数据分析 Hyperliquid 永续股票合约的周末价格发现能力。

撰文：Ponyo（@ponyo_fp），Four Pillars 研究员、Hyperliquid 核心贡献者

编译：AididiaoJP，Foresight News

TradeXYZ 于 2 月在 Hyperliquid 上线了三星电子、SK 海力士、现代汽车和 EWY 的永续期货合约，这让投资者首次能够在周末交易韩国股票的敞口。

我复盘了上线以来每一个周末的股票合约走势，共覆盖 4 个资产的 62 个观察样本，将每个合约从周五收盘到周日收盘的走势，与标的资产周一开盘拍卖方向进行了对比。对于韩国股票，我使用的是 KRX 早上 9:00（KST）的开盘价；对于 EWY，我使用的是 NYSE 早上 9:30（ET）的开盘价。

Hyperliquid 在 62 个案例中正确预测了开盘方向的有 45 个，准确率 73.8%。这个数字听起来不错，但总体数据掩盖了各资产之间极不均衡的表现。

三星电子存在明显的异常值。在 16 个周末中，Hyperliquid 有 15 次正确预测了方向。三星电子周一开盘涨跌分布均匀，因此不存在基础方向偏见抬高命中率的问题。二项式检验（以 50% 为基准）给出的 p-value 为 0.0003，这意味着仅凭随机猜测出现如此强结果的概率只有 0.03%。虽然样本量仍较小，但 16 次中正确 15 次的结果很难被忽视。

现代汽车的表现也很好，16 次中正确 13 次，准确率 81%。然而，在考虑该股票周一轻微向下偏见后，这一结果并未达到统计显著性。在样本期间，现代汽车周一开盘下跌的概率为 62%，也就是说单纯一直预测「下跌」的策略本身就有较高的基准胜率。

SK 海力士则不那么令人信服。16 次中只正确 10 次，仅略好于掷硬币。有些失误还非常严重。在 6 月 5-7 日的那个周末，Hyperliquid 合约收涨 0.11%，而 SK 海力士在下周一 KRX 开盘时却跳空下跌 10.34%。

EWY 的结果最差。13 个周末中只正确 7 次，甚至低于基准。在这 13 个周一里，EWY 有 10 次开盘上涨，占比 77%。如果每周都简单预测「上涨」，表现会优于 Hyperliquid 的信号。而 Hyperliquid 周末合约在 13 次中有 9 次收跌，反复给交易者指出错误方向。

三星电子和 EWY 之间的差异很大程度上可以用市场时间差来解释。KRX 开盘时间为 KST 9:00，即 UTC 00:00，几乎与 Hyperliquid 日线重置时间完全一致。因此 Hyperliquid 周末最后交易与 KRX 开盘拍卖之间的时间差只有几分钟。

而 EWY 在 NYSE 的交易要到 ET 9:30 才开始，比 Hyperliquid 周日烛线收盘晚了大约 14 小时。到那时，KRX 已完成整个周一交易，欧洲市场已开盘，美国盘前交易也已纳入新一轮信息。决定 EWY 周一开盘的信息集，在 Hyperliquid 周末烛线收盘时根本还不存在。

一个合理的质疑是，即使三星电子的结果也可能反映的是最后时刻的收敛，而不是真正的价格发现。知情交易者可能在 KRX 开盘前一刻在 Hyperliquid 上进行仓位调整，使得这种「预测」几乎成了同义反复。

为了验证这一点，我改用周六收盘而非周日收盘进行重复分析，从而制造了大约 24 小时的领先时间，而不是仅仅几分钟。结果显示，周六信号预测三星电子周一开盘方向的准确率仍达到 75%（以 50% 为基准）。周日交易改善了结果，但并未从零创造出这个信号。

相比之下，三星电子自身周五的价格走势对周一方向的预测准确率仅为 62%。这表明 Hyperliquid 的周末市场提供了超出前一 KRX 交易时段简单延续之外的信息。

在测试的四个资产中，只有三星电子产生了统计显著的方向性信号。样本量仍然较小，且结果尚未经过样本外验证。尽管如此，对于任何交易三星电子或更广泛 KOSPI 市场的投资者来说，这可能仍有参考价值。

尽管周末交易量平均仅约 1.2 万美元，Hyperliquid 却以 94% 的准确率和低于 0.001 的 p-value，正确预测了一家市值约 3000 亿美元的公司周一开盘方向。对于任何在 KRX 交易三星电子的人来说，在周一开盘拍卖前查看一下 Hyperliquid 的周末收盘价，看来是非常值得做的。