Hyperliquid 是一条专为高频交易和 DeFi 应用优化的 Layer 1 区块链。

撰文：Nick Sawinyh

编译：深潮 TechFlow

Hyperliquid Chain 是一条高性能的 Layer 1 (L1) 区块链，近年来迅速崛起，成为去中心化金融（DeFi）领域的强大引擎。

它以提供中心化交易所的速度与效率，同时保持区块链技术的透明性和去中心化特性为设计目标，正在重新定义链上交易和金融应用。

其旗舰去中心化交易所（DEX）专注于永续合约交易，再加上近期推出的 HyperEVM，吸引了一个充满活力的生态系统，涵盖从 DeFi 协议到 Meme 代币发行平台以及 AI 驱动的应用。

在这篇详尽的博文中，我们将深入探讨 Hyperliquid 生态系统，重点介绍关键项目，并分析这条链的独特特性、潜力及面临的挑战。

什么是 Hyperliquid？

Hyperliquid 是一条专为高频交易和 DeFi 应用优化的 Layer 1 区块链。自 2023 年推出以来，它基于一套名为 HyperBFT 的定制共识算法运行，该算法源自 HotStuff 协议，能够实现亚秒级的区块最终确定性，并支持每秒高达 20 万笔订单的吞吐量。与许多依赖自动做市商（AMM）的去中心化交易所不同，Hyperliquid 采用完全链上的中央限价订单簿（CLOB）模式，提供深度流动性、低滑点，并带来与中心化交易所（如币安）相媲美的交易体验。

Hyperliquid 链的原生代币 $HYPE 是其生态系统的核心驱动力，作为实用代币用于支付交易手续费、质押以及治理功能。在 2024 年 11 月，Hyperliquid 进行了一次规模空前的空投活动，向早期用户分发了 3.1 亿枚 $HYPE 代币，价值超过 12 亿美元，占总供应量的 31%。这种以社区为中心的策略，加上其自筹资金（拒绝风险资本支持）的模式，推动了 Hyperliquid 的快速发展。截至 2025 年初，其累计交易量已接近 1 万亿美元。

Hyperliquid 的生态系统进一步得益于其 HyperEVM，这是一个集成到 L1 区块链中的以太坊虚拟机（Ethereum Virtual Machine, EVM）执行层。HyperEVM 于 2025 年 2 月 18 日上线，允许开发者部署与以太坊兼容的智能合约，同时利用 Hyperliquid 的高速共识机制和原生金融基础设施。这使得 Hyperliquid 成为一个功能强大的平台，可用于构建先进的 DeFi 应用、资产代币化工具以及创新的交易工具。

Hyperliquid 链的核心功能

在深入探讨其生态项目之前，让我们先来了解使 Hyperliquid 吸引开发者和用户的核心特性：

• 高性能 HyperBFT 共识机制实现了不到 1 秒的区块确认时间（中位延迟仅为 0.2 秒），支持每秒超过 20 万笔交易，未来可扩展至每秒超过 100 万笔订单。
• 链上订单簿（On-Chain Order Book） 与基于自动做市商（AMM）的去中心化交易所不同，Hyperliquid 的中心化限价订单簿（CLOB）确保了高效的价格发现、透明性以及对高级订单类型的支持，包括高达 50 倍杠杆的永续合约。
• HyperEVM 作为由 HyperBFT 保护的 EVM 执行层，HyperEVM 支持以太坊兼容的智能合约与 Hyperliquid 的原生订单簿和流动性直接交互。

HIP-1 和 HIP-2 标准

• HIP-1：允许项目将原生代币与 Hyperliquid 的链上现货订单簿挂钩，降低代币发行的门槛。
• HIP-2：为新代币提供自动化流动性，解决流动性不足问题并确保顺畅交易。
• 零 Gas 费 Hyperliquid 免除了交易中的 Gas 费用，标准挂单手续费最高为 0.01%，吃单手续费约为 0.035%，对高频交易者而言极具成本效益。
• 社区优先模式 Hyperliquid 将 76.2% 的 $HYPE 分配给社区，并未引入任何风险资本支持，体现了对用户参与度和公平性的重视。
• 金库功能（Vaults） 用户可以将资金存入金库，用于复制交易、做市或清算策略，并与金库运营者共享盈亏（P&L）。

这些强大的功能为开发者提供了一个创新的沃土，从借贷协议到 meme 代币发行平台，各种项目都可以无缝集成到 Hyperliquid 的高性能基础设施中。

Hyperliquid 生态系统：重点项目解析

Hyperliquid 的生态系统正在迅速扩展，涵盖了 DeFi、游戏、NFT、人工智能以及 meme 代币等领域。以下基于近期发展和社区活动，从主要功能角度对一些最具代表性的项目进行分类和解读。

DeFi 协议

Hyperdrive

概述： Hyperdrive 是 Hyperliquid 上的一站式 DeFi 中心，提供现货借贷市场、$HYPE 的流动质押以及高级收益策略。通过将多种金融服务集成到单一平台，Hyperdrive 旨在简化用户的 DeFi 交互体验。

核心功能：

• 提供资产的现货借贷市场。
• 支持 $HYPE 的流动质押，让用户在保持流动性的同时赚取奖励。
• 收益优化策略，帮助用户最大化回报。

影响： Hyperdrive 提升了 Hyperliquid 生态系统内的资本效率，吸引了寻求被动收入和杠杆交易机会的用户。

Hyperlend

概述： Hyperlend 是基于 Hyperliquid 的 HyperEVM 的去中心化借贷协议，类似于 Aave。其支持以 $HLP（Hyperliquid Points）金库作为抵押品，为用户解锁杠杆收益机会。

核心功能：

• 支持原生资产和 EVM 兼容资产的借贷功能。
• 与 $HLP 金库集成，支持抵押借贷。
• 计划扩展支持跨链资产。

影响： 作为首个原生借贷协议，Hyperlend 通过提供必要的金融基础设施，进一步强化了 Hyperliquid 的 DeFi 生态。

HarmonixFi

概述： HarmonixFi 是一个基于金库的协议，用户可以通过存入资产来获取 $HYPE 和未来空投积分。该协议专注于收益农业和社区驱动的激励机制。

核心功能：

• 通过金库存款赚取 $HYPE 和积分。
• 与 Hyperliquid 的测试网集成，吸引早期用户。
• 社区治理，用于协议升级。

影响： HarmonixFi 通过奖励机制激励用户参与，同时推动生态系统的整体活跃度。

feUSD

概述： feUSD 是由 Felix 协议推出的原生 CDP 稳定币，用户可以通过存入 $HYPE、$PURR 以及其他资产铸造与美元挂钩的稳定币。其目标是为交易和 DeFi 应用提供价格稳定性。

核心功能：

• 使用生态系统代币进行抵押铸造。
• 与 Hyperliquid 的交易基础设施集成。
• 计划用于借贷和质押协议。

影响： 像 feUSD 这样的稳定币能够通过提供稳定的交易对并降低波动性风险，大幅提升 Hyperliquid 的 DeFi 生态系统。

Hyperstable

概述： Hyperstable 是基于 HyperEVM 的加密资产支持、超额抵押、去中心化的稳定币协议，旨在保持其 USH 稳定币与 1 美元的挂钩。

该协议于 2024 年推出，采用双代币系统，包括 USH 和 PEG 治理代币。用户可以通过将支持的抵押品（如 $HYPE）存入非托管金库来铸造 USH。

Hyperstable 通过借贷返现计划（Borrowing Rebate Program）和用户获取奖励（Referral Bonus）推动增长，定期分发 PEG 代币以抵消利息成本。流动性提供者可以通过在 Curve 等 AMM 上质押赚取 PEG，而 vePEG 持有者可以锁定代币以赚取协议收入的 100%（以 USH 支付）并对代币释放进行投票。

当前，Hyperstable 的总锁仓量（TVL）为 253 万美元，24 小时交易量为 82.29 万美元，并已通过 0x52 和 Pashov Audit Group 等公司的审计。其创新的投票锁仓代币经济模型和高收益机会（稳定池年化收益率 20-50%）使其成为一个极具吸引力的 DeFi 平台。

影响： Hyperstable 的稳定币和治理模式增强了 Hyperliquid 的 DeFi 生态，为借贷者、流动性提供者和代币持有者提供了价格稳定性和有吸引力的收益。

KittenSwap

概述： KittenSwap 是一个基于 HyperEVM 的去中心化交易所（DEX），于 2024 年 12 月推出，其设计基于 Velodrome 的分叉版本。它采用了创新的 ve(3,3) 代币经济模型，将自动化做市商（AMM）的效率与治理和奖励系统相结合，旨在统一流动性提供者、代币持有者和协议开发者的利益。

影响： KittenSwap 的 ve(3,3) 模型以及社区驱动的激励措施（包括积分计划和 NFT 集成），使其成为 Hyperliquid DeFi 生态系统的基石，推动了用户参与和流动性供给。

Valantis

概述： Valantis 是一个模块化去中心化交易所（DEX）协议，由 Valantis Labs 于 2023 年在 HyperEVM 上推出，旨在为开发者提供创建定制化、可组合 DEX 的能力。

其 Sovereign Pools 和 Core Pools 使用可复用模块处理定价逻辑、费用计算、预言机服务和流动性管理，通过共享的外部金库缓解流动性碎片化问题。

Valantis 支持回基代币（如流动质押代币 LSTs），其 HOT-AMM 池已实现超过 5000 万美元的交易量和 500 万美元的流动性。

当前，Valantis 在 Hyperliquid 上的总锁仓量（TVL）为 4421 万美元，并提供多种收益机会，包括交换费用、借贷、质押以及 $HYPE 存款的 2 倍 HypurrFi 积分奖励。

Valantis 获得了 Triton Capital 和 Anthony Sassano 等投资者的 750 万美元融资，是 Hyperliquid DeFi 基础设施的重要组成部分，为开发者构建具有更高安全性和资本效率的创新 DEX 提供支持。

影响： Valantis 的模块化框架和对高级 DeFi 功能的支持，使其成为重要的流动性中心，推动了开发者采用和交易者的参与。

Hyperbeat

概述： Hyperbeat 是一个基于 Hyperliquid 的 HyperEVM 的去中心化借贷协议，于 2025 年初推出，旨在提升交易者和流动性提供者的资本效率。

用户可以通过 Hyperbeat 出借资产（如 $HYPE、$KITTEN 和稳定币）赚取利息，或以抵押品为担保进行借贷，以参与 Hyperliquid 的现货和永续期货市场。

Hyperbeat 与 Hyperliquid 的原生订单簿深度集成，实现了借贷池与交易活动之间的无缝交互。协议采用基于市场需求的动态利率，并支持超额抵押贷款以确保稳定性。

凭借用户友好的界面和低延迟交易，Hyperbeat 在推出首月就吸引了大量关注，总锁仓量（TVL）达 2000 万美元。其基于积分的奖励系统激励了早期用户，同时计划推出原生代币以进一步对齐社区利益。

影响： Hyperbeat 通过提供关键的借贷基础设施，强化了 Hyperliquid 的 DeFi 生态系统，为广泛用户提供杠杆交易和收益机会。

交易与分析工具

Pvp.trade

概述： Pvp.trade 是一个基于 Telegram 的交易机器人，支持在 Hyperliquid 上进行现货和永续期货交易。它集成了社交和竞技交易功能，用户可以通过交易量积累积分，用于未来的 $PVP 代币空投。

核心功能：

• 通过 Telegram 进行杠杆和现货交易。
• 社交交易功能，可查看群组成员的持仓情况。
• 基于交易量的积分累积，用于 $PVP 代币空投。

影响： Pvp.trade 通过其游戏化的交易体验和空投潜力，吸引了广泛关注，其 $PVP 在拍卖中筹集了 20 万美元。

Insilico Terminal

概述： Insilico Terminal 是一款利用人工智能（AI）为 Hyperliquid 用户提供高级市场分析和交易信号的交易工具（同时支持多个中心化交易所，包括 Binance、Coinbase Pro、Bybit、OKX 和 Bitmex）。

核心功能：

• 基于 AI 的市场预测和交易策略。
• 现货和衍生品市场的实时分析。
• 与 Hyperliquid 的订单簿深度集成。

影响： Insilico 提升了交易效率，吸引了追求数据驱动洞察的专业交易者。

Katoshi AI

概述： Katoshi AI 是一款基于人工智能的交易平台，能够自动执行策略并为 Hyperliquid 市场提供预测性分析。

核心功能：

• 针对永续合约和现货市场的自动化交易机器人。
• 对价格走势的预测模型。
• 面向零售交易者的用户友好界面。

影响： Katoshi AI 普及了先进的交易工具，使更多用户能够轻松参与 Hyperliquid 的市场。

Meme Token 和 NFT 平台

HypurrFun

Hypio

概述： Hypio 是 Hyperliquid 生态系统中的一个热门 NFT 系列，于 2025 年 1 月推出，旨在将 NFT 与 DeFi 和游戏场景相结合。

核心功能：

• 在 Hyperliquid 生态系统中具有实际用途的独特 NFT 资产。
• 计划与游戏和质押协议进行集成。
• 以社区驱动的设计和治理为核心。

影响： Hypio 为 Hyperliquid 增添了创意维度，吸引了 NFT 爱好者和收藏家。

TheFarm.fun

概述： TheFarm.fun 是 Hyperliquid 上的一个开创性 AI 驱动游戏平台，于 2024 年推出。

它结合生成式 AI 和区块链技术，创造了一个独特的链上生物生成系统。用户可以通过专有的 GenAI 模型，从真实的动物照片中铸造像素化的 NFT 生物。生态系统的基础由排名前 50 的生物「祖先」（The Ancestors）构成。

平台已确认将进行 $FARM 代币空投，分配总供应量的 5% 来奖励创作者和投票者，其中 50% 分配给「祖先」，30% 分配给其他铸造的生物，20% 分配给选择「祖先」的投票者。

TheFarm.fun 的路线图包括模拟游戏玩法以及战斗 / 电竞功能，旨在构建一个全面的游戏生态系统。凭借强大的社区参与度和创新的 AI 集成，该平台迅速获得关注，提供了创意与游戏化相结合的全新体验。

影响： TheFarm.fun 的 AI 驱动 NFT 创作和计划中的游戏功能，使其在 Hyperliquid 的游戏生态中占据领先地位，吸引了寻求创新区块链体验的创作者和玩家。

HyBridge

概述： HyBridge 是一个由社区开发的跨链桥接协议，支持从七条区块链（如以太坊、Solana、Arbitrum）向 Hyperliquid 转移资产，每日处理数百万笔交易。

核心功能：

• 支持 USDC、USDT、$HYPE 和生态系统代币的跨链转移。
• 手续费低且吞吐量高。
• 可直接转换为 Hyperliquid 原生资产。

影响： HyBridge 简化了用户的接入流程，使多个链上的用户能够轻松进入 Hyperliquid 生态。

Hyperunit

概述： Hyperunit 是一个代币化层，为 Hyperliquid 上的原生 BTC 和 ETH 现货市场提供支持。它捕获了 50% 的交易手续费，并计划推出重要的代币发行。

核心功能：

• 为现货交易提供主要资产的代币化服务。
• 采用收益共享模式进行手续费分配。
• 与 Hyperliquid 的订单簿深度集成。

影响： Hyperunit 增强了 Hyperliquid 的现货市场吸引力，吸引了机构和散户交易者的关注。

Goldsky

概述：Goldsky 是一个数据索引平台，专为 Hyperliquid 的区块链和 DeFi 应用提供实时分析服务。

核心功能：

• 针对交易和智能合约的高速数据索引。
• 为开发者提供友好的 API，用于构建分析工具。
• 支持基于 HyperEVM 的去中心化应用（dApps）。

影响：Goldsky 为开发者提供了强大的数据基础设施，助力生态系统的快速增长。

游戏与娱乐

Playmoon

概述：Playmoon 是 Hyperliquid 上一个新兴的游戏平台，于 2025 年推出，专注于提供结合区块链技术的竞技和社交游戏体验。用户可通过其登录门户（playmoon.xyz/login）访问平台。Playmoon 强调用户驱动的挑战和代币化奖励，允许玩家通过游戏赚取资产。

尽管目前仍处于初期阶段，该平台计划利用 Hyperliquid 的高吞吐量基础设施，支持快节奏的链上游戏机制。Playmoon 的社交媒体宣传（包括拥有 56 个点赞的 Facebook 页面）以「Défiez l『intouchable」（挑战不可触及者）为口号，暗示其可能专注于竞技排行榜或锦标赛。未来计划包括与 Hyperliquid 的现货市场集成，用于交易游戏内资产，并扩展游戏内容。

影响：Playmoon 的竞技游戏模式和区块链整合为 Hyperliquid 增添了一个动态的娱乐层，吸引了游戏玩家和加密爱好者。

MON Protocol

概述：MON Protocol 是一个基于区块链的游戏和知识产权（IP）分发平台，与 Hyperliquid 集成，旨在通过代币化管理和分发 IP 生态系统。

该协议于 2024 年推出，允许开发者创建和变现游戏资产，已拥有超过 100 个合作项目，并向 $MON 代币持有者分发了 2000 万美元的代币奖励。

MON Protocol 的 Launchpools 功能允许 $MON 持有者质押代币以获取合作伙伴代币，而其社区预售活动以每枚 $0.099 的价格售出 62,092,000 枚 $MON 代币（占总供应量的 6.21%），引发了广泛关注。

此外，MON Protocol 持通过 NFT 质押赚取 $MON，利用链上激励机制促进用户获取和社区管理。

通过与 Hyperliquid 的 HyperEVM 集成，协议实现了无缝的资产交易和 DeFi 交互，确立了其在游戏生态系统中的重要地位。

影响：MON Protocol 专注于 IP 管理和代币化游戏奖励，增强了 Hyperliquid 在游戏和 DeFi 领域的协同效应，吸引了开发者和玩家加入其广阔的生态系统。

Sovrun

概述：Sovrun（前身为 BreederDAO）是一个游戏资产平台，也是 Hyperliquid 上的首个 Layer 2 解决方案。该平台专注于代币化游戏资产，并得到了 a16z 和 Delphi 的支持。

核心功能：

• 提供用于交易和质押的代币化游戏资产。
• Layer 2 扩展性，支持高吞吐量的游戏 dApps。
• 已在 Hyperliquid 的现货交易所上市。

影响：Sovrun 构建了游戏与 DeFi 的桥梁，扩展了 Hyperliquid 的应用场景。

生态系统动态与趋势

代币拍卖与社区参与

Hyperliquid 的 HIP-1 代币拍卖已成为其生态系统的标志性活动，项目方需支付 30 万至 100 万美元（以 USDC 计价）竞标在现货交易所上市。这些拍卖反映了 Hyperliquid 流动性和交易基础设施的高需求。值得注意的案例包括 $GOD（100 万美元）和 $PVP（20 万美元），展示了争夺代币代码的激烈竞争。

由社区驱动的 HypurrCollective 汇聚了生态系统项目并支持开发者，而 HypurCo 则通过质押 3000 万枚 $HYPE（市值 6 亿美元）运营着最大的验证节点之一。这种以社区为中心的方式，结合空投激励（如 $HYPE、$PVP），极大地增强了用户参与度。

HyperEVM 的作用

HyperEVM 于 2025 年 2 月推出，是生态发展的重要转折点，它使开发者能够构建基于智能合约的去中心化应用（dApps）。像 Hyperlend、Hyperdrive 和 SOVRN 等项目利用 HyperEVM 的可组合性，与 Hyperliquid 的原生订单簿和流动性深度集成。这一转变吸引了主流 DeFi 协议的关注，例如 Ethena Labs 正在探索集成，以减少对中心化交易所的依赖。

迷因代币热潮

迷因代币（如 $PIP、$JEFF 和 $PURR，后者为 Hyperliquid 的吉祥物）在 HypurrFun 的便捷启动平台推动下迅速流行。尽管早期的拍卖主要集中在迷因代币上，但最近的趋势显示生态系统正向实用性驱动的项目（如 $SOLV、$SWELL）转变，这表明生态正在逐步成熟。

挑战与风险

尽管 Hyperliquid 增长迅速，但仍面临多重挑战：

• 生态系统丰富度：目前生态系统缺乏完整的 DeFi 闭环，应用场景主要局限于交易、借贷和质押。扩展更多用例（如期权、结构化产品）至关重要。
• 安全风险：Hyperliquid 曾因潜在漏洞受到质疑，包括国家支持的黑客攻击（如 Lazarus Group）以及重入攻击或预言机操控的风险。定期审计（如 Zellic 对跨链桥和质押逻辑的审查）是确保安全的关键。
• 流动性风险：新代币通常面临低流动性问题，尽管 HIP-2 已有所缓解，但维持交易对的深度流动性仍是一个挑战。
• 合规风险：随着全球监管趋严，Hyperliquid 必须在创新与合规之间找到平衡，以避免法律障碍。
• 稳定币整合：缺乏原生稳定币（除 feUSD 外）可能阻碍 DeFi 的广泛采用。一个健全的稳定币可以增强交易稳定性并吸引机构用户。

解决这些挑战需要持续创新、社区治理和战略合作伙伴关系的支持。

未来潜力与展望

Hyperliquid 的发展路线图聚焦于生态系统扩展，计划包括：

• 推出更多 DeFi 衍生品（如期权、杠杆产品）。
• 通过开放协议和激励措施吸引第三方开发者。
• 为现货交易整合原生资产（如 BTC、ETH 和 SOL）。
• 通过增强型智能合约功能优化 HyperEVM。

行业专家（如 Syncracy Capital 的 Ryan Watkins）预测，Hyperliquid 有望在 2025 年成为手续费收入最高的区块链，这得益于其全面的商业模式和日益增长的交易量（目前现货交易日均交易额为 5 亿美元）。平台通过 HyperEVM 将现货、衍生品和区块空间结合的能力，使其成为一个 DeFi 超级链。

即将推出的原生稳定币、潜在的跨链整合以及不断增加的开发者活动（如 Insilico Terminal 和 Katoshi AI）都预示着光明的未来。随着 Hyperliquid 的成熟，它可能在 DeFi 和交易领域与以太坊和 Solana 等成熟的 L1 区块链一较高下。

如何参与

在 Hyperliquid DEX 上交易：通过访问 app.hyperliquid.xyz 连接钱包，并从 Arbitrum 上桥接 USDC 或 USDT，即可参与永续合约或现货市场交易。

• 参与空投活动：通过参与 Pvp.trade、HarmonixFi 或 HypurrFun 等项目，赚取积分以获得未来的代币分发奖励。
• 在 HyperEVM 上构建：开发者可以使用与以太坊兼容的工具部署智能合约，并利用 HyperEVM 的文档和 API 进行开发。
• 质押 $HYPE：通过像 Hyperdrive 这样的流动性质押协议质押 $HYPE，赚取奖励并支持网络安全。
• 探索 Hyperliquid 生态系统：HypurrCollective 提供了一个全面的 Hyperliquid 公共生态系统数据库。
• 加入社区：关注 X 上的 @HyperliquidX、@hypurr_co 和 HypurrCollective 获取最新动态，或通过 $HYPE 投票参与治理。

结论

Hyperliquid Chain 的生态系统是一个充满活力且快速发展的领域，将高性能交易与创新的 DeFi 和娱乐应用相结合。像 Hyperlend、Pvp.trade 和 HypurrFun 这样的项目展示了该链的多功能性，而 HyperEVM 的推出则为基于智能合约的 dApp 带来了新一波发展浪潮。凭借其以社区为中心的模式、零 Gas 费以及无与伦比的吞吐量，Hyperliquid 有望引领下一代链上金融的潮流。

然而，生态系统丰富度、安全性和合规性等挑战仍需解决以维持增长。随着 Hyperliquid 持续创新并吸引开发者，它有潜力重新定义去中心化交易，并成为 DeFi 生态系统的基石。无论你是交易员、开发者还是加密爱好者，现在正是探索 Hyperliquid 充满活力的生态系统并加入这场革命的好时机。