在 Rollup 赛道逐渐趋于同质化之后，链内并行正在悄然成为新周期 Layer1 竞争的决定性变量。

2025 年 5 月 22 日，比特币价格正式突破 11 万美元大关，创下历史新高。在政策面、宏观经济、资金面与投资者结构共同作用下，一场结构性牛市浪潮正在展开。而此轮上涨背后的核心驱动，是美国《GENIUS 稳定币法案》的实质性进展以及多项利好的叠加。本文将从政策端突破、宏观环境转向、链上与 ETF 资金结构、交易行为演化，以及重点受益赛道五大维度，全面解析此轮 BTC 再创新高的深层逻辑，并前瞻下半年市场的潜在趋势。

预言机作为区块链生态中连接链上合约与链下现实世界数据的关键桥梁，其重要性日益凸显，正从单一的数据中继工具升级为链上世界的“情报中枢”。建议重点关注模组化预言机、AI 融合预言机以及 RWA 身份绑定型预言机三大方向，预言机正从配角转为链上秩序的“价值锚点”，迎来结构性投资机会。

2025 年上半年，加密市场在中美政策共振、流动性转暖和技术创新加速的多重驱动下，进入新一轮结构性上涨周期。

MCP 协议代表了 AI 与加密市场融合的一个重要方向，特别是在去中心化金融（DeFi）、数据隐私保护、智能合约自动化以及 AI 资产化等方面。

2025 年下半年加密市场反弹的潜力仍然很大，但是否能迎来新一轮行情，取决于多个因素的交织影响。

2025 年开年以来，地缘冲突频发、通胀压力未消、主要经济体增长疲软，避险资产需求再度升温。黄金作为传统意义上的“安全资产”再度成为焦点，金价屡创新高，突破每盎司 3000 美元大关，成为全球资金争相涌入的避风港。与此同时，随着区块链技术与传统资产融合的进展加快，“代币化黄金”（Tokenized Gold）成为金融创新的新风口。它不仅保留了黄金的保值属性，还具备链上资产的流动性、可组合性与智能合约交互能力。越来越多的投资者、机构乃至主权基金，开始将代币化黄金纳入配置视野。

美国总统唐纳德·特朗普近日签署行政令，正式实施“对等关税”政策，对所有贸易伙伴征收 10% 的最低基准关税，并针对 60 多个国家 / 地区额外征收更高的关税。这一政策引发全球市场剧烈波动，华尔街股市动荡，黄金价格飙升至历史新高。与此同时，加密市场也未能幸免，比特币价格一度大幅波动。投资者开始重新审视比特币的避险属性，并思考在美元贬值、通胀上升以及全球贸易战升级的背景下，比特币是否会像黄金一样成为新的避险资产。

稳定币（Stablecoin）作为加密货币市场的重要组成部分，正在重构全球支付产业。它以其价格稳定性、去中心化特性、低成本跨境支付能力以及智能合约自动化执行等优势，逐步成为传统金融体系和区块链世界之间的桥梁。本报告将从稳定币的发展现状、技术架构、合规挑战、对支付体系的影响，以及未来趋势等方面进行深入探讨，分析其如何推动支付行业变革，并对主要市场参与者的策略进行评估。

美联储在最新的议息会议上决定维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.50%，这一决策符合市场预期，但其政策措辞、经济预测以及对未来利率路径的指引却对市场产生了深远影响。本次会议不仅透露出美联储对当前经济环境的最新判断，也影响了市场对于未来流动性状况的预期，从而直接作用于包括加密货币在内的全球资产市场。

布拉格升级是以太坊的又一次重要技术迭代，紧随 2024 年 3 月的坎昆升级之后，继续优化网络性能、降低交易成本，并增强智能合约的可编程性。相比于此前的升级，布拉格升级不仅涉及底层协议的调整，还包含了一系列影响深远的 EIP（Ethereum Improvement Proposals，以太坊改进提案），其中包括优化以太坊虚拟机（EVM）、优化以太坊质押、优化 Rollup 性能、降低交互成本、加强存储管理等多个方面。

2025 年，全球金融市场迎来了新的变化。特朗普重返白宫，延续了其一贯的经济民族主义政策，加征关税、重塑供应链、强化美元霸权等政策相继出台。同时，随着美国财政赤字不断扩大、全球“去美元化”趋势加剧，以及加密资产市场在全球范围内的崛起，特朗普政府对加密货币的态度正在发生了显著的变化。在此背景下，加密资产战略储备的概念逐渐浮出水面，并成为市场关注的焦点。

RWA 赛道的出现，正在打破 DeFi 的限制，它将现实世界的金融资产与区块链技术结合起来，不仅能够提升链上金融产品的稳定性，还能为整个市场带来巨大的流动性增量。这一赛道正在成为机构投资者和主流金融机构进入加密行业的关键桥梁，甚至可能推动整个区块链行业迈入新的增长周期，或将成为 2025 加密行业的主要增长引擎。

2024 年以来，比特币现货 ETF 的成功获批标志着加密资产市场进入了新的发展阶段。伴随机构资金的持续流入，市场流动性显著增强，推动比特币及其他加密资产价格屡创新高。展望 2025 年，随着美联储潜在降息、机构投资者配置比例提升，以及 Web3 基础设施的持续完善，加密行业有望迎来新一轮大规模牛市。

在 Web3 时代，TEE（可信执行环境）正在成为数据安全和隐私计算的关键基石。从 MEV 保护到 AI 计算，从去中心化金融到 DePIN 生态，TEE 正在构建一个更安全、更高效的加密世界。本报告将带你深入探讨这一前沿技术，揭示其如何重塑 Web3 未来。