Foresight News 带你速览本周热门话题与推荐内容：
01 VC 布局
《可投可不投，我们就不投：一个 VC 穿越四个周期后的九年复盘》
《富兰克林邓普顿加密野心的最后一块拼图》
02 币圈热点
《扎克伯格杀入预测市场》
《Tornado Cash 再遭治理攻击：一份假提案盯上了 2300 万美元社区金库》
《累计融资 3700 万美元，a16z 押注的 Goldfinch 为什么还是倒了？》
《年化收入突破 20 亿美元，Kalshi 要成为预测平台第一股？》
03 监管动向
《MiCA 大考：谁拿到牌照？谁还在门外？》
《欧洲严管加密交易所，币安能否获得合规入场券？》
《CFTC 坐不住了，加密「永续合约」正在反攻能源交易所》
04 以太坊生态
《别只盯着裁员，以太坊基金会新架构更值得细品》
《以太坊下一站 Glamsterdam：你必须知道的核心升级点》
《Ethlabs 成立，财库公司为 EF 之后的以太坊买单》
01 VC 布局
历经九年四轮加密周期，IOSG 创始人复盘上百个项目，搭建失败创始人数据库，归纳出六类致命创业短板。本文跳出赛道与技术表层，从创始人性格、项目代币架构、周期认知拆解踩坑根源，提炼优质创业者核心特质，给出 Web3 团队生存忠告，以「可投可不投便不投」的风控逻辑，为从业者提供穿越牛熊的投资与创业参考。推荐文章：
《可投可不投，我们就不投：一个 VC 穿越四个周期后的九年复盘》
前阵子做投后管理时，我们把所有被投项目的创始人聚在一起开了一次会，给出了三条刺耳、但能保命的建议：
第一，现金流，远比叙事更重要。 这一轮能活下来的项目，靠的绝不是 TVL 或 MAU，而是真金白银的现金流。
第二，不要为了发币而发币，Token 其实是一项沉重的负债。
上一轮周期里新发代币大面积破发，按我们内部统计破发比例超过八成。
所以我们建议被投项目：能不发就不发，能晚发就晚发。为什么？因为发币之后的隐性成本，远比多数人想象的更重。
我们算过一笔账：发币之后的隐形成本远超多数人想象，包括做市商、流动性、合规、交易所关系维护等，在这个周期里这是一笔以百万美元计的负债，如果过去几年连这个量级的资金都没融到，根本发不起币。
第三，敬畏流动性。
传统资管巨头加速布局加密赛道，富兰克林邓普顿收购 250 Digital、成立专属加密资管部门补齐主动管理版图。自 2018 年入局以来，其搭建代币化基金、多品类加密 ETF、机构主动策略完整产品线，持续投资公链、稳定币等生态。对比富达差异化布局，两大巨头动作印证传统金融与数字资产深度融合已成行业明确趋势。推荐文章：
新部门由 Christopher Perkins 担任主管，Seth Ginns 任首席投资官，两人与富兰克林邓普顿数字资产团队的 Tony Pecore 共同管理，向创新业务负责人 Sandy Kaul 汇报。Perkins 此前在花旗工作 13 年，Ginns 的职业生涯始于瑞士信贷。
此次收购包含 250 Digital 全部投资团队及其此前由 CoinFund 运营的流动性加密策略，富兰克林邓普顿已明确将向这些策略注资。截至 2025 年底，其数字资产部门管理规模约 18 亿美元，公司整体管理资产截至 2026 年 5 月底约 1.78 万亿美元。
02 币圈热点
预测市场交易规模飞速扩张，成为资本与科技巨头竞相布局的新赛道。Meta 宣布开发独立预测应用 Arena，初期以积分模式试水，依托三十多亿日活用户谋求弯道超车。行业初创平台估值走高、交易流水暴涨，但美国监管趋严、独立 App 转化乏力等难题并存，Meta 此次入局，既是商业变现布局，也暗藏重重合规与运营考验。推荐文章：
根据知情人士向《纽约时报》透露，Arena 目前处于早期实验阶段，内部优先级较高，但最终是否上线仍存在不确定性。应用将作为独立产品运行，不与 Facebook、Instagram、WhatsApp 或 Messenger 等核心社交 App 深度绑定，用户需单独下载使用。
近日 Tornado Cash DAO 爆出恶意治理提案攻击，攻击者利用高度相似的仿冒地址企图篡改协议管理员权限，觊觎价值 2300 万美元社区金库。该提案刻意隐瞒合约源码验证，套路隐蔽。此次事件并非首例，暴露出 DAO 治理架构的底层漏洞，也为所有 Web3 用户与协议开发者敲响安全警钟。推荐文章：
《Tornado Cash 再遭治理攻击：一份假提案盯上了 2300 万美元社区金库》
这份提案的合约代码没有经过任何验证。即提案的执行逻辑（Calldata）未在区块浏览器（如 Etherscan）进行源代码验证，没有验证，社区看到的只是一堆机器码，无法直接审查。Tornado Cash 历史上的正常提案都会做这一步，这份提案跳过了。
L2BEAT 研究员 Sergey Shemyakov 是第一个注意到这一点的人。提案上线约 8 小时后，他艾特安全研究员 Pascal Caversaccio 表示：「这份提案逻辑异常复杂，请帮我独立审查。」
曾获 a16z 两轮领投、融资 3770 万美元的 DeFi 信贷项目 Goldfinch 运营六年后宣告清算。它以 RWA 叙事打通链上资本与新兴市场线下信贷，累计放贷 1 亿美元，却接连爆发大额违约，存款人损失惨重、代币近乎归零。其落幕暴露 RWA 信贷核心痛点：链上技术无法对冲线下征信、追偿等真实信贷风险，为行业留下深刻警示。推荐文章：
《累计融资 3700 万美元，a16z 押注的 Goldfinch 为什么还是倒了？》
Goldfinch 的失败并非孤例，2021 至 2022 年，一批 RWA 借贷协议以 DeFi 可以规模化中介现实世界信贷为核心论点，吸引了大量加密资本。
这套模式的共同弱点在于，链上资金的透明性和可编程性解决的是流动性问题，但信贷业务的核心风险在链下，包括借款人资质评估、抵押品估值和违约后的法律追偿。在法律体系薄弱、资产回收困难的新兴市场，这些链下风险被进一步放大。同类案例中，Centrifuge 在 2023 年遭遇约 580 万美元贷款逾期，主要集中在一个法国消费微贷资金池中，最终以清算和诉讼收场。
美国预测市场龙头 Kalshi 营收爆发式增长，年化收入突破 20 亿美元、估值达 220 亿美元，已启动 IPO 前期洽谈。平台垄断九成本土市场，体育合约、加密衍生品拉动交易量走高，但多州接连发起法律诉讼，联邦与州监管管辖权冲突成为上市最大阻碍，其发展前景与行业合规走向备受市场关注。推荐文章：
《年化收入突破 20 亿美元，Kalshi 要成为预测平台第一股？》
根据 Kalshidata 数据显示，截至 6 月 22 日，Kalshi 总成交量已升至 527 亿美元，日均成交量 2927 万美元。2025 年 10 月，其日均成交量开始呈指数级抬升。
Kalshi 目前占据美国预测市场活动 90% 以上的份额，Kalshi 的收入爆发主要来自交易量与有效费率的同步提升。过去一年，其年化交易量从约 520 亿美元攀升至 1780 亿美元。体育类事件合约贡献了绝大部分收入。NBA 季后赛、2026 年世界杯相关市场，以及与美国国家冰球联盟（NHL）的合作吸引不少交易者。
03 监管动向
欧盟 MiCA 监管过渡期将于 7 月 1 日正式落幕，欧洲加密市场迎来合规大洗牌。数千家旧 VASP 大幅缩减至 216 家合规 CASP，头部交易所分化明显，多家平台未进入授权名单。统一牌照、分业务权限、链上监测体系同步落地，稳定币规则同步收紧，欧洲加密行业正式迈入强监管时代。推荐文章：
MiCA 于 2023 年 6 月 29 日正式生效；ART 和 EMT，也就是资产参考代币和电子货币代币相关规则，自 2024 年 6 月 30 日起适用；CASP 加密资产服务提供商规则自 2024 年 12 月 30 日起适用。
欧洲证券与市场管理局（ESMA）在 2026 年 4 月 17 日声明中明确提醒，所有成员国过渡安排最迟将在 2026 年 7 月 1 日结束。此后，未取得 MiCA 授权的实体若继续向欧盟客户提供加密资产服务，将违反欧盟法律，并必须停止相关服务。
这也是币安在 6 月 16 日突然表态的背景。路透社在 6 月 16 日援引两位知情人士报道称，币安向希腊市场监管机构提交的申请预计将被驳回。
随后，币安在 6 月 16 日回应称，过去 18 个月一直与监管机构建设性沟通，并表示其理解是：「希腊监管机构已完成对申请的审查，认为申请符合 MiCA 要求，且该申请也经过 ESMA 层面审阅」。对欧洲用户来说，真正需要等待的是币安在 2026 年 6 月 30 日前承诺给出的进一步安排，以及 7 月 1 日后官方授权名单的最终状态。
欧盟 MiCA 法案过渡期 7 月 1 日即将落幕，加密行业合规大考来临。币安撤回希腊牌照申请，被迫重新布局欧盟市场；OKX 等持牌平台已凭护照机制抢占先机。统一监管终结监管套利，行业加速洗牌，合规能力成为交易所核心壁垒，欧洲加密市场正式迈入规范化新阶段。推荐文章：
6 月 24 日，币安宣布撤回其向希腊资本市场委员会提交的《加密资产市场监管法案》（MiCA）牌照申请，并表示将转向其他欧盟成员国继续推进授权进程。这一决定正值欧盟 MiCA 法规过渡期即将于 7 月 1 日结束的关键窗口。
此外，币安称将在未来几个月内在新的成员国取得相关牌照，但具体国家将在「准备就绪时」再行公布。用户资产仍安全且可随时访问，部分用户可能因所在国家和账户状态受到影响，公司将直接通知相关用户后续步骤及可用选项。
链上永续合约凭借全天候交易优势，在地缘冲突中抢占原油定价窗口，冲击 CME 等传统能源交易所话语权。美国 CFTC 顺势启动能源永续合约征求意见，欲将加密成熟机制纳入监管。这项源自诺奖理论、由加密市场落地的创新，正倒逼传统大宗商品市场重构交易与定价规则，一场新旧金融衍生品博弈已然开启。推荐文章：
在「永续合约」这个机制上，美国商品期货交易委员会（CFTC）坐不住了。2026 年 6 月 22 日，CFTC 发布了一份征求意见稿，询问公众两个问题：标准能源期货合约是否应当延伸至全天候交易？以原油等实物商品为参考标的的「永续合约」，是否应当在受监管交易所上市？公众意见征集窗口是 30 天。
04 以太坊生态
以太坊基金会大幅重组，裁员两成、预算削减四成，不再追求大而全。架构资源向协议、接入层倾斜，集中攻坚后量子安全、zkEVM 等底层核心技术。同时逐步下放应用、生态落地工作，扶持 EthLabs 等外部机构分担职能，以收缩边界优化长期资金消耗，为以太坊底层基础设施筑牢长期安全与技术护城河。推荐文章：
以太坊基金会的新架构大致分为八个板块：协议层、接入层、用户层、社区层、机构层、运营层，以及管理层和管理支持。
按官方组织图标注，协议层规模最大，共 57 人；接入层 34 人，运营层 26 人，社区层 25 人；机构层 12 人，用户层 5 人；管理层 5 人，管理支持 6 人。
以太坊 Glamsterdam 升级定于 2026 下半年落地，融合执行层与共识层改造，核心落地 ePBS、BAL 两大革新。本次升级重构出块分工、解锁并行验证，同步优化 Gas 定价抑制状态库膨胀，配套十余项 EIP 完善 EVM 能力。叠加以太坊基金会组织架构调整，此次分叉不仅是吞吐量扩容，更是以太坊长期扩容路线的底层工程奠基。推荐文章：
《以太坊下一站 Glamsterdam：你必须知道的核心升级点》
截至 2026 年 6 月 23 日，根据 Forkcast 上有关以太坊升级的跟踪内容，当前以太坊开发者正在对 Glamsterdam 升级进行 devnets 环境测试，8 月 3 日将在 Sepolia 上线，9 月 16 日将在主网上线（具体上线时间可能有变动）。
以太坊基金会人才、资金双重承压之际，五位前核心研究员创立独立研发实验室 Ethlabs，获头部 ETH 财库企业与生态大佬支持。伴随 L2 普及削弱 ETH 销毁，原有货币叙事失效，行业开启多节点协同新格局。企业财库以资产绑定逻辑资助底层研发，分布式分工缓解单点风险，也带来新的治理协调难题。推荐文章：
《Ethlabs 成立，财库公司为 EF 之后的以太坊买单》
Ethlabs 在官方声明中写道：「Ethlabs 是独立的，但以太坊是一个共享项目。我们只是一个更大的管理者网络中的一个节点。这是多节点未来。」
以太坊治理结构正从单一中心化机构（EF）向多个独立、专注、各有侧重的「管理节点」分布式协同。EF 自身也在主动推动这一转变，将自身重新定位为高层协调与资助机构，鼓励外部专注实体承接具体的研究与建设工作。
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