Web3 投资结构的另一种答案。

撰文：Portal Labs

近年来，家族办公室（Family Office）在中国高净值人群中的热度持续升温。

早在 2022 年，根据瑞士瑞联与胡润研究院联合发布的《2022 中国家族办公室行业发展趋势白皮书》，中国以「家族办公室」命名的机构数量已接近 1 万家，同比增长超过一倍，主要集中在上海、深圳、北京、杭州等城市。

与此同时，新加坡金融管理局（MAS）与多家权威机构（如彭博、南华早报、瑞银、淡马锡家办协会等）披露，截至 2023 年底，在新加坡注册的单一家族办公室（Single Family Office, SFO）数量已突破 1,100 家，相比于 2020 年增长超过 3 倍。其中，超过 40% 的设立者为来自中国大陆与香港的高净值家庭。

家办数量的快速扩张，也带来了资产配置偏好的结构性变化。

《2024 年亚洲私人财富数字资产报告》（Asian Private Wealth in Digital Assets）指出，2024 年期间，多位高净值个人和家族办公室的数字资产配置已从不足 5% 提高至超过 10%，并计划在未来 12 个月内进一步加码。花旗私人银行（Citi Private Bank）发布的《2024 全球家族办公室调查见解》报告也显示，约四分之一的受访家办已投资或计划投资数字资产，亚太地区在该领域尤为领先，有 37% 的受访者已涉足或表达了明确兴趣。

Portal Labs 也曾在过往文章中提到，对于中国高净值投资者而言，家办或许正是进入 Web3 投资的关键载体。不过，要理解家办为何能与 Web3 产生天然契合，我们还需回到原点：家族办公室，究竟解决了什么问题？

什么是「家办」？

在高净值人群的世界里，家族办公室（下称家办）被视为「资产治理的终极形态」。

它不是一个理财产品，也不是某种机构服务，而是一整套围绕家族财富构建的专属管理系统，或者简单理解就是一种服务于家族本身的组织架构。

根据管理方式和服务主体的不同，家办在实践中又细分为以下几种典型类型：

1. 单一家族办公室（Single Family Office，SFO）

最常见的一种家办形态，由单一高净值家族设立，完全为该家族的成员服务。

SFO 通常具备专职团队，负责资产配置、税务筹划、法律事务、继承安排、慈善管理等多个维度的事务。它的优势是「完全自主、全面掌控」，但设立与运营成本高，适合超高净值家族。

2. 多家族办公室（Multi-Family Office，MFO）

由专业机构设立，服务多个家族，通常以金融机构、律所、信托公司为基础搭建团队。

MFO 的优势是「资源共享、服务专业」，能够覆盖投资顾问、家族治理、法律架构等核心需求，同时降低了人力和运营成本，适合中高净值家族。

3. 虚拟家族办公室（Virtual Family Office，VFO）

并非一个独立机构，而是一组外包专业服务的组合，例如聘请家族信托顾问、税务师、FA 等组成的外部合作网络，形成「轻量型」运营架构。

VFO 的优势是「灵活弹性、按需付费」，适合处于家办起步阶段的家庭。

4. 海外设立型家办（如新加坡 SFO）

近年来兴起的一种跨境架构路径，常见于中国大陆高净值人群通过香港、新加坡等地设立 SFO，以满足其在全球资产配置、税务结构优化、身份规划等方面的需求。

这类家办通常结合境内家族成员、离岸公司架构与境外金融服务资源，形成兼具监管合规与全球视野的定制化方案。

不过，即使类型不同，殊途同归的是，家办的首要目标，也并不是追求短期收益，而是构建一个可以穿越周期。适配代际传承的专属管理系统。也因此，在功能设计上，家办通常围绕以下几个核心模块进行搭建：

• 税务与法务结构设计。通过跨境实体、信托、基金架构等，优化税务成本、规避合规风险；
• 资产配置与投融资管理。设定长期的投资战略，统筹不动产、股权、基金、数字资产等多类资产；
• 家族治理与传承机制。制定股权、分红、继承与教育计划，实现家族意志的延续；
• 日常行政与事务支持。涵盖法律顾问、秘书团队、会计服务甚至健康管理等「全托管」服务。

然而，随着 Web3 与加密资产逐步进入主流视野，家办也开始被推到一场全新的资产结构变革面前。高波动、高技术门槛的加密资产，似乎与「稳健传承」的理念相悖。但正是这套强调治理结构、资源调配与长期视角的体系，让家办在看似最不适配的地方，反而具备了天然优势。

为什么是「家办」？

家办之所以可以天然地契合 Web3，尤其是 RWA 这类资产的投资路径，核心在于它本身就是为「复杂性」而生的治理体系。

首先，RWA 项目的底层结构，往往跨越地区、法律与币种。

无论是通过美国发行的纳税债券，还是新加坡架构下的 Token 化地产，这类投资背后涉及的，不只是跨境支付，更包括出入金路径设计、税务合规披露、法律责任划分等多个层级。如果没有相应的法人结构或持有实体，不仅投资难以落地，甚至可能因身份、账户或税务问题被直接卡死。而家办，尤其是具备信托、SPV 与境外控股链的体系型家办，恰恰是最常用于穿透多个司法辖区的「通用通道」。

其次，在 SEC、SFC 等主流监管体系下，众多结构化产品都限定在「合格投资者」范围内——这既是门槛，也是保护。

而家办天然具备「合规化身份」：它既可作为法人主体进行机构型投资，又能作为法律上合格投资者承接未来 Token 发行、收益凭证、代币化股权等复杂权益安排。这一合规身份，不仅能避开散户参与受限的红线，也是获得项目方信任的先决条件。

第三，家办的投资节奏和 RWA 资产的生命周期天然契合。

RWA 不是快进快出的交易，而是「建设期 - 运营期 - 退出期」的资产管理过程。家办的优势在于，它们并不追逐短期回报，而更擅长做「预算 - 执行 - 调整」的长期策略。相较散户和传统 VC，家办不仅接受资产锁仓和阶段退出，甚至会主动配合项目节奏进行再投资与增持，从而获得更稳定的权益分配。

第四，家办不是纯粹的出资者，更是可以「嵌入式参与」的治理型资本。

在 RWA 这类具备治理结构的项目中，家办不仅出钱，还可能承担包括财务审计、托管、治理监督甚至代持实体等多重角色。它们以「家族利益」为核心部署资源，愿意投入长期协作团队，也更容易获得项目方的制度性授权与协同分工。

更关键的是，家办的内生特质，天然贴近当前 Web3 正在推进的合规演进方向：

• 资金体量大、风格稳健：家办资金通常在千万至数十亿美金之间，更偏好中长期配置，对波动具备承受力，不依赖短期炒作回报；
• 合规要求高、审慎决策慢：家办普遍配备法律、税务、信托团队，是推动 Web3 合规披露、资产结构清晰化的「挑剔买家」；
• 资产偏好清晰。可预测收益、结构可控、法律清晰、治理透明：而这正是 RWA、DePIN、基金类 Token 等新兴产品努力对齐的方向。

从这个角度看，家办并不是「旧资本」误闯 Web3 的新世界，而恰恰是 Web3 走向结构化、合规化、价值沉淀阶段后最契合的长期资本类型之一。尤其是在 RWA 被视作「本轮大叙事」节点上，家办的进场，不是趋势边缘，而是趋势核心。

结语

过去我们常说，Web3 缺的是资金、通道与认知。但在家办的介入下，这三个问题，正在被一套更成熟的治理框架悄然回应。

无论是跨法域的合规架构，还是结构化的投资节奏、复合型的资产管理能力，家办本质上提供的不是某一种具体产品，而是一种适配长期主义的能力体系。

正因为如此，它才能穿透 Web3 看似混沌的表象，从容搭建起链接现实资产与链上权益的桥梁。

但值得注意的是，家办并不是万能解法，它对资金体量、治理能力与结构敏感度都有极高要求。