市场来了一轮V 型反转。

从昨日晚到今日晨，比特币持续拉涨，从10.8 万美元一路上涨再度突破 11 万美元，最高涨至 11.04 万美元，离前高仅差 2000 美金不到。ETH 更是表现亮眼，突破 2800 美元，成功创下近 15 周以来的新高。从整个市场来看，山寨板块也有所抬升，积极情绪转好。

就在一周前，马斯克与特朗普的天价离婚案，还让加密市场受到重挫，比特币一度下挫逼近10 万美元关口。然而，不过短短几日，市场就迎来了迅速反转，期间发生了什么？而离前高近一步之遥的比特币以及奋力追赶的以太坊，能否再度掀起一轮牛市，市场也众所纷纭。

时间拉回到6 月 5 日，当时比特币仍在高位震荡突破测试 10.6 万美元，而 ETH 仍在 2800 美元下方徘徊。仅仅过了数小时，市场盘面突然极速下挫，BTC 一度下探至 100372 美元，险些跌破 10 万美元关口，ETH 紧随其后，最低下探 2381 美元。根据当时的数据，24 小时内全网爆仓超过 9.83 亿美元，多单损失惨重，爆仓达 8.92 亿美元.

而这一切的根源，恰恰就是特朗普与马斯克的“离婚骂战”。天下熙攘，终不过一个利字当头。这两人从昔日载歌载舞的盟友到公开场合怒怼的仇敌，也正源于一份事关利益的法案。美国当地时间 5 月 22 日，和党议员占多数的美国国会众议院以以 215:214 微弱优势通过了特朗普政府提出的一项大规模税收与支出法案。由于特朗普政府将该法案描述为“大而美”，所以市场上也称其为大美丽法案。从法案来看，内容符合特朗普的政治主张，一是节流，要求削减税收、医疗补助、食品援助、教育和清洁能源支出；二是开源，提高债务上限，允许联邦政府继续借款为债务融资。

就是这个法案，让马斯克炸了毛。6 月 5 日，正值马斯克离开政府削减委员会的第 5 天，其终于按捺不住在社交媒体上炮轰特朗普，直言这项法案”令人作呕“，连发几条推特以示不满。特朗普在当时似乎并未将此事放在心上，仅仅在 6 月 6 日轻描淡写的将马斯克不满的真正原因点出，表示“马斯克很生气，因为我们撤销电动汽车强制令，这笔钱对电动汽车可是一笔巨款。”实际上，这笔金额的确是一笔巨款，据《华尔街日报》测算，若法案得以通过，调整将使通用、福特等企业年获 120 亿美元补贴，特斯拉则将因此损失 87 亿美元利润。

而后，马斯克彻底被点燃，直指特朗普忘恩负义，称若没有他，特朗普不会在大选时获得胜利，并转发2021 年的个人采访，表示自己曾经强调取消电动车减免，暗示自己的不满与电动车政策毫无关系。

随后的24 小时内，特朗普与马斯克开始了高强度的骂战。特朗普方面不仅表示马斯克疯了，还威胁要取消马斯克的每年高达 20 亿美元的政府合同。马斯克硬刚，直言取消合同，国际空间站就解散，甚至在社媒上爆出猛料，表示特朗普涉嫌此前臭名远扬的“爱泼斯坦性犯罪案”，并威胁要转而支持民主党。从此点实际上可以看出，马斯克是纯粹的政治素人，在公开场合爆出此种尚未被证实的发言，不外乎把民与官的直接斗争摆在了台面上。

骂战愈演愈烈，市场动荡不安，美国三大股指全部下跌，特斯拉跌超14%，市值缩水 1530 亿美元，创下市值历史上最大的单日跌幅。加密市场联动明显，除了大盘下挫，两大代表阵营的 MEME 也表现低迷，DOGE 24 小时下跌 6.4% 至 0.1788 美元，成为市值前 100 加密货币中表现第七差的资产；TRUMP 更暴跌 10% 至 9.66 美元，成为前 100 种加密货币中跌幅第二大的代币。从损失角度，此次决裂堪称全球最贵的“离婚案”。

或是理智回炉，马斯克随后不久删掉了爱泼斯坦的帖子。但特朗普仍明确表示马斯克若资助民主党，后果很严重，美媒则透出消息称特朗普团队有意向要报复马斯克。当然，在后续幕僚与中间人的撮合下，两者的关系逐渐回归平常，昨日特朗普甚至表示希望马斯克一切顺利，成功收获了马斯克比心回应，两者互动之戏剧化，或许正如网友戏言，只能点一首《跳楼机》。

下跌虽是源自这两口子，但加密市场的上涨，却远远不止一个事件。特朗普与马斯克两位关系得到缓解，自然对全球金融市场有稳定效应，但更关键的，还是中美伦敦会谈的进展。自上月中美代表团在日内瓦会晤以来，中美于9 日再度在英国伦敦进行为期两日的经贸磋商。尽管结果尚未完全公开，但从目前的形势而言，两者应在会谈中取得了一定成效。在此前，有白宫官员已经公开表示，美国在中国放宽稀土出口限制的前提下，愿意考虑取消部分对华出口限制。

受此影响，美国股市三大股指全线收涨，截至收盘，道琼斯工业指数涨0.25%，报 42866.87 点，标准普尔 500 指数涨 0.55%，报 6038.81 点，纳斯达克综合指数涨 0.63%，报 19714.99 点。其中，标准普尔 500 指数、纳斯达克综合指数录得三连涨，而道琼斯工业指数盘中创出最近 3 个月新高。加密市场也随之反弹，大盘迅速走高，比特币再破 11 万美元。

另一方面，围绕加密市场的好消息也在频频传来。上市企业“借壳装币”的热潮是重要驱动之一，截至 6 月 5 日，据 Bitcoin Treasuries 网站数据显示，全球持币上市公司从 4 月初的 89 家激增至 124 家，这些公司共计持有超 81.6 万枚比特币，市值约 850 亿美元。在此背景下，Circle 的表现也持续引发市场 FOMO。6 月 5 日以 31 美元的定价上市后，Circle 表现强势，不仅在当日以 83.23 美元收盘，后续更是上涨，最高冲至 138.57 美元，现报 105.91 美元，5 日上涨 241.64%。

此外，搁置了一段时间的山寨币ETF 也终于传出好消息。发行方与监管机构开始出现良性互动。据 Blockworks 报道，三位消息人士透露，SEC 已要求潜在的 Solana ETF 发行人在未来一周内提交修订后的 S-1 表格。彭博社的资深 ETF 分析师 James Seyffart 对于山寨币 ETF 获批进行了分析，表示 LTC、SOL 均有超过 90% 的通过率，其他币种通过率也均在 60% 以上，仅有 TRX 表示不确定。

由此可见，无论从行业内外而言，市场似乎均处于相对积极的环境下。问题也油然而生，按照这一趋势，加密市场是否即将迈向一片坦途？

首先要明确是，就目前的情况来看，关税问题已然被市场所消化，此点从美股、比特币价格均回归关税解放日前即可看出，在中美、欧美贸易利好之后，市场的重心，还是会回到货币政策上。

从货币政策来看，市场对于美联储的降息预期正在持续走低。根据财联社的报道，在经济增长有韧性且通胀挥之不去的迹象下，交易员们越来越押注美联储今年只会降息一次。美国周三将公布5 月份 CPI 数据，预计将出现回升，随着美联储正在评估关税影响之际，将强化该央行对于进一步放松货币政策的观望态度。外界普遍预期，美联储下周将维持利率稳定，追踪美联储政策路径预期的期货和选择权显示，交易员正在采取行动解除未来几个月的降息溢价。掉期交易员现在预计，年底前降息幅度约为 0.45 个百分点，这是自特朗普总统 4 月初宣布加征高关税以来，他们预期的最小幅度降息。

美国的经济数据也反映了此点。根据美国公布5 月消费者价格指数（CPI），4 月美国 CPI 同比增速降至 2.3%，创 2021 年 2 月以来新低，而华尔街预计 5 月整体 CPI 同比增速加快 0.1 个百分点至 2.4%，环比增长 0.3%。

尽管降息预期在减少，但衰退的预期也正随之下降。根据Chief Executive Group 上周对超过 270 位首席执行官进行的调查，不到 30% 的 CEO 预计未来六个月会出现轻度或重度经济衰退，这一比例明显低于 5 月份的 46% 和 4 月份的 62%。

不经济衰退意味着比特币将不会迎来大幅下跌，但不降息也反映出流动性仍是存量博弈阶段。实际上，股市表现也可反映此点，在Circle 上市首日大幅上涨的期间，Strategy 单日下跌超过 5.4%，Coinbase 则下跌了 8.8%，可以看出，即便在加密美股中，也存在流动性空转吸血的情况。

从ETF 来看，尽管近日比特币持续上涨，但现货 ETF 资金流入远不如去年 11 月，与 4 月份相比也存在差距，反而是以太坊 ETF 有明显流入增长，这也符合当前市场上 ETH 涨幅更高的现状，但总体而言，仍显示出传统投资者的审慎情绪。值得注意的是，比特币持续上涨，加密美股也并未体现出上涨一致性，也显示出市场内资金多来源于加密自有资金而非外部资金。

至于后续的发展趋势，各方人士也说法不一。多数机构是坚定看多的状态，Matrixport 就从技术形态表示比特币已突破短期下行趋势，形成看涨突破形态。当前价格突破了整固三角形，表明趋势可能延续，即便本周 CPI 带来压力，也难以阻止当前的上涨动能，只要比特币价格维持在 105,075 美元以上，看涨趋势仍然有效。

Bitwise 研究人员 André Dragosch 和 Ayush Tripathi 则提到，比特币价格年底前或突破 20 万美元，并最终达到其估计的 23 万美元的“公允价值”。他们指出，美国联邦债务飙升、支出超收入，以及特朗普减税政策，是看涨比特币的关键驱动因素。

KOL 们则相对更为谨慎。部分链上分析师表示，本轮市场上涨并无实际推动力，更多是此前下跌的反弹延续，而联动关系紧密的美股也并未创下新高，因此比特币续创新高的可能性有限。盘面上似乎也有对此有所反应，在今日突破11.04 万美元后，比特币逐渐走向平缓，现报 10.96 万美元。

但值得注意的是，分析师们对ETH 反而有更多看好，这与 ETH 基本面转好、现有 BTC 汇率过低以及质押叙事有关。Coinglass 数据显示，以太坊衍生品交易量单日交易量超 1100 亿美元，超比特币衍生品（847.2 亿美元）。BTC Markets 分析师 Rachael Lucas 表示“阻力位在 3600 美元，支撑位在 2800 美元左右。若支持质押的 ETF 在今年晚些时候获得批准，这将成为催化剂，有望在 12 月将 ETH 推升至 5500 至 6700 美元区间。”