GPU、数据中心、电力和网络资源已经从技术公司内部的工程问题，变成了整个 AI 产业链最核心的成本项之一。

撰文：Zen，PANews

在 AI 狂奔的今天，GPU 成了名副其实的「数字原油」。然而，这种支撑着万亿美元 AI 产业的底层资源，其交易方式却仍停留在「私下议价」的蛮荒时代，一些公司开始尝试让这一生意公开透明化。

近日，Ornn 宣布完成 3300 万美元种子轮融资，由 a16z Crypto 领投，Galaxy Ventures、Nordstar 和 SV Angel 参投，Vine Ventures、Crucible Capital、Link Ventures 和 Box Group 继续跟投。

而这家由两位麻省理工学院毕业生 Kush Bavaria 和 Wayne Nelms 于 2025 年成立的公司，之所以能在早期就获得多家风投的大额投资，除了创始人的名校背景外，更在于他们借着 AI 基础设施疯狂扩张的东风，将眼光投向了更底层的一环——围绕算力推出交易市场。

算力市场为何需要新的定价体系

当前，GPU、数据中心、电力和网络资源已经从技术公司内部的工程问题，变成了整个 AI 产业链最核心的成本项之一。

但与石油、天然气、电力等成熟大宗商品市场不同的是，算力市场至今仍然高度不透明。价格通常由买卖双方私下谈判决定，长期合同又难以退出，不同 GPU 型号、地区、机房条件和合约期限之间也缺乏统一的价格基准。Ornn 则正是试图解决这一问题的新兴项目。

普通云算力租赁平台，主要的商业模式是直接向 AI 公司出售 GPU 算力使用时长。而 Ornn 的核心定位，是想将特定型号 GPU 在一定期限内的算力使用权，从私下议价、长期锁定的合同资源，变成可以被定价、交易、融资和对冲的商品。

随着 AI 时代的快速发展，算力早已成为全球最重要的商品之一。然而，围绕算力的市场机制却仍保持较「原始」的状态。传统资本密集型商品市场通常会逐步形成价格基准、风险转移工具和可投资资产，而 AI 算力市场目前仍然缺少这些基础设施。a16z Crypto 认为，Ornn 正在做的事情，就是把算力从「靠私下谈价、各自签合同」推向一个真正可运转的市场。

从价格指数到交易平台：为 GPU 算力资源建立流动性

解决「定价透明度」问题是 Ornn 的起点，如何解题是关键，Ornn 的思路是通过构建交易平台，直接改变算力的流动性现状。

Ornn 的核心产品之一是价格指数。公司此前推出 Ornn Compute Price Index，简称 OCPI，用于追踪 GPU 计算资源的市场价格。根据 Ornn 官网和 a16z Crypto 官方博客，OCPI 并不是简单抓取公开挂牌价格，而是基于已执行或已清算交易形成的价格基准，覆盖 H100、H200、B200、RTX 5090 等主要 GPU 类型，并按硬件、地区、合约期限等维度进行标准化处理。

当前算力市场最大的问题之一，是「挂牌价」与真实成交价可能存在较大差异。大型 AI 实验室、云服务商、数据中心运营商和中小企业拿到的价格存在差异，合同条款也高度个性化。在这种情况下，如果市场没有统一参考价，买方很难判断自己是否溢价，卖方也难以判断未来算力资源应该如何定价，同时金融机构也无法充分评估 GPU 资产的抵押价值和未来现金流。

今年 4 月，Ornn 宣布 OCPI 已接入 Bloomberg Terminal，进一步面向机构用户开放。根据公司公告，OCPI 追踪云和本地部署市场中的 GPU 小时租赁价格，覆盖 Nvidia H100、A100、H200、B200 及 RTX 系列 GPU。Ornn 称，已超过 400 家数据中心运营商、投资者和 AI 公司使用其平台追踪 GPU 价格。

在价格指数之上，Ornn 正在推进第二层产品：GPU 算力使用权交易平台 Ornn Compute。当前，大量 GPU 算力资源被锁定在私下交易和长期合同中，而 Ornn Compute 希望成为买卖双方之间的桥梁。买方可以在一个合约下锁定特定型号、地区和期限的专用 GPU 算力资源；当工作负载发生变化时，也可以将剩余期限内的算力使用权转让或转租给其他用户，把原本闲置的算力资源重新转化为收入。

这也是 Ornn 模式与传统云厂商的区别所在。传统云服务更多是按需购买算力，或签订长期云资源合约；Ornn 则试图让 GPU 算力使用权本身具有二级流动性。对于中小规模的 AI 初创公司而言，这意味着它们可以更灵活地获得短期 GPU 算力资源，不必一开始就承担过长周期的资源承诺；对于数据中心和中小云服务商而言，这意味着它们可以更标准化地出售闲置或未来可用的 GPU 算力资源，并获得更可预测的收入。

ICE 入局，算力或将走向衍生品市场

从 OCPI 提供的价格标尺，到现货交易平台的流动性支撑，另一衍生品巨头的加入则让其成为金融基础设施，为 AI 经济铺设金融轨道。

今年 5 月，纽约证券交易所母公司 Intercontinental Exchange（ICE）宣布，计划与 Ornn 推出基于 OCPI 的 GPU 算力期货合约。ICE 公告显示，这些合约将以美元计价、现金结算，参考 OCPI 系列指数，覆盖市面主流 GPU 类型，具体上线仍取决于监管批准。

如果价格指数是市场形成的第一步，那么期货和对冲工具则是成熟商品市场的重要标志。ICE 的参与让 Ornn 的叙事从算力交易平台，进一步上升到算力衍生品基础设施。

对于数据中心运营商而言，GPU 租赁价格下跌会影响未来收入和融资能力；对于 AI 公司而言，GPU 价格上涨会推高训练和推理成本。而通过基于 OCPI 的期货合约，买卖双方理论上可以提前锁定未来价格，降低经营波动。

从更大的产业背景看，AI 基础设施竞争已经进入更加精细化的阶段，其核心是如何让高资本开支资产具备金融可计量性。数据中心需要融资，贷款人需要估值，AI 公司需要预算确定性，投资者也需要更直接地获得 AI 基础设施敞口。而在这一过程中，GPU 可以不再只是硬件，而是可以产生现金流、承担抵押、形成价格曲线并被交易的资产。

此外，Ornn 近期还将指数业务扩展到 AI Token 成本，其在今年 6 月推出 Ornn Token Price Indices（OTPI）。上文提到的 OCPI 衡量的是 AI 经济的输入端，即训练和运行模型所需的 GPU 时间成本；而 OTPI 则衡量输出端，用于衡量 Anthropic、OpenAI 等主要模型开发商所产生 Token 的实际成本。两类指数合在一起，可为市场提供一条从算力投入到 AI 消费需求的成本曲线。

总体来看，Ornn 的兴起反映出 AI 算力市场正在从资源争夺走向金融化定价。随着 GPU、数据中心和电力投入成为 AI 产业最重要的成本项之一，市场对透明价格、灵活交易和风险管理工具的需求也在上升。而 Ornn 所押注的，正是这一变化背后的金融化机会。

Ornn 的兴起不仅是一个融资故事，更是 AI 产业底层逻辑转变的缩影：算力正经历从『重资产硬件』向『可金融化资产』的蜕变。