1. RWA 最大的优点反而在于流动性和无需许可，比如 xstock，直接池子逻辑，也没法来 KYC 吧？

RWA 的一个根本特质就是实物资产上链，在这个过程中上链是个形式，但实物资产才是根本。

而一旦我们审视实物资产时，就一定要注意它们在西方尤其是在美国是受到强监管的。受到强监管就意味着即使上链，它们本身受到的监管属性也迟早有一天会上链。

举个例子：在美国，进行股票交易是要交资本利得税的。

因此，我们现在讨论得最热烈的美股代币化交易最终也一定会被纳入税收监管。现在之所以有一些交易所或者 DEX 能够进行无需许可的交易，其根本原因我认为是交易量还很小。未来当这部分交易量越来越大时，一定会被美国税务监管机构盯上。

监管机构监管股票代币化交易只需要抓住一点就行：哪个机构抵押了代币化的股票他就监管哪个机构。基于这个机构抵押的股票代币一旦在交易过程中产生了盈利，监管机构可以要求这个机构交纳利得税。

在这种情况下，这个机构会被迫使用各种手段进行 KYC 以及一切手段记录所有的盈利。

另外，现在有一些平台上提供了代币化的股票，但这些代币背后是否真的有足额抵押的股票，绝大部分交易者是根本不关注的。也就是说完全有可能有一些平台交易的股票代币其背后根本没有股票，仅仅只有一些据称是“锚定”了股票实际上是空对空的代币。

现在这里面的风险暂时还没有暴露或者还不会暴露，那也是因为现在的体量还很小。我相信当它的体量大到一定地步，同样会有监管机构参与进来。

在稳定币领域，泰达就面临类似的问题：它一直被人诟病是否真的有足额的美元资产用来抵押发行 USDT。正是为了消除这个质疑，它最近才启动一个新计划，专门发行符合美国监管条例的稳定币。

我相信上面列举的这些状况迟早都会发生。RWA 领域的 KYC 一定会越来越严格。而对中国大陆用户来说，在 KYC 方面，我们只有劣势没有优势。

未来即使真的有不需要 KYC 就可以直接参与投资的 RWA，我估计那大概率都只是一些边缘地带和灰色区域。

所以我对这个领域不是很乐观。

2. ONDO 值得信任吗？

我没有参与这个项目，对它的了解非常有限。

看到这个留言提问，我想澄清一个说法：我在文章里所说的 RWA 并不是广义上的 RWA，而是狭义的 RWA。

广义上的 RWA 是只要和 RWA 相关的都算，那范围就非常广了。比如支撑 RWA 资产发行的以太坊、美元稳定币都算 RWA。这些资产当然对散户很重要，散户也应该持有。

而狭义上的 RWA 是指一些原来只能在链下交易的、现实世界中的资产，它们现在以及未来会被映射到链上成为代币，然后可以被投资者在链上购买代币。这些资产中最吸引人的就是股票、未上市股权、贵金属、房地产等。

我通常说的散户在 RWA 生态中优势不大、机会有限是指这些狭义的 RWA。

3. RWA 赛道目前散户能投资最好的机会只有 USDe 的股票了吧？

我对 RWA 赛道的关注有限，判断不了这其中哪个是散户能投资的、最好的机会。

但如果抛开 KYC 和资质限制，在我所关注和看到的 RWA 赛道中，我最喜欢的还是未上市公司的股权，对其它领域我兴趣都不大。

现在一些可交易股权代币的平台上有很多非常好的未上市公司股权，它们汇聚了美国在 AI、大数据、机器人、新材料、航天等前沿领域的公司。这些公司里会有很不错的机会，只不过这些平台对 KYC 和资质有比较高的要求。

想在这个领域投资最好还是有个其它地区的 KYC 身份，并且具备一定资质。