当全球加密格局进入新一轮监管重构期，东南亚一场关键的加密 「国境线」 争夺战已悄然打响。

撰文：Conflux

当全球加密格局进入新一轮监管重构期，东南亚一场关键的加密 「国境线」 争夺战已悄然打响。

2026 年 3 月 17 日，路透社披露的一份越南财政部文件显示，该国正计划禁止公民使用币安、OKX 等海外加密货币交易所，并全力推进首批本土持牌数字资产交易所的试点上线。

此举意味着，这个全球加密采用率排名第四、年交易额超 2000 亿美元的活跃市场，即将从全球自由港，转变为一座监管严密的加密围城。

监管的逻辑转折

越南对加密资产的矛盾心态，源于其市场的巨大规模与失控风险。Chainalysis 数据显示，在截至 2025 年 6 月的 12 个月内，越南数字资产交易额超过 2000 亿美元，全球采用指数高居第四，加密应用已深度融入汇款、储蓄乃至游戏场景。

然而，这 2000 亿美元的巨量交易，几乎全部发生在境外平台。资金流、数据流、以及潜在的手续费与税收，都流向了海外。在越南严格的外汇管制和国内优质投资渠道匮乏（股市信任危机、房地产高波动、黄金长期溢价）的背景下，加密货币已成为事实上的资本外流主渠道之一。

越南区块链协会主席潘德中的表态点明了核心诉求：「建立本土交易所将有助于将交易手续费留在国内，并支持数字经济增长。」 

因此，新政策的核心逻辑并非打压加密，而是用合规交易所替代野生交易市场，将失控的资本洪流纳入国家可监管、可征税的体系。

天价牌照的背后 

与封锁海外通道同步的，是一场门槛极高的本土牌照发放竞赛。目前，已有五家机构通过首轮资格审查，分别是：

• Techcombank（科技商业银行）
• VPBank（越南兴旺银行）
• LPBank（连锁邮政商业银行）
• VIX Securities（知名券商）
• Sun Group（太阳集团，大型综合财团）

可以看到，这份名单基本是传统金融机构，没有一家纯 Web3 创业公司。这也正对应了加密交易在越南被明确定义为金融基础设施，而非互联网创新产品。

其中，牌照的准入门槛高得令人咋舌：

• 最低实缴资本：10 万亿越南盾（约合 4 亿美元）。
• 股东结构：要求至少两个金融机构（银行 / 券商 / 保险 / 科技）共同出资，机构资金占比需不低于 65%。
• 外资上限：外资持股比例不得超过 49%。

这实质上是一场去散户化、去草根化、强金融化的顶层设计，旨在确保市场由资本雄厚、风控健全的国家队与本土巨头主导。

「围城」 效应带来的影响 

这套 「封锁海外 + 牌照试点」 的组合拳，将产生复杂的市场效应——

首先，这项政策一定会利好本土生态与税收：一旦成功将用户迁移至本土平台，越南将能捕获巨额交易手续费，并开征潜在税收（个人交易所得税率可能为 0.1%，企业利润税 20%）。据估算，仅 0.1% 的交易税即可带来约 8 亿美元的年税收。

其次，习惯了币安等全球交易所平台高流动性、低费率与丰富产品的越南用户，可能面临本土平台初期流动性不足、产品单一、体验降级的挑战。部分用户可能转向更隐蔽的场外交易，或其它 DeFi 协议。

此外，银行与券商的深度参与，将加速加密资产与传统金融体系的融合，可能催生基于本土平台的加密衍生品、质押借贷等合规金融产品。

这场实验的成功与否，取决于两个关键：一是本土持牌平台能否快速建立起足以留住用户的竞争力；二是监管能否在堵住海外通道的同时，有效打击因此催生的、更难以监控的灰色地下交易。

结语 

越南的举措并非孤立事件，它反映了全球加密监管从观察默许进入主权争夺阶段的共同特征：各国都在试图将加密活动的经济价值（数据、税收、就业）留在本国境内。

不同之处在于，越南作为一个散户高度活跃但金融基础设施尚在完善中的新兴市场，选择了最为激进和直接的 「流量截留」 方式。

这场监管重构，不仅考验越南的执行力，也为全球新兴市场提供了样本。无论结果如何，越南已为东南亚加密市场敲响警钟：合规不再是选择题，而是入场券。