本周周报概览

1. 就业强劲 + 工资同、环比增长延缓降息节奏，美债收益率维持高位；

2. 元首通话缓解贸易不确定性担忧，市场情绪支撑股市反弹；

3. 美联储降息预期延缓 + 欧元区如期降息支撑美元指数；

4. 避险情绪略降 + 实际利率维持高位抑制金价向上趋势；

5. 比特币维持震荡行情，现货 ETF 周内净流出。

美国宏观

1. 非农 & 失业率

a. 5 月非农新增 13.9 万，高于预期的 12.6 万但低于前值的 14.7 万；

b. 5 月失业率为 4.2%，与预期一致并持平于前值；

2. 薪资

a. 5 月时薪同比增速为 3.9%，持平于前值并高于市场预期的 3.7%；薪资增长高于通胀提升消费能力，也会延长通胀回落路径，减缓降息节奏；

3. PMI

a. 5 月 ISM 服务业 PMI 为 49.9，大幅不及预期的 52 以及前值的 51.6，时隔一年后再次跌破 50；

4. 美债收益率

a. 非农就业新增叠加薪资增长超预期，利空降息的数据令 10 年期美债收益率在数据发布后强势拉升至 4.5% 以上；

5. 降息预测

a. CEM 数据，9 月降息 25bp 的概率从前周的 72.4% 下降至 60.8%；

欧洲宏观

1. 降息

a. 欧元区 5 月 CPI 为 1.9%，为 2021 年以来第 2 次跌破 2%。鉴于此，欧央行再次降息 25 bps，这是自 2024 年 6 月以来的第 8 次降息；

全球股市

1. 全球市场

a. 元首通话缓解市场对贸易不确定性的担忧，中美主要股指周内获得正收益；

2. 美国市场

a. 购车（最高 7,500 美元购车补贴）、清洁能源补贴（包括碳配额交易） + 政府合同带来的不确定性提升拖累特斯拉周内表现；

b. Vix 指数本周持续回落（16 - 17），处于一年较低水平；

外汇市场

1. 美元指数（今年以来）：周涨 0.50%，30 天跌 0.65%，年内跌 8.59%；

2. 美元兑欧元（今年以来）：美元兑欧元周涨 0.45%，30 天跌 0.75%，年内跌 9.12%；

3. 美元兑日元（今年以来）：美元兑日元周涨 0.50%，30 天涨 0.69%，年内跌 7.95%；

大宗商品

1. 黄金

a. 概览（7 天图）：贸易不确定性缓和 + 美债收益率反弹推高实际利率水平共同抑制黄金价格。周涨 0.20% ，30 天跌 1.86%，年内涨 26.09%；

b. 中国央行连续第 7 个月增持黄金，增持速度逐渐放缓

2. WTI 原油（7 天图）：就业数据向好为需求回暖提供支撑 + 俄罗斯、伊朗石油基础设施遇袭风险推高油价表现。周涨 5.68%，30 天涨 11.48%，年内跌 10.12%； 

加密市场

1. 市场热点

a. 上周市场持续震荡，BTC 在周四周五短时间内经历了一波 5% 左右的回调至 10 万美元附近，后迅速拉升回到 105000 美元的震荡区间内，整体市场仍然偏向中性，在本周主要美股指数均上涨接近新高的情况下，BTC 在本季度的行情已经与股市出现较强的负相关，另一个角度来看其数字黄金的属性在提升。本次行情主要由现货拉升带动，从 CBD（Cummulative Volume Delta）图中，我们可以看出，9.3 万 - 9.6 万美元是本次行情明显的筹码积累区域，这些区域现在有可能成为供应密集区，在市场整体情绪的影响下，可能会起到短期支撑作用。市场在到达新高，以及近期的震荡中会进行充分换手，支撑后续的继续上涨。

2. 币价观点

a. 上周对市场的判断基本符合预期，市场在周四之前基本保持窄幅震荡，即使周四出现较深的跌幅也很快 V 返回来，周内整体来看仅仅波动了 0.16% 的价格变动。当前从形态来看仍然没有走出 4 小时级别的下跌区间，未来有两种可能的走势，一种是下边界到上边界底部不断抬高突破当前通道，另一种是继续沿着通道下行不断消磨市场成本引发暴跌。个人仍然倾向于第一种走势，当前市场大概率是上涨中继，市场没有反转迹象。

3. 技术指标

a. 市场连续第二周在 105000 附近震荡，市场情绪也回到 55 的中性区间，随着市场不断横盘积累筹码，预计接下来一到两周会有较大的波动。

b. 上周市场继续震荡下行，资金费率开始出现更多的负资费的行情，整体市场从资费角度来看市场出现了见顶的情况；

4. ETF（持仓分布变化）

a. 上周比特币出现回调，本周美国比特币现货 ETF 净流出 1.316 亿美元，其中富达 FBTC 净流出 1.677 亿美元，贝莱德 IBIT 净流出 8110 万美元，其中周五 IBIT 单日流出 1.3 亿美元，而当日其他基金均是净流入的状态，当前机构之间也在出现换手。