交图谱身份验证机制，可确保流动性参与者与代币分发对象均为真实个体，从而在链上建立“身份即信任”的分布式金融结构。这一身份可验证的特征，为 DeFi 注入了真实用户基础，并在金融教育层面推动更多初级用户安全接触、理解与应用去中心化金融。结合 Pi Wallet、.pi 域名、Pi 广告网络（Ad Network）与生态目录（Directory Staking） 等功能模块，Pi 正形成涵盖身份、资产与流动性的全栈式 Web3 基础设施。从这一刻起，Pi 不再只是“移动挖矿”的象征，而成为以真实社群为底座、以 DeFi 架构为核心、以实用性为导向的全新开放金融生态。

MetaDAO：Solana 上的 ICO 新实验

在加密融资机制不断演化的当下，MetaDAO 正在 Solana 上开启一场关于 ICO 的全新实验。2025 年 10 月，隐私协议 Umbra 在 MetaDAO 平台完成社区销售，短短数日吸引逾一万名用户参与，认购金额高达 1.55 亿美元，为计划融资额的 200 倍。最终，项目方仅接受了 300 万美元上限，剩余资金全额退回。这场“自限式募资”不仅在公平与安全性上树立标杆，也让市场看到了由规则约束驱动的融资模式可能性。更具象征意义的是，Umbra 代币上线后价格较发行价上涨四倍，而 MetaDAO 自身代币 META 市值一度突破两亿美元，显示出资本对这一制度创新的高度认可。MetaDAO 的核心设计是将 Futarchy（预测市场治理） 引入 ICO，使决策从传统的投票机制转变为由市场判断驱动。每个提案都会创建条件市场，让参与者通过押注项目价值的上涨或下跌表达判断，从而由市场价格决定提案成败。与此同时，所有融资资金将被锁入治理金库，创始团队的代币按照价格目标分级解锁，只有当代币价格依次达到 2 倍、4 倍、8 倍、16 倍、32 倍时，团队激励才会释放，确保项目成功与激励紧密绑定。从本质上看，MetaDAO 不再是一次简单的发行工具，而是一种以市场机制驱动的长期治理架构，为加密世界的公开融资提供了新的制度模板。

从“发币速度”到“制度速度”

发币的意义，正在从情绪试炼进化为结构实验。MemeRush 代表了中心化生态以社会化设计撬动情绪的模型，Pi Network 展示了身份与实用性驱动的 DeFi 基础设施原型，而 MetaDAO 则在制度维度重塑 ICO，用市场预测替代治理投票，用激励结构绑住长期价值。三者的共同点在于：它们都不再将代币视为结果，而是作为激活机制的“协议原子单元”。下一个周期的竞争，或许不在于谁先发行，而在于谁能为“发行”提供新的结构秩序。当发币从表层工具变成底层制度，金融、治理与文化的边界也将被重新划定——加密世界的创新速度，正在成为制度演化的速度。