本文即梳理正积极准备 IPO 的加密货币公司有哪些，以及分析为何加密货币公司正扎堆进行 IPO？

撰文：邓通，金色财经

Circle 于 6 月 5 日在纽约证券交易所上市。股票代码 CRCL，首日股价飙升超过 160%，市值达到 215 亿美元。这表明市场对 Circle 的强烈信心，尤其是其 USDC 稳定币的市场地位。此后，Circle 股价一路高歌猛进，目前已涨至 240 美元以上。

Circle 上市及上市后股票的积极走势无疑增强了加密市场信心，并掀起了加密领域的 IPO 浪潮。

业内观察人士指出，像 Circle 这样规模庞大的 IPO 的成功可能会刺激其他公司迅速效仿稳定币的脚步。 GSR 的卡洛斯·古兹曼 (Carlos Guzman) 指出：「既然 Circle 已经透露了华尔街的兴趣，我怀疑我们将看到几家加密货币公司加速其 IPO 计划。」Empire 联合主持人兼 Blockworks 联合创始人 Jason Yanowitz 表示，他与几家加密货币公司进行了交谈，由于稳定币发行人的存在，这些公司正在提前 IPO 时间表。 

本文即梳理正积极准备 IPO 的加密货币公司有哪些，以及分析为何加密货币公司正扎堆进行 IPO？

一、准备 IPO 的加密公司有哪些？

1.FalconX

FalconX 是由 Prabhakar Reddy 与 Raghu Yarlagadda 于 2018 年联合创立的数字资产交易平台，总部位于美国，主要服务于机构客户。该平台提供加密货币实时价格信息、链上分析工具及合规交易过滤服务，并通过战略收购持续扩展业务版图。截至 2024 年，FalconX 以 570 亿人民币估值位列胡润全球独角兽榜第 83 名。2024 年推出的外汇交易柜台和防破产结算解决方案「Prime Connect」，标志着其在风险管理与跨资产服务领域的创新突破。

FalconX 在 2022 年的最后一轮融资中估值为 80 亿美元，该公司正考虑最早在今年在纽约证券交易所上市。这家专注于加密货币的大型经纪公司已与银行家和顾问就 IPO 流程进行了初步讨论，但尚未确定承销银行。

2.Gemini 

Gemini 由卡梅隆·文克莱沃斯和泰勒·文克莱沃斯兄弟于 2015 年创立，这对亿万富翁兄弟因早期参与 Facebook 而闻名。据加密货币数据提供商 Kaiko 称，该加密货币交易所是美国交易量最大的交易所之一。 

2025 年 6 月 6 日，Gemini 宣布要进行 IPO。尽管 S-1 文件尚未公开，但 Gemini 表示，预计其 IPO 将在完成美国证券交易委员会 (SEC) 的审查程序后继续推进。目前尚未确定将发行多少股 A 类股，以及发行价格区间。 

3.Bullish 

Bullish 交易所于 2021 年 7 月正式上线，由区块链软件公司 Block.one 创立，初始启动资金雄厚，包括 Block.one 投入的 1 亿美元现金、16.4 万枚比特币和 2000 万枚 EOS，外部投资者还追加了 3 亿美元。其前身与 EOS 项目紧密相关，Block.one 在 EOS 热度散去后，转型打造了主打合规的 Bullish 交易所。2021 年，Bullish 与上市公司 Far Peak 达成合并协议，计划曲线上市，但该协议在 2022 年终止。不过，Bullish 在 2025 年年初获得了香港证监会颁发的 1 类牌照和第 7 类牌照，以及德国联邦金融监管局颁发的加密资产交易和托管所需的许可证。

2025 年 6 月 11 日，据英国《金融时报》报道， 加密交易平台 Bullish 已秘密向美国证券交易委员会（ SEC）提交首次公开募股（ IPO）申请。保密文件允许公司在接近上市前公开披露财务状况之前推进上市计划。

4.BitGo

BitGo 是自 2013 年以来第一家专注于服务机构客户的数字资产公司。BitGo 为机构投资者提供托管、流动性和安全解决方案。 BitGo 活跃于中心化和去中心化金融领域，通过其主要经纪服务提供市场领先的交易、借贷和借贷服务，并担任全球领先的比特币稳定币 WBTC 的托管商。

加密货币托管巨头 BitGo 计划在 2025 年下半年进行 IPO，估值达 17.5 亿美元。该公司为全球 1,500 多家机构提供托管、借贷和交易服务，处理全球约 8% 的比特币交易（按价值计算）。BitGo 的上市计划得到高盛、DRW Holdings 等机构支持，其合规路径（持有多个国家的托管牌照）和业务稳定性（2023 年资产托管量增长 20%）成为关键竞争力。

5.Kraken

Kraken 成立于 2011 年。2020 年 9 月，怀俄明州授予 Kraken 在该州创建加密银行的许可，这使 Kraken 成为美国第一家创建银行的加密货币交易所。

美国大型加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward Inc. 正在精简运营，以备 2026 年可能的 IPO。Kraken 联合首席执行官 Arjun Sethi 指出：「我认为我们的想法是，如果上市有利于服务客户，能够建立客户对加密货币的信任，我们就会考虑上市。因此，我们会时刻做好准备，但上市日期可能并非确定。」

6.Bithumb

Bithumb 成立于 2013 年，是韩国一家主要的加密货币交易所，曾是韩国最大的交易平台。由 BTC Korea.com Co. Ltd. 公司运营，总部位于韩国。Bithumb 以外的用户友好界面和高流动性而闻名，并提供多种加密货币的交易服务。在 2018 年遭遇 3000 万美元黑客攻击后，该交易所的市场份额已从 2023 年的个位数反弹至 25%。

韩国第二大加密货币交易所 Bithumb 正准备在 2025 年底前进行 IPO。Bithumb 计划于 2025 年 7 月 31 日重组为两个实体：Bithumb Korea（交易所部门）和 Bithumb A（管理其他业务）。该交易所将首先在韩国科斯达克上市，之后可能在纳斯达克上市，以吸引全球投资者。据报道，三星证券将承销此次发行。

7.Bitkub

Bitkub 成立于 2018 年 2 月，是一家总部位于泰国的加密货币交易所，由 Bitkub Online Co., Ltd. 运营，隶属于 Bitkub Capital Group Holdings 旗下。BitDegree 称其使命是向泰国用户介绍区块链和加密货币服务。Bitkub 是泰国首批获得数字资产牌照的交易所之一，并且自称是泰国最大的加密货币交易所。

据彭博社报道，Bitkub 首席执行官 Jirayut Srupsrisopa 去年证实，公司已聘请财务顾问为 IPO 做准备。Bitkub 计划今年在泰国证券交易所上市，以筹集资金并提升市场影响力。

8.Figure

2018 年 1 月，Figure Technologies, Inc.（以下简称 Figure）成立于美国旧金山，这是一家利用区块链技术提供贷款、股权管理、银行和支付等服务的金融科技公司，其使命是「通过区块链改变金融服务，为消费者和机构带来速度、效率和节省」。公司成立后迅速获得资本市场的青睐，仅一年有余就成为估值超过 10 亿美元的独角兽企业。

Figure 于 2024 年 3 月向美国证券交易委员会 (SEC) 提交了 S-1 文件，但尚未确定 IPO 日期。Figure 自提交 S-1 上市文件以来取得了一些进展。例如，2024 年 9 月，Figure 聘请 Ronald Chillemi 担任首席法务官兼公司秘书。2024 年 12 月，Figure 宣布聘请首席财务官 Macrina Kgil，并提及她丰富的 IPO 经验。

二、为何加密公司开始扎堆进行 IPO？

1.监管环境向好

自特朗普重任美国总统后，美国政府对加密行业的态度转暖。如《GENIUS 法案》获参议院通过、特朗普喊话要储备 BTC、美国 SEC 从 「执法即监管」 转向 「规则引导」的监管态度、新罕布什尔州州长通过众议院第 302 号法案——可允许该州财政部门使用资金投资市值超过 5000 亿美元的加密货币，等一些列监管向好的事件都在为加密公司上市铺路。

2.机构进场，传统投资者关注到加密货币

加密市场正愈发成熟，传统投资者纷纷入场。如贝莱德的比特币 ETF（IBIT）在 2025 年管理规模突破 710 亿美元，单日净流入最高达 3.37 亿美元，且将美国国债货币市场基金代币化，通过 Securitize 平台提供给合格投资者。Circle 的 IPO 由摩根大通、花旗、高盛联合承销，ARK Invest 等机构认购；高盛和花旗主导了 Bullish 的 IPO。传统机构通过 ETF 等合规渠道加速入场，提升了加密资产的流动性和认可度。传统投资者对待加密货币的态度已经从观望转向了深度参与。在这种大环境下，加密公司也必然向传统企业发展模式靠拢，通过 IPO 寻求更大的发展空间。

3.ICO 几近消亡，催生新融资渠道兴起

ICO 即加密货币项目通过发行代币进行融资，ICO 在 2017 年前后达到高峰，同时也生出诸多市场乱象。一方面，很多加密货币项目过度炒作，没有实际落地应用；另一方面，监管政策缺失，投资者损失惨重。据统计，2018 年，超过 80% 的 ICO 项目为骗局，且存活率仅为 10%。

2017 年 9 月，中国禁止 ICO，并叫停了相关的代币发行活动和平台。之后，全球范围内都对 ICO 加强了监管，自此，ICO 浪潮基本结束。随后，加密货币行业产生了首次交易所发行（IEO）和首次去中心化交易所发行（IDO）两种主要的融资方式。此外，还有其他一些补充性的融资方式，如质押、NFT 等。

2020 年底，加密货币行业的首次公开募股（IPO）浪潮开始，并在 2021 年达到高峰。Coinbase 是首家向美国证券交易委员会（SEC）提交上市申请的加密货币交易所，这被认为是加密货币行业上市潮的标志性事件。此后，加密货币公司开启全新的融资渠道。

4.BTC 价格屡创新高，市场信心增强

BTC 价格在 6 月 10 日再破 11 万美元。有分析师认为随着美国政府即将上调 4 万亿美元的债务上限，比特币价格可能上涨至 15 万美元。ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 表示，BTC 价格将在未来五年内增长 15 倍。

根据 Bitwise 的数据，2025 年上半年，机构买家主导了比特币需求，增持 417,000 枚 BTC。

在加密市场信心增强的当前，IPO 可以为加密企业提供资金支持，使企业获得更好的发展机会。且 IPO 需通过严格的财务审计和信息披露，向市场证明企业的合规性和经营稳定性，也可以提升加密公司的公众信任度。