一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

5 月 CPI 同比增长放缓至 3.3%，环比零增长，核心 CPI 同比 3.4%，环比增 0.2%，为三年来最低水平，显示通胀压力有所缓解，但美联储仍认为通胀水平偏高，需要更多数据支持降息决策。

美联储维持联邦基金利率在 4.25%-4.5% 不变，预计今年仅降息一次，官员们对降息持谨慎态度，强调需要更多通胀改善的“好数据”才能放松货币政策。

2. 加密行业市场变动及预警

上周比特币和以太坊均在多次冲击关键阻力位（比特币约 11 万美元，以太坊约 2850 美元）后受阻回落，主要因地缘政治危机引发市场避险情绪上升，导致资金从加密资产流出，价格短线承压。以色列与伊朗冲突加剧，推动黄金和美元上涨，抑制了风险资产表现。技术面显示比特币和以太坊均处于关键压力区，多头获利回吐，空头活动增加，短期或维持震荡调整。尽管如此，机构资金持续流入和长期基本面依然支撑市场，后续仍需关注地缘局势和宏观环境变化对价格的影响。

3. 行业以及赛道热点

通过 BTC 原生 ZKP 实现稳定币的去中心化愿景的 Defi 协议 Ducat，旨在提供一种融合了比特币抗审查性与去中心化原生抵押资产的稳定币解决方案；Move 系新贵 Defi 协议 Mirage 通过收益型稳定币 mUSD 在保障用户风险的前提下提升稳定收益。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力赛道表现

1.1. 浅析通过 BTC 原生 ZKP 实现稳定币的去中心化愿景的 Defi 协议 Ducat

简介

Ducat 协议通过比特币原生的零知识证明，管理 UNIT 抵押债仓（CDP）的发行与赎回。其治理代币 DUCAT 专为去中心化而设计，旨在提供一种融合了比特币抗审查性与去中心化原生抵押资产的稳定币解决方案。

Ducat 协议通过构建一个 比特币原生、自我托管、无需许可的智能合约系统，解决了当前稳定币市场中的中心化问题，切实契合比特币持有者对安全性与自主性的偏好。

架构简述

1. UNIT

UNIT 被设计为一种由 BTC 支持的抵押债仓（CDP），目标是在扣除交易成本前，将其价格软性锚定在 1.01–1.04 UNIT/USD 区间内，以支持 BTC-Fi 生态中负责任的杠杆融资活动。

UNIT 的核心价值在于，为借款人提供一种保守稳健的链上杠杆工具，其目标抵押率始终保持在 135%–160% 之间。初期，UNIT 形式的“贷款”将具有以下特征：

• 0% 利息，
• 1% 赎回手续费，
• 浮动的清算费率。

所有这些参数，以及未来新增的机制，将由 DUCAT 持币者通过治理流程共同决定。

Ducat 协议未来计划接纳其他具备完整价格周期历史的 BTC 原生抵押资产，但短期内，BTC 作为加密原生价值储存手段，其流动性与波动性特征在非法币加密资产中仍无可匹敌。

我们选择 135%–160% 抵押率，是为了在追求资本效率的同时，抵御 BTC 在 ** 比特币出块时间（约 10 分钟）** 维度上的历史波动率。

外部抵押机制（Exogenous Collateralization） 是目前市场上最具信誉的稳定币风险结构。

在经历重大市场压力下，风险模型依然稳健的稳定币或类稳定币衍生产品，几乎都具备以下特点：

• 要么是以市值远高于稳定币协议的代币为抵押，协议对抵押品无影响力或影响极小的 “外部超额抵押” 模型，
• 要么是极少数采用了 极高比例“内部超额抵押” 并对债务生成有极严格控制的 CDP 机制。

2. Ducat 工作流

比特币被设计为价值储存工具与结算层，这为一些互补系统创造了机会：它们在保留比特币安全性与去中心化特性的同时，提供价格稳定性。Ducat 协议正是利用 Taproot 升级所带来的能力，通过由治理共识下的铭文控制的 Tapscript 脚本路径，在无需借助任何二层网络（L2）的前提下，于比特币一层（L1）上创建安全且可审计的原语，近似实现智能合约功能，并保持比特币原有的信任假设。

随着比特币原生经济（包括 L1 协议与 L2 网络）高速发展，市场亟需一种具备完全去中心化抵押管理能力的稳定价值账户单位，且不应依赖特定比特币 L2 的安全假设。

Ducat 协议由八大核心组件构成：

UNIT：一种由 BTC 超额抵押支持的债务代币，价格软锚定美元。

MPC 网络：由去中心化节点（文档中称为“守护者”）组成的网络，节点将对用户提交的 部分签名比特币交易（PSBT） 进行严格、盲签、多签与广播。

交易构建器（ClientSDK）：构建符合 Ducat 协议规则的 PSBT 交易，管理钱包签名，并与 MPC 网络通信。

标准参考聪（CRS）：是被铭文标记的聪（Satoshis），其内容指向 Ducat 协议的关键参数与治理机制（即“合约”）。Ducat 包含以下关键 CRS：

• 协议 CRS：调控 UNIT 的风险与抵押率参数；
• 守护者 CRS：定义 MPC 网络的运营者；
• 预言机 CRS：列出协议接入的预言机解决方案；
• 铸造 CRS：控制 UNIT 的铸造与发行（包括 UNIT Etcher 地址）；
• 主 CRS：聚合所有 CRS 指针，供协议整体读取。

链上数据记录结构（Records）：与 CRS 密切相关，是在链上存储并被引用的一组数据：

• 账户记录：定义持有 UNIT 的账户，关联 Mint 合约；
• 交易所记录：定义交易所的公钥与主机地址；
• 守护者记录：定义守护者的公钥与主机地址；
• 参数记录（Term Record）：定义特定条款值；
• 金库记录（Vault Record）：定义用户金库配置，关联账户记录；
• 金库令牌（Vault Token）：由用户钱包保管，包含指向对应金库记录的定位信息与用户可配置设置；
• 主合约（Master Contract）：引用所有合约的序号铭文 ID，定义哪些合约在协议中为正式版本。

比特币抵押债仓（BCDP）：指用户依照金库 CRS 将 BTC 质押（托管）于协议中，以铸造并抵押 UNIT 的机制。

储备金机制（The Reserve）：由协议所有、用于承接坏账的储备基金，用于在清算拍卖兴趣不足、抵押品打折出售不足以覆盖债务的极端场景下，保护整体金库池安全。

验证层（Validation Layer）：类似于比特币核心节点的软件，用于解析并验证所有协议相关交易的合法性，自动识别并排除任何不符合协议规则的操作。验证内容包括：

• DUCAT 账户 UTXO：用于铸造 DUCAT；
• DUCAT 支出 UTXO：用于 DUCAT 治理代币的使用；
• UNIT 账户 UTXO：用于铸造 UNIT；
• UNIT 支出 UTXO：用于 UNIT 稳定币的使用；
• 金库交易：锁定 BTC 以兑换 UNIT；
• 合约交易：定义协议的可变参数；
• 记录交易：存储被合约引用的数据；
• 提案交易：提交对合约的修改提案；
• 投票交易：使用 DUCAT 对提案进行治理投票。

协议的所有组件都将开源，并引入第三方独立、具备声誉的预言机提供商，通过链下但可验证的方式向清算引擎提供价格信号。

3. 架构图

Ducat 协议的架构可以拆解为如下图示流程，展示了用户在尝试借出 UNIT 时所经历的各个步骤。

其中，MPC 网络充当一个分布式共同签名器的角色，旨在解决纯点对点网络中可能出现的活性问题（liveness problem）。该网络执行以下关键任务：

• 验证金库操作相关交易的有效性；
• 在用户签名基础上，共同签署交易输出；
• 管理 rune 分发，确保协议网络和用户的 UTXO 分配合理；
• 持续监控抵押率是否高于协议设定的阈值；
• 确保已归还的 UNIT 代币被销毁；
• 验证交易顺序及其对协议标准的合规性。

理论上，Ducat 协议完全可以被重构为一个无需“守护者网络”的纯点对点网络，在去中心化程度更高的场景中运行。

点评

Ducat 协议的优势在于其原生构建于比特币一层（L1），实现了无需桥接、无需中心化托管的 BTC 超额抵押稳定币体系。它融合了比特币的抗审查性、安全性与 Taproot 所带来的可编程性，采用 MPC 网络实现交易的验证、签名与抵押率监控，兼顾去中心化与协议活性。此外，DUCAT 治理机制确保参数可调，具有高度透明与灵活性。

劣势方面，Ducat 当前高度依赖 MPC 网络这一中间层来保障协议运行，这虽解决了纯 P2P 网络的活性问题，却在一定程度上引入了新的信任假设。其智能合约能力受限于比特币自身的可编程性，也可能影响协议未来的复杂扩展能力。同时，其初期资产类型单一（仅支持 BTC 抵押），也限制了多元资产的灵活性。

1.2. 解读 Move 系新贵 Defi 协议 Mirage 如何通过收益型稳定币 mUSD 在保障用户风险的前提下提升稳定收益的

简介

Mirage 正在基于 Move 构建模块化的货币系统。其核心是一个利用合成资产驱动的流动性层，支持构建多种金融产品。Mirage 团队已开发出一个高性能的永续合约 DEX（称为 Mirage Market），同时也允许其他协议通过接入 Mirage 的流动性来构建自己的产品。

Mirage 的流动性来自于合成资产的铸造机制 —— 用户抵押高质量资产，即可获得对应的合成资产。Mirage 的首个合成资产是稳定币 mUSD，它既可以与其他代币兑换，也可以在 Mirage 生态中使用，例如作为永续合约 DEX 的保证金。

Mirage 专为基于 Move 的生态系统打造，首先部署在 Aptos 和 Movement 上，提供目前市场上少有的极速与安全性，实现近乎即时的交易执行和极低的费用，带来一流的用户体验。

架构简述

1. Mirage 资产类型

Mirage 资产锚定现实世界资产（RWA）的价格，涵盖从法币到比特币等多种类别。用户可通过提供高质量抵押品（如 USDC 和 Aptos（APT））来铸造 Mirage 资产，形成超额抵押债务头寸（CDP）。

在首发阶段，Mirage 将推出首个资产 mUSD，后续还将上线 mAPT：

• mUSD —— Mirage 美元，是 Mirage 永续合约 DEX 的保证金资产。mUSD 的铸造者作为交易者的对手方，因而可以赚取协议费用中的大部分收益。这些费用将用于偿还用户持有的 mUSD 债务，从而逐步解锁所抵押的资产。从这个意义上说，mUSD 类似一种 **“自我偿还”的稳定币贷款机制 **。
• mAPT —— Mirage Aptos，其功能类似于 mUSD，但主要用于结算 Aptos 期权交易，而非永续合约。我们计划接收来自顶级 Aptos 生态的流动性质押资产（如 Amnis 和 Thala）作为抵押品，使用户可以在赚取期权手续费的同时，进一步杠杆化其质押 APT 所产生的收益。

此外，Mirage 资产还可以在 Aptos 生态中被用于多种杠杆与对冲策略，极大地拓展了其金融工具的适用性与灵活性。

2. 金库（Vaults）

用户通过将抵押品锁定在金库中来铸造 Mirage 资产。

每个金库本质上是一个超额抵押的债务头寸，包含一种类型的抵押资产以及其所对应铸造的 Mirage 资产。每种抵押资产与 Mirage 资产的组合都有其特定的抵押率（c-ratio）参数。例如，USDC/mUSD 这类高度相关的组合，其抵押率要求较低，而像 APT/mUSD 这种相关性较低的组合，其抵押率则会相对较高。

当用户的抵押率低于目标值时，他们的金库将面临清算风险。任何人都可以执行清算操作，清算人将获得一笔清算奖励。Mirage 团队已开发并开源了清算软件，任何人都可以使用该工具成为清算人，当然你也可以自行开发或修改现有的清算器代码。

每个金库本身是一个数字资产代币，这意味着金库可以在账户之间转移、在二级市场上交易，并可在其他协议中轻松组合使用。这大大增强了用户在仓位管理上的灵活性，同时也允许其他市场参与者以公平价格接手相关头寸。从投资组合管理的角度看，用户还可以直接在钱包中查看其持有的金库。

3. 锚定机制（Peg）

对于合成资产而言，维持价格锚定是至关重要的。为此，Mirage 实施了一系列机制，确保其资产锚定稳定、鲁棒。

首先，Mirage 所有资产始终保持超额抵押。这在市场波动期间为协议提供了保护，确保系统稳定，并防止连锁清算的发生。

虽然超额抵押机制能从协议层面保障价格锚定，但 Mirage 资产在开放市场中由于其广泛用途，仍会面临显著的交易压力。以 mUSD 为例：

• 买压：由交易者兑换 mUSD 造成。mUSD 用作 Mirage 永续合约市场的保证金，因此是开仓交易所必需的。
• 卖压：由流动性提供者（LP）将其铸造的 mUSD 兑换为其他代币造成。

为减少因一边倒交易或流动性不足导致的滑点，mUSD 将被置于相关性高的流动性池中，但即便如此，市场过度的买卖压力仍可能导致 mUSD 短暂脱锚。此时，套利机制将发挥作用，恢复价格锚定：

mUSD 高于 $1 脱锚：

用户可在 Mirage 协议中以 $1 固定价格铸造 mUSD，并在市场上以高于 $1 的价格卖出，从而形成持续的卖压，直到 mUSD 恢复锚定。

mUSD 低于 $1 脱锚：

用户可以以低于 $1 的价格回购 mUSD，用于偿还之前的贷款，从而产生买压，促使价格回稳。

这种机制鼓励用户参与套利，在实现自身利润的同时，维护 mUSD 的价格锚定。

4. 收益策略（Yield Strategies）

Mirage 资产不仅仅在 Mirage 协议内发挥作用，它们还可以在 Aptos 生态系统中用于多种收益策略。以下是几种利用 mUSD 获取更高收益的简单策略（注意：所列 APR 可能随时变化）：

1. 使用 Aries Market 提高 USDC 收益

策略流程：

抵押资产（USDC 或 APT） → 铸造 mUSD → 将 mUSD 兑换为 USDC → 将 USDC 存入 Aries Market 赚取额外收益。

当前收益：

• USDC 基础年化收益率（APR）：3.77%
• APT 激励奖励：15.40%

这是 Web3 中稳定币最具吸引力的收益策略之一。

2. 使用 Amnis Finance 进行流动性质押和空投策略

策略流程：

抵押资产 → 铸造 mUSD → 将 mUSD 兑换为 APT → 将 APT 存入 Amnis Finance 并参与其流动性质押（liquid staking）。

当前收益：

• 流动性质押 APT 年化收益率：11.12%
• 获得 $AMI 代币空投积分。

Mirage 正与 Amnis 合作，未来将支持 Amnis 的流动性质押 APT 作为抵押品。

3. 使用 Thala Labs 实现杠杆稳定币策略

策略流程：

将 mUSD 贷款兑换至 Thala 生态系统，并存入多个收益池中。

当前收益：

• 不同池子的年化收益在 20% 至 140% 之间，视具体池子和风险偏好而定。

Mirage 正与 Thala 合作，计划支持以下资产作为抵押品：

• MOD 稳定币
• THL 治理代币
• 液质押 APT

4. 使用 Merkle Trade 进行杠杆合约收益策略

策略流程：

抵押资产 → 铸造 mUSD → 将 mUSD 换成 USDC → 将 USDC 存入 Merkle Trade 获取其 LP 代币。

当前收益：

• LP 年化收益率：50%
• 额外奖励：LP 激励 + MKL 代币。

这个策略可让你同时从两个永续合约 DEX 中赚取费用。

进阶：循环抵押 + 杠杆策略

用户还可以通过战略性地抵押资产并“循环”铸造 mUSD（再次使用兑换后的资产继续抵押），部署更加复杂的杠杆或对冲策略。与此同时，mUSD 贷款的债务会随着策略的收益被动偿还，进一步提高整体 APR。

5. Mirage 市场

Mirage 市场是一个去中心化的永续合约交易所，提供易用、无滑点的交易体验，可交易的资产范围广泛，包括加密货币、大宗商品、法币，未来甚至还将支持股票。

该平台具备交易者所期望的所有核心功能：

• 高杠杆
• 市价单和限价单
• 止盈止损功能
• 内置跨链桥和兑换功能
• 高频新资产上架，紧跟高速变化的市场节奏

Mirage 依托 Aptos 区块链 的高性能，并采用公平的手续费结构，提供最快、最便宜的永续合约交易体验。相较于 GMX 等主流平台，用户可享受高达 20 倍的手续费降低，执行速度更快，零滑点交易。

要在 Mirage 市场进行交易，用户的钱包中需要持有 mUSD，所有交易均以 mUSD 结算。平台内置兑换功能，使交易者无需亲自铸造，也能轻松获得和转换 mUSD，提升交易便捷性。

6. Mirage Swap

Mirage Swap 是 Mirage 协议中用于高效交易 Mirage 资产与其他 Aptos 代币 的核心组件。用户可以在平台上原生完成兑换操作，也可以通过诸如 SwapGPT 等聚合器进行兑换。

上线初期，Mirage Swap 将包含以下三个激励流动性池：

• mUSD/USDC — 高相关性流动性池
• mUSD/APT — 恒定乘积池（常见 AMM 结构）
• mUSD/MIRA — 80/20 权重的 Balancer 风格池

用户可以向这些流动性池提供资金，并将其质押至 Oasis 获取额外奖励。

手续费方面：

• 对于像 mUSD/USDC 这样的稳定币对，交易费为 0.05%
• 对于波动性较大的交易对，手续费为 0.30%

Mirage Swap 旨在为 Mirage 资产提供强大的交易基础设施，同时为流动性提供者和交易者提供奖励与低成本的交易体验。

7. MIRA 代币

MIRA 是 Mirage 协议的实用型代币，主要用于协议治理与流动性激励。协议采用了投票锁仓模型（vote-escrow model），旨在将流动性提供者（LP）与协议的长期发展目标相对齐。

协议收入的 10% 将用于 回购并销毁 MIRA，以控制代币总量，提升其价值。

veMIRA

veMIRA 是 Mirage 协议的重要组成部分，具备多种用途：

• 参与 Mirage 治理投票
• 为提供流动性行为提升奖励
• 降低交易手续费
• veMIRA 持有者将获得固定比例的 MIRA 通胀奖励

用户可以通过锁仓 MIRA 获得 veMIRA，锁仓时间越长，获得的 veMIRA 越多：

• 锁仓 100 枚 MIRA，6 个月 → 获得 100 veMIRA
• 锁仓 100 枚 MIRA，3 年 → 获得 300 veMIRA

锁仓时间越长，治理投票权重和经济激励也越大。

MIRA 代币的发行逻辑围绕可持续通胀机制和公平分发原则进行设计。关于代币经济模型和激励方案的完整细节将在主网上线前公布。

总结

Mirage 的优势在于其构建于 Move 生态（如 Aptos 和 Movement）之上，具有极高的执行速度与安全性；其模块化架构使其成为支持合成资产和多样化金融产品（如稳定币 mUSD、期货 DEX、可组合 Vault）的强大流动性层。mUSD 的超额抵押机制、套利维稳机制，以及多样化的收益策略与生态合作（如 Amnis、Thala、Merkle）增强了其稳定性和实用性。治理机制则通过 MIRA 和 veMIRA 实现长期激励与社区主导。

劣势则包括：作为一个较新的协议，其抗风险能力仍有待市场验证，尤其在极端行情下的清算效率和 peg 稳定性；其次，mUSD 的生态价值高度依赖 Mirage 自身的产品闭环，外部接受度和拓展性仍需持续推动；同时，Move 生态尚处早期阶段，生态体量和开发者基础相较以太坊仍较小，可能限制协议早期的增长速度与流动性深度。

2. 当周关注项目详解

2.1. 详解集下一代云服务、AI 智能体、企业软件和数字生态系统为一体的 Web3 基础层 Impossible Cloud Network（ICN）

简介

Impossible Cloud Network（ICN）正在构建下一代互联网的基础层。ICN 挑战集中式科技巨头的主导地位，与各自为政的 DePIN 项目不同，ICN 推出了一种完全开放的、多服务的、无需许可且可组合的云基础设施，能够在大规模下整合存储、计算和网络。我们的企业级去中心化架构确保了高性能、安全性和抗审查能力，使 Web3 的体验如同 Web2 一样顺畅。凭借真实世界的应用落地和务实的去中心化策略，ICN 有望成为未来互联网的基础层，为下一代云服务、AI 智能体、企业软件和数字生态系统提供动力。

2. 架构解析

核心组件

• 智能合约（Smart Contracts）：
• 执行 ICN 的经济和资源分配体系，同时实现性能验证逻辑。
• ScalerNodes：
• 协议中的基础资源单元节点。由硬件提供商接入网络的、具备特定硬件规格的物理服务器。
• Daemon：
• 核心诊断代理，用于资源配置、遥测监控和硬件响应。ScalerNodes 的部署需通过安装 Daemon 实现。
• HyperNodes：
• 独立验证节点，负责验证硬件资源的质量和性能。HyperNodes 的报告由 ICN 智能合约评估，以确保构建者（Builders）获得预期的服务质量。
• 卫星网络（Satellite Network）：
• 确保链下挑战数据的可用性和完整性。在当前版本中，卫星网络作为系统初始化的一部分进行引导部署。
• 服务与应用（Services & Apps）：
• 构建者以 ScalerNode 为单位预定网络容量，并大规模部署服务和应用。

协议生命周期

ICN 架构通过精简的工作流程实现高效性与可审计性：

• 资源接入（Provisioning）：ScalerNodes 以特定的硬件类别接入协议，并部署 Daemon。
• 资源预订（Resourcing）：构建者通过控制台（Console）在特定区域按 ScalerNode 单位预定资源容量，并获得硬件访问权限，以部署服务。
• 性能监控（Monitoring）：HyperNodes 持续审计 Daemon 的性能指标，并将报告链下提交至卫星网络（Satellite Network）。Daemon 与 HyperNodes 通过 Indexer 对来自智能合约事件的挑战进行同步执行。
• 链上结算（On-chain Settlement）：智能合约依据来自卫星网络的挑战结果进行惩罚与奖励的结算，并完成验证上链。

1. ScalerNode 网络

硬件等级（Hardware Classes）

ICN 将硬件等级定义为针对特定使用场景优化配置的硬件资源组合。通过标准化这些等级，ICN 实现了来自不同供应商的多样化硬件配置的统一性。例如，在提供面向存储优化的 ScalerNode 时，ICN 会针对存储容量、磁盘 I/O 操作以及 vCPU 数量设定专属配置。相比之下，用于加速计算的 ScalerNode 则更注重 GPU 的数量与型号，以及内存的分配。

具有相同硬件等级的 ScalerNode 在硬件资源方面具有等效性，例如磁盘数量和存储容量完全一致。即使设备来自不同制造商，这种一致性也能得到保证，尽管性能可能会略有差异。如若 ScalerNode 之间出现显著性能差异，则会被划分为不同的硬件等级。

在注册过程中，硬件提供商会为 ScalerNode 分配特定的硬件等级。这些节点随后会根据其硬件等级进行分组。目前，ICN 仅提供一个存储等级，以简化初期部署并专注于优化存储能力。

区域与集群（Regions and Clusters）

ScalerNodes 根据其地理位置在不同区域中注册，以确保数据本地化并符合地区法规。在同一区域内，ScalerNodes 会根据其硬件等级和其他经济因素被分配到不同的集群中。

区域（Region）：

区域是最高层级的地理范围，代表一个城市或大区。硬件提供商在注册新的 ScalerNode 时，从 ICN 提供的选项中选择一个区域。在同一区域内，所有 ScalerNodes 会共享某些经济参数，例如特定硬件等级的补贴奖励或质押要求。

集群（Cluster）：

集群是区域内的逻辑分组，包含属于相同硬件等级、由一个或多个硬件提供商提供的 ScalerNodes。每个集群会定义该硬件等级的 ScalerNode 所能设置的最高价格。构建者以 ScalerNode 为单位，在集群层级预定资源容量。

ScalerNode

硬件提供商负责物理服务器和网络的管理与配置，确保 ScalerNode 可被远程安全访问。硬件提供商的主要职责包括：

• 物理主机维护，包括固件更新和附加设备（如存储驱动器、内存、GPU 等）的维护；
• 通过 PXE 或 iPXE 配置引导，以实现主机操作系统的自动引导；
• 内部网络的配置与管理，包括路由器、交换机、防火墙；
• 外部网络连接，确保服务器可从互联网访问。

硬件提供商在 ICN 中注册 ScalerNode 时需要提供以下参数：

• 硬件等级（Hardware Class）： ScalerNode 所属的硬件类型等级；
• 位置（Location）： ScalerNode 的地理位置，遵循 ISO 3166 标准；
• 容量（Capacity）： ScalerNode 在某个硬件等级下的总可用容量；
• 奖励分成（Rewards Share）： 向委托者分享的奖励比例，范围为 0% 至 100%；
• 预定价格（ReservationPrice）： 按容量单位每天计算的价格，以 ICNT 计价；
• 最大预定时长（Maximum Booking Duration）： 默认最多可预定 180 天。

作为注册流程的一部分，硬件提供商必须为其 ScalerNodes 提供质押担保（详见“硬件提供商质押要求”部分）。

Daemon

完成链上注册与质押后，ScalerNode 即可进入配置阶段，安装 Daemon 以接入 ICN 协议。Daemon 是核心诊断代理，负责收集和报告与硬件性能相关的数据，发送给 HyperNode 网络。

注册完成后的步骤包括：

• 容量验证： 验证注册 ScalerNode 所声明的容量；
• Daemon 安装： 安装所需的 Daemon 软件至 ScalerNode；
• 集群分配： 根据硬件等级将 ScalerNode 分配到所属区域的特定集群中。

一旦通过验证并在链上激活，ScalerNode 即可开始获得容量奖励，并对构建者开放使用。已部署的 Daemon 将持续与 HyperNode 网络发起挑战，并报告相关遥测数据。硬件提供商可通过控制台（Console）访问这些信息，实现实时监控与故障排查。

2. HyperNode 网络

HyperNode 网络以去中心化方式运行，依托全球互联网上的社区成员。单个 HyperNode 运营者可以部署多个 HyperNode，每个节点需通过质押至少一个 ICN Link（ICNL）进行激活。HyperNodes 定期对 ScalerNodes 发起加密签名挑战，以监测其关键性能指标。

HyperNode

HyperNode 运营者负责 HyperNode 的注册与管理，确保节点可以从互联网访问。在注册 HyperNode 时，需提供以下信息：

• 地址（Address）： HyperNode 的区块链地址。该账户的私钥用于为 Daemon 与 HyperNode 之间交换的挑战请求签名。
• 位置（Location）： HyperNode 的地理位置，遵循 ISO 3166 标准。
• 终端地址（Endpoint）： HyperNode 可从互联网访问的完整域名（FQDN）或 IP 地址。

注册完成后，HyperNode 运营者需启动节点，并将私钥作为参数传入。此后，当有一个或多个 ICNL 被质押到该 HyperNode 上时，节点即被激活，并开始发起挑战。

挑战机制（Challenges）

协议中的挑战在称为“era（时代）”的固定时间间隔内定期进行。每个 era 大约持续一小时，以区块数量计时。下图展示了一个 era 内挑战执行的流程。

为同步挑战的执行，Daemon 和 HyperNode 都会从 Era Manager 智能合约中获取数据。该数据包含 era 的持续区块数及起始区块，从而可以近似计算出该 era 的结束时间。

在每个 era 中，Daemon 会向 ICN 网络中的每个活跃 HyperNode 发起一次挑战。具体流程如下：

1. Daemon 向 HyperNode 1 发送挑战请求；
2. HyperNode 1 对该挑战进行签名，并将响应返回给 Daemon；
3. Daemon 与 HyperNode 双方均将报告提交至卫星网络（报告细节请参见“卫星网络”部分）。

ICN 协议目前将 ScalerNode 的可用性评估为：Daemon 在挑战过程中可访问并正确响应的时间占比。为了实现这一点，HyperNode 必须能通过互联网访问，以接收来自 Daemon 的挑战。每个 HyperNode 在每个 era 中必须对来自每个 ScalerNode 的一个可用性挑战作出响应。

3. 卫星网络（Satellite Network）

在 ICN 中，所有可用性挑战都要求 ScalerNode 和 HyperNode 共同向卫星网络提交报告。通过使用卫星网络，报告数据可在链下存储一个预定时长，确保在此期间内可访问，并在期限结束后被安全删除。

当前的可用性报告包含以下信息：

• 报告来源（Originator）： 提交报告的节点类型（ScalerNode 或 HyperNode）；
• 来源版本（Originator version）： 报告节点所运行的软件版本；
• Era ID： 发起挑战时所属的 era 编号；
• ScalerNode ID： 发起挑战的 ScalerNode 唯一标识符；
• HyperNode ID： 响应挑战的 HyperNode 唯一标识符；
• 签名（Signatures）： 来自 ScalerNode 和 HyperNode 的签名记录，包括对应的公钥。

4. 智能合约（Smart Contracts）

智能合约在 ICN 中实现并强制执行其经济模型，负责资源分配管理及性能验证逻辑的执行。它们自动化并规范了 ICN 生态系统中的交易与交互，可根据预设条件自动执行诸如奖励分发、付款处理或性能验证等操作。这种自动化无需中介，最大限度减少人为错误或操纵的可能性，从而构建一个透明且值得信赖的系统。

ICN 的智能合约采用了 ** 多实现代理（multi-implementation proxy）** 架构，带来以下优势：

• 无限制的代码部署大小： 将大型、复杂的逻辑拆分为更小、更易管理的部分，有效绕过合约代码大小受 gas 限制的问题。
• 模块化（Modularity）： 相关功能的逻辑被划分到独立的合约中，并可单独升级，彼此互不影响。这种关注点分离的设计便于更新或修改某一组件，而不会影响系统的其他部分。例如，更新某一模块不会导致依赖旧版本的组件出错。
• 可扩展性（Extensibility）：当有新功能需求时，可通过部署新合约将模块添加进系统，实现功能的平滑扩展，使智能合约系统可逐步演进与成长。
• 结构化的数据存储（Structured organization of the storage）：以分层方式组织数据存储，便于管理和维护复杂的状态变迁。
• 通过隔离增强安全性（Improved security through compartmentalization）：每个合约仅负责系统中的某一特定功能，将潜在的漏洞局限在各自模块中，降低攻击面，使黑客更难以利用系统弱点。
• 更强的可维护性与调试能力（Enhanced maintainability and debugging capabilities）：每个模块独立且自包含，开发者可专注于系统的某一部分，而不会因多个组件之间复杂的交互而受到干扰。这种方式提升了开发效率、代码质量，并加快了调试流程。

ICN 智能合约模块划分如下：

• 访问控制（Access Control）：管理和规范谁有权限与 ICN 各部分进行交互。该模块的主要功能包括授予和撤销特定账户的角色权限。
• ICN 注册中心（ICN Registry）：包含与 ICN 各类实体的注册与移除相关的所有功能（如区域、集群、硬件提供商、ScalerNodes、服务提供商、HyperNodes 等），以及更新这些实体参数的功能（如更新 ScalerNode 的预订价格）。
• 预订管理（Booking Manager）：控制 ICN 内与资源预订相关的所有操作及相关参数。
• Era 管理器（Era Manager）：负责在 ICN 中追踪时代（era），并允许更新 era 的持续时间（以区块数量计）。
• HP 委托管理（HP Delegation）：包含与 ScalerNode 抵押及网络抵押 ICNT 委托相关的所有功能，包括奖励的锁定、领取和提取。
• HP 奖励（HP Rewards）：提供 ScalerNode 容量和利用率奖励的计算功能，以及基于奖励分成机制的委托人奖励计算。
• Link 奖励（Link Rewards）：管理 ICN Link 奖励的相关操作，例如奖励的领取和提取。
• Link 质押（Link Staking）：包含与 ICN Link 的质押和解除质押相关的功能，并支持更新相关参数，如最短质押周期或单个 HyperNode 可质押的最大 ICN Link 数量。
• 惩罚机制（Slashing）：包含对 ScalerNode 行为不当时进行惩罚（罚没）的相关功能。

总结

ICN（Impossible Cloud Network）通过构建去中心化、模块化且可组合的云基础设施，整合存储、计算与网络资源，为下一代互联网提供高性能、安全、抗审查的底层支撑。其优势在于：架构开放、权限无门槛、智能合约自动执行经济模型，具备高度可扩展性与可维护性，适合支撑 AI、Web3 和企业级应用。通过标准化硬件分类与区域化部署，确保资源一致性与合规性，同时引入双节点验证机制（ScalerNode 与 HyperNode）提升网络可信度。然而，其劣势在于系统复杂性高、部署门槛较高、初期仅支持单一存储类资源，生态仍处于早期阶段，对大规模应用与运营能力提出较高要求。

三. 行业数据解析

1.1. 现货 BTC vs ETH 价格走势

BTC

解析

本周关注重点：103000 美元能否成为下一轮回踩的终点支撑，有效则反弹继续测试 11000 美元大关可期，跌破则可直接关注前底 100500 美元大底。注意，价格不跌破 10 万美元重要关口则中长期看涨态势不变。

ETH

解析

本周关注重点：ETH 目前运行于一个向上通道底部，通道下轨有效则可看涨至通道中轨，跌破则关注 2440 美元一线支撑，若此情况下反弹受阻于下轨则继续看至 2380 美元附近。

2.公链数据

2.1. BTC Layer 2 Summary

解析

Lightning Network：本月交易量首次突破 30 亿美元，网络通道容量稳定在 4,400–5,600 BTC 区间，显示出日益增长的支付可用性与企业级部署趋势

Stacks：在 6 月 5 日的虚拟投资者大会上亮相，sBTC 最新一轮 5,000 BTC 认购名额数小时内售罄，并启动激励计划吸引机构资金

Liquid Network：侧链解决方案的总锁定价值（TVL）稳步攀升至 32.7 亿美元，继续强化其在现实世界资产代币化中的桥梁角色

Bitcoin Solaris：新晋 L2 项目预售进入最后冲刺阶段，承诺超过 10,000 TPS 的高吞吐性能，引发市场关注

2.2. EVM &non-EVM Layer 1 Summary

解析

Ethereum

• 价格维持在 2,550–2,600 美元区间
• 本周 ETF 净流入 2.4 亿美元
• 鲸鱼持仓增加 3.7 %

Avalanche

• 在 MapleStory Universe 推动下，本周交易量创 2025 年新高，达 5.8 百万
• AVAX 价格一度突破 20 美元，后因地缘政治担忧回调约 13 %

Solana 

• 单日最大跌幅 9.5 %，但日均交易量仍维持在 45–63 亿美元
• 相关 ETF 进展稳定

Cardano ( 非 EVM Layer 1)

• 因 1 亿美元国库金提案争议，价格下跌 6 % 至 0.6412 美元
• 随后因纳入 Nasdaq 指数，反弹 3 % 至 0.63035 美元，交易量激增 68 %

2.3. EVM Layer 2 Summary

解析

下是本周的关键动态：

扩容方案之争升级：Defi‑Planet 发布文章深入比较 Optimistic Rollups 与 ZK Rollups 在费用、性能与最终确认速度上的差异，强调两者将长期并存，但各自适应不同场景。

价值归属受质疑：Coin World 报道指出，尽管 EIP‑4844 大幅降低了 Layer 2 交易费，但大部分费用仍被 Base、Arbitrum 等项目截留，未能回流支撑 ETH 价值。

市场规模稳中微调：据 CoinGape，截至 6 月 9 日，顶级 Layer 2 代币总市值约为 134.48 亿美元，周跌幅仅 0.65%，显示出较强的韧性。

网络活跃度持续走高：L2BEAT 周报数据显示，主要 Rollup 网络的交易量和用户活跃度维持在高位，TVL 及日均交易笔数均有小幅增长，反映出 Layer 2 对以太坊主网的依赖度和用户粘性日益增强。

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

2025 年 5 月美国 CPI 数据显示，总体 CPI 同比上涨 2.4%（实际约 2.35%），环比上涨 0.1%，均低于预期，能源价格环比下降 1% 抑制整体通胀，而食品价格环比回升 0.3%；核心 CPI 同比持平于 2.8%，环比仅上涨 0.1%，低于市场预期，其中核心商品因汽车价格下跌略有拖累，核心服务涨幅也放缓，但未来通胀走势仍受库存变化及需求波动影响，存在不确定性。

本周（6 月 16 日 -6 月 20 日）重要宏观数据节点包括：

• 6 月 17 日：美国 5 月零售销售月率
• 6 月 18 日：美国至 6 月 14 日当周初请失业金人数
• 6 月 19 日：美国至 6 月 18 日美联储利率决定

五. 监管政策

英国

本周，英国金融行为监管局（FCA）宣布计划解除对零售投资者购买加密货币交易所交易票据（ETNs）的禁令，此举将允许个人投资者在 FCA 批准的交易所上交易此类产品，但仍需警示投资者潜在的全部资金损失风险，并继续禁止零售交易加密衍生品；该政策变动正处于公开咨询阶段。

欧洲联盟

根据新实施的《加密资产市场监管条例》（MiCA），包括 Gemini、OKX 和 Crypto.com 在内的多家大型加密公司已获得在欧盟 27 国范围内运营的牌照；马耳他率先批准，卢森堡亦计划批准 Coinbase，但监管机构对部分国家快速发牌的审慎性表示担忧。

美国

美国证券交易委员会（SEC）Crypto Task Force 于 6 月 9 日举办了题为“DeFi 与美国精神”的公开圆桌论坛，就去中心化金融监管方向展开讨论。同时，国会对拟定中的《CLARITY 法案》持续审议，该法案旨在为数字资产划定监管框架，但在如何分配 SEC 与 CFTC 职权方面仍存分歧。

日本

日本央行（BOJ）报告称，2024 年无现金支付比例已升至 42.8%，提前一年完成政府目标，正推动支付系统现代化试点，包括数字日元研发项目仍在进行中，但尚未作出最终发行决策。监管层强调，未来零售结算系统必须兼顾便利性与安全性，以应对稳定币与他国 CBDC 带来的竞争压力。

新加坡

金融管理局（MAS）下令，所有在新加坡注册但向海外提供数字代币服务的公司必须在 6 月 30 日前停止此类业务或申请牌照，否则将面临最高 25 万新元罚款和三年监禁；多家未获许可的交易所（如 Bitget、Bybit）已开始评估撤离计划。

瑞士

瑞士联邦委员会本周采纳草案，拟根据经合组织（OECD）的加密资产报告框架（CARF），自 2027 年起与 74 个合作国自动交换加密资产税务数据，以强化跨境税收透明度。

西班牙

西班牙议会通过新法律，将于 2026 年 1 月起实施欧盟第八号行政合作指令（DAC8），要求平台和个人申报加密资产持有和跨境交易数据，以提升税务报告和执法效率。