本周周报概览：

1. 通胀压力放缓为美联储货币政策松绑提供利好支撑；

2. 消费端需求疲软 + 上游盈利空间承压，经济复苏动能不足； 

3. 伊以冲突引发全球避险情绪升温，权益资产下跌，原油、黄金上涨；

4. 比特币价格大幅波动，现货 ETF 周内连续净流入。

美国宏观

1. CPI

a. 概览

i. CPI 环比上涨 0.1%，低于市场预期的 0.2%，全年涨幅为 2.4%，符合预期；

ii. 核心 CPI 环比上涨 0.1%，低于预期的 0.3%。全年涨幅为 2.8%，更是低于预期的 2.9%；

b. 分项

i. 能源、二手车价格下行为主要压制力量，商品端未见明显关税影响；

2. PPI

a. 5 月 PPI 环比上涨 0.1%，低于预期的 0.2%。核心 PPI 环比上涨 0.1%，低于预期的 0.3%；

b. PPI 同比上涨 2.6%，持平于预期略高于前值的 2.4%。核心 PPI 同比增长 3.0%，低于预期的 3.1%，创下 2024 年 8 月以来的最低水平；

c. 生产端价格上升乏力，企业成本压力减弱，缓解通胀上行风险；

3. 消费者信心指数

a. 6 月密歇根大学美国消费者信心指数 60.5，大幅高于市场预期的 53.5 及前值的 52.2；

b. 1 年通胀预期初值为 5.1%，大幅低于预期的 6.4% 及前值的 6.6%；

4. 美债收益率

a. 强劲债券拍卖（投标倍数约为 2.43 倍，与历史平均持平）与温和通胀数据推动美债收益率向下 vs 原油、大宗商品价格持维持高位导致的潜在通胀风险对 10 年期美债收益率形成支撑；

5. 降息预测

a. CEM 数据，9 月降息 25bp 的概率从前周的 60.8% 上涨至 71.3%；

中国宏观

1. CPI & PPI

a. 5 月 CPI 环比下降 0.2%，同比下降 0.1%，连续第 4 个月处于通缩区间；

b. 5 月 PPI 环比下降 0.4%，同比下降 3.3%，上游工业品价格仍在深度通缩状态；

全球股市

1. 全球市场

a. 市场风险偏好走低导致全球权益市场下跌。通胀走低支撑美联储降息节奏 vs 内需不足导致国内连续通缩表现；

2. 美国市场

a. Siri 升级（GPT-4 级别对话能力）、生成式 AI 助手大幅低于预期拖累股价表现，马斯克表态 + 简化自动驾驶豁免审批流程的政策红利支撑特斯拉强势反弹；

b. 伴随中东局势升级，VIX 指数上升至 20 以上，这也是 6 月以来最高水平（前次 DT 威胁对苹果、欧盟加征关税，VIX 24+ & SP500 5800-）；

外汇市场

1. 美元指数（今年以来）：避险情绪支撑减缓了周初通胀数据缓解导致的下跌。周跌 0.75%，30 天跌 2.51%，年内跌 9.48%；

2. 美元兑欧元（今年以来）：美元兑欧元周跌 1.31%，30 天跌 3.23%，年内跌 10.37%；

3. 美元兑日元（今年以来）：美元兑日元周跌 0.51%，30 天跌 1.82%，年内跌 8.41%；

大宗

1. 黄金（7 天图）：降息预期升温、实际利率下行 + 市场担忧中东局势扩大引发避险需求。周涨 3.47% ，30 天涨 7.91%，年内涨 30.77%；

2. WTI 原油（7 天图） ：伊朗基础设施遇袭风险 + 对霍尔木兹海峡的控制可能扰乱全球石油供应推动原油价格大涨。周涨 12.26%，30 天涨 16.06%，年内涨 1.57%； 

加密市场

1. 市场热点

a. 上周市场震荡剧烈，周一市场在中美会谈的大背景，以及技术面加持下上涨突破 11 万美元，导致超 1.1 亿美元空头爆仓，当日加密市场总计清算超 3.3 亿美元空头头寸，创下近一个月新高。随后开始回调，本应创造较为健康的走势，即持续出现更高的高点与更高的低点，并在每次回调中迅速获得买盘支撑，为下一次上涨积蓄动能，但周五凌晨随着以色列对伊朗发动空袭的消息传出，加密货币市场迎来重挫，BTC 短期跌破 103000，24 小时内最大跌幅达到 5%，BTC 全网爆仓近 5 亿美元。从本次的事件反应来看，相较去年四月伊朗袭击事件，BTC 本次的下跌幅度要小很多，2024/4/14，伊朗向以色列发动报复性袭击，导致 BTC 在凌晨大跌有近 9% 的跌幅，但随后市场并未进一步下跌。本次事件来看，BTC 在周末迅速拉回 105000 附近，恐慌指数维持在中性，市场对比特币将维持在 10 万美元的心理价位上方信心较强。

2. 币价观点

a. 上周对市场的判断从走势上基本符合预期，但速度超预期，上周预判市场将抬高底部走出下降通道，结果在周一就走完了这段走势，随后出现技术性回调，蓄力开启第二浪上涨。但在周五的事件之后，市场回归到了周初的状态，当前市场中充满了短期筹码，预计将在前高的框架内震荡，适合底部吸筹。

3. 技术指标

a. 市场连续第三周震荡，市场情绪仍然处在 50 的极度中性的区间，局部的地缘事件并没有给市场带来任何恐慌的情绪，市场会继续按照原有节奏从震荡中寻找突破的机会。

b. 上周市场下跌，从资费角度来看受市场波动影响较为严重，较多品种出现负资费，资费市场为小时周期结算，对市场反应较为敏感，当前市场对资费并不友好；

4. ETF（持仓分布变化）

a. 上周比特币下跌，但 ETF 市场却连续五日净流入，单周流入高达 13 亿美元，其中在美国时间周五以色列事件之后，市场流入 3 亿美元，代表机构对后市持看好态度。另外多家机构在上周向 SEC 提交 Solana ETF 申请，预计最快将在 7 月份落地