本周热点主要关注 Pump.Fun 发币、韩国&新加坡加密政策。

在宏观不确定性加剧与资金动能趋弱的背景下，加密市场整体进入防御整理阶段。美联储延后降息预期、地缘风险升温及关税影响压制风险偏好，主流币中比特币震荡抗压，而以太坊筑底迹象初现。山寨币市场流动性枯竭，风险持续释放，TOTAL2 与 TVL 同步下滑。资金结构分化明显，ETF 初期强势后转负，USDT 场外溢价回落凸显市场谨慎情绪。建议维持防御仓位，关注 ETH 拐点及资金回流节奏。

本周稳定币依旧是市场主旋律，并逐渐成为美国政府以及全球机构布局的方向之一；比特币大会虽然未有实质性利好，但主流观点可以关注；SEC 的监管放松，质押赛道以及币安大步进军美国市场的时机已到。

本周加密市场呈现明显缩量迹象，ETF 资金流入骤减 76%，场外稳定币溢价回落至零，显示增量买盘放缓、市场流动性不足。同时，微策略股价未创新高，交易所 ETH 余额上升，链上大户持仓松动，短期抛压上升。尽管 BTC 仍获 ETF 支撑，但整体市场情绪趋于谨慎，资金面与技术面共振，预示短期内或面临回调压力，建议投资者防守为主，谨慎追高。

REV（真实经济价值）因其更贴近链上真实交易需求，正逐渐成为重要的参考指标。

比特币 2025 大会将于 5 月 27 日至 29 日在拉斯维加斯威尼斯人会展中心举行，预计吸引超 3 万名参与者，美国副总统 J.D.万斯将首次在全球最大比特币会议上发表主旨演讲。本文将就此次大会的重要关注点进行简要分析和前瞻。

本周比特币在机构的驱动下出现强势拉升，在 5.22 日披萨节当天突破 11w，创造历史新高，以太坊和强势赛道 AI、Meme 均出现普涨。政策监管方面，香港和美国 GENIUS 法案纷纷为稳定币赛道布局，相关 DeFi 资产出现异动，得克萨斯州参议院通过了 Bitcoin Reserve 法案，预计州长 Abbott 将签署该法案，有望成为第三个建立官方比特币储备的州。另外，Cetus 被盗 2.23 亿美元短时导致 Sui 生态闪崩，特朗普晚宴则引起政治腐败嫌疑。

本周市场在穆迪降评、关税与减税法案引发的宏观扰动下情绪复杂，黄金大涨反映避险情绪升温。尽管 ETF 与稳定币资金流入强劲，BTC 价格维持震荡上行，但资金动能与市场结构出现背离，回调风险不容忽视。策略上建议保持防守姿态，关注 BTC 10.3 万关键支撑及 ETH/BTC、SOL/BTC 相对强弱变化，灵活调整全球资产配置应对潜在波动。

特朗普代币（$TRUMP）将于 5 月 22 日在华盛顿特区举办晚宴，公布下一阶段忠诚度计划，承诺为“钻石手”持有者提供 NFT 及更多奖励积分，吸引了包括孙宇晨、MemeCore 等在内的顶级投资者。

本周 meme 币行情进入白热化阶段，Pump.fun、Believe 和 LetsBONK.fun 三大平台激烈竞争，围绕代币发射、流动性和社区影响力展开“meme 三国杀”。与此同时，SEC 主席就资产代币化发表重磅演讲，为加密资产的发行、托管与交易提供更清晰的监管框架，预示着合规化与主流化并行的新时代正在到来。

本周宏观面趋暖，特朗普缓和贸易言论与 CPI 降温提振市场信心，但背后结构性风险不容忽视。尽管 BTC 维持高位震荡，但 ETF 与稳定币流入持续下滑，场外溢价低迷，动能减弱迹象明显。叠加企业与消费者高杠杆压力，市场回调风险加剧。短期策略建议防守为主，关注 BTC 10 万支撑与山寨币减仓节奏。

本周市场随着特朗普关税贸易趋势的向好，市场大盘迎来巨量普涨，以以太坊生态、AI 等领头，均拉升 20% 以上。同时加密市场风波再起，Movement 因做市协议被指操纵导致币价崩盘，牵涉 Web3Port 等操盘方，引发市场对行业操守与监管的反思；与此同时，AI 与 PayFi 赛道加速发展，BNB Chain 推动 MCP 标准，OKX 与币安布局支付生态，叠加政策动向，预示加密市场正面临新一轮洗牌与机遇

美联储 5 月 FOMC 会议维持利率不变，强调关税不确定性带来的挑战，市场进入“观望期”。尽管宏观政策维持谨慎，ETF 净流入与稳定币增发显示资金回流迹象。BTC 维持高位震荡，ETH 相对弱势，山寨币虽快速反弹但回调风险仍存。短期策略建议防守为主，关注关键支撑位与强势赛道动态。

本周 BTC 高位震荡，价格徘徊于 93500-95500 美元，市场静待非农等关键数据。ALPACA 事件揭示庄家操控低市值币，利用短空挤压和资金费率收割散户，价格暴涨 7 倍后崩盘，凸显投机风险。同时，美国加密政策利好频传，亚利桑那州通过《战略比特币储备法案》，或成首个设立比特币储备的州，拟投资 78 亿美元于 BTC。法案反映加密货币主流化趋势，但州长否决风险仍存。未来，更多州及联邦层面或加速类似立法，长期看 BTC 储备趋势可期。

中美贸易战陷入“胆小鬼赛局”，关税互加使全球经济损失加剧，未来或演变为“鹰鸽赛局”，全球 80 国立场将成关键变量。制造业面临脱钩与成本上升压力，全球供应链重构加速。主流加密市场方面，ETF 资金显著回流，稳定币增发中等，BTC 技术面处高位需警惕回调，ETH 走势偏弱但链上活跃度回升，或酝酿阶段性反弹。市场情绪回暖，仍需关注资金持续性与政策变化。

中美贸易战博弈升级，全球经济局势复杂化，但未对市场情绪造成明显打击。受益于 ETF 大额净流入及稳定币增发，加密市场资金回暖，短期支撑走势。BTC 高位震荡，ETH 走势偏弱，山寨币快速修复但仍存回调风险。当前需保持防守心态，关注 BTC 关键防守位 9.16 万美元，控制仓位，精选强势板块布局。全球经济体的立场将深刻影响中美博弈的最终走向及市场趋势。

当前市场处于震荡筑底阶段，资金理性修复，BTC 主导权稳固，主力换手集中于 8.45 万美元附近。ETF 与稳定币资金小幅回流，场内情绪趋于谨慎。短期关注 BTC 能否突破 8.87 万美元，中期留意 5 月最高法院裁决对美联储独立性影响。SOL 链表现活跃，链上数据回暖，具备结构性反弹潜力。长期看，BTC 受益于美元信用风险与主权加密储备逻辑，建议重视其资产配置价值。

受全球贸易战升级与资金外流影响，加密市场短期维持震荡下行格局，关键支撑关注 7.45 万美元。ETF 与稳定币资金流出现负值，反映风险偏好下降。比特币结构性反弹受阻，筹码密集区形成抛压；以太坊相对弱势但链上活跃度回升。中期仍需关注降息与地缘局势变化带来的反弹契机，结构性机会聚焦 BTC 主导、RWA 与再质押方向。

美股因贸易战再现波动，短期受高通胀和消费下滑拖累，或下跌 3%-5%；科技、汽车板块风险加剧。BTC 虽具避险属性，但短期恐随美股回调，中长期仍受益于通胀与美元贬值趋势。3 月 ETF 资金流出 7.7 亿美元，稳定币增发动能偏弱，整体市场流动性承压。BTC 主导率升至 63%，维持强势主导，关注 $85,000-$80,000 关键区间支撑表现。

本周美国经济数据整体强劲，市场对短期降息预期显著下调，拖累纳指与比特币表现。CPI 走高与利率预期联动，成为市场核心变量。历史相关性显示，纳指每波动 1%，比特币或放大至 2 倍以上。当前 BTC 与 NDX 高相关性叠加降息预期下行，短线走势偏弱。同时，稳定币总量续创新高，ETF 流入维持低位，场外溢价趋稳，整体流动性尚未形成强上行动能。