一.前瞻

1. 宏观层面总结以及未来预测

上周，从通胀角度来看，公布的数据显示，美国 4 月未季调 CPI 年率为 2.3%，低于市场预期的 2.4%，为 2021 年 2 月以来的新低。这表明美国通胀水平持续回落，显示出价格压力进一步缓和的趋势。此外，美国 4 月季调后 CPI 月率为 0.2%，虽然高于上月的 -0.1%，但低于市场预期的 0.3%，说明短期内通胀回升动能仍偏弱。

短期内美国经济面临增长放缓的压力，但长期经济基础依然稳健。不过，全球经济环境变化、贸易摩擦以及国内通胀控制将成为影响未来经济走势的关键因素。

2. 加密行业市场变动及预警

在迎来阶段性爆发爆发行情后，比特币和以太坊再次迎来高位震荡模式，山寨币表现分化，部分代币因资金横移展现抗跌性，加密市场总市值从 2.9 万亿美元增至 3.24 万亿美元，暗示资金正流向非比特币资产，可能是“山寨币季节”的早期信号。

投资者需警惕潜在风险，关注比特币 10.5 万美元阻力位的突破情况、机构资金动向（如灰度 GBTC 和贝莱德 IBIT 的净流入），以及地缘政治和宏观经济变化对市场的影响。保持谨慎，密切跟踪链上资金流动和市场情绪变化，以应对可能的短期波动。

3. 行业以及赛道热点

由 OKX,HTX 等巨头参投的以模块化 IP 为宗旨的 L1 区块链平台 Camp Network 是一个专为支持基于可溯源、用户拥有的知识产权（IP）训练的 AI 智能体而构建的 Layer-1 区块链；由 HashKey, OKX 曾经二度参投的 DEX 平台 MYX Finance 是一个去中心化的衍生品交易所（DEX），通过其 P2Pool2P（点对池对点）模型和智能资金费率机制，革新了交易生态。

二.市场热点赛道及当周潜力项目

1.潜力赛道表现

1.1. 由 OKX,HTX 等巨头参投的以模块化 IP 为宗旨的 L1 区块链平台 Camp Network 有何特别之处？

Camp Network 是一个专为支持基于可溯源、用户拥有的知识产权（IP）训练的 AI 智能体而构建的 Layer-1 区块链。

Camp 的自主 IP 层（Autonomous IP Layer）使任何人都可以将 IP（如音乐、图像、视频，甚至个人数据）代币化，并在链上注册，用于 AI 的训练、混合创作和变现。

其架构优先支持免 gas 的 IP 注册与版税分发，并提供为智能体工作流和自动化授权量身定制的隔离执行环境。开发者还可以部署专属的应用链（App Chains），拥有独立的区块空间和计算资源，从而为高性能工作负载提供所需的灵活性与可扩展性。

架构简述

Camp 是一个专为在去中心化、用户拥有的 IP 上训练和微调 AI 智能体而构建的区块链。

通过 Origin，用户可以将任何类型的知识产权——如艺术、代码、音乐等——直接注册到链上。一旦注册完成，这些 IP 将立即变得可被发现，并可供他人授权使用、混合创作或进一步开发。

mAItrix 允许你部署能够在用户拥有的 IP 上进行训练的 AI 智能体。这些智能体可以生成衍生 IP 和定制化的工作流程，并通过链上用户交互持续学习，实现透明归属与合规使用，同时释放应用和创作者经济的新潜力。

版税分发为链上原生功能。任何与已注册 IP 的交互——包括再利用、混合创作或 AI 生成——都会自动将收益分配给原始贡献者。这一机制为 AI 原生应用建立了内置的激励层，鼓励协作与共创。

技术架构：BaseCAMP 与 SideCAMPs


Camp Network 引入了一种可扩展的架构，旨在解决传统 Layer 1 区块链上 dApps 面临的高延迟问题。该系统围绕两个核心组件构建：

• BaseCAMP：作为主链的 Layer 1 区块链，专为 IP 管理优化。
• SideCAMPs：特定应用的专属链，这些应用链最终与 BaseCAMP 进行结算，为每个应用提供专用的区块空间。

核心优势

• 专属区块空间：每个应用运行在其独立的 SideCAMP 上，避免了网络拥堵，确保更快的执行性能。
• 应用级排序机制：每个应用可以控制其原生交易流程和区块生成，从而实现性能优化并捕获相关收入。
• 低延迟集成：SideCAMPs 可使用 Camp 节点进行排序，并与 BaseCAMP 的主排序机制协同，从而实现更低延迟并保持与主链对齐。
• 增强的安全性：Camp 生态与外部网络之间的互操作性由去中心化验证者网络（DVN）保障。该网络对所有交易进行监控、投票验证其有效性，并通过多数共识达成一致。这些验证者通过原生代币获得经济安全保障。
• 开发者友好：SideCAMPs 支持多种运行环境，并可将状态根提交到 BaseCAMP 进行结算，为来自不同生态系统的开发者提供整合 Camp 的机会。例如，Solana 虚拟机（SVM）或 Cosmos WASM 等运行时均可通过状态根在 Camp 上完成结算，类似于 optimistic rollup 模式。这种架构在保证速度、可扩展性和安全性的同时，为开发者提供了构建高性能、可互操作 dApp 的工具。

可溯源性协议：Origin + mAItrix


Camp 的“可溯源性证明协议”（Proof of Provenance Protocol）通过两个核心框架简化了 IP 管理与智能体驱动的工作流：

• Origin 框架：通过抽象复杂的链上流程，简化 IP 的注册与混合创作，提供流畅的用户体验。
• mAItrix 框架：支持部署和管理可在 IP 上进行训练并自主生成新 IP 的 AI 智能体。

ABC Stack

ABC Stack 是一个高性能的主权 Rollup 框架，构建于 Celestia 的数据可用性（Data Availability, DA）层之上。通过将桥接功能从执行层中解耦，并依赖 Celestia 提供数据可用性，ABC Stack 克服了传统 Rollup 方案的限制，使任何人都可以通过数据可用性采样（Data Availability Sampling）来下载并验证 Camp 网络的状态。

作为一个独立的结算层，ABC Stack 避免了内置以太坊桥接的开销，使桥接功能可以根据应用需求进行模块化定制，同时保持对优化执行性能的专注。

• 吞吐量：可达约 1 Gigagas/s，处于性能的高端水平，比现有同类栈快约 100 倍。
• TPS（每秒交易数）：约 50,000
• 区块时间：推荐值为 250 毫秒，理论下限为 100 毫秒（正在持续优化以突破 100 毫秒以下）
• EVM 兼容性：100% EVM 等同，支持所有最新的以太坊操作码。

数据可用性（DA）选项：

• Celestia：去中心化、公开的数据可用性层
• ZK 兼容（ZK-Ready）：面向未来，支持零知识虚拟机（zkVM）与使用 EIP-4844 操作码验证 KZG 承诺。即：提供一个 blob 承诺与零知识证明，如果证明无效，预编译（precompile）将回滚。

Origin 框架

Origin 框架简化了在链上注册与管理知识产权（IP）的流程，使 AI 智能体能够铸造并变现新的 IP。用户可以自定义其 IP 在链上的使用规则，所有参与者在进行诸如混合创作、消费、署名等操作时，必须遵循这些规则。

Origin 框架的核心特性包括：

• 轻松的 IP 管理：简化用户自有 IP 与 AI 智能体的上链流程，用户也可以轻松对现有 IP 进行混合创作（Remix）。
• IP 变现机制：IP 与 AI（无论虚拟还是现实）之间的交互构建了一个基于版税与价值流动的经济体系，Camp 网络对此提供了无缝支持。
• 代币经济支持：支持精细化的 IP 所有权与收益分配机制，促进生态系统参与者之间更良性的协同与对齐。
• 用户友好型接入体验：对复杂的链上流程进行抽象处理，让非技术用户也能轻松参与其中。

mAItrix 框架

mAItrix 框架是 Camp Network 内的 AI 智能体孵化平台，通过统一的 SDK 简化了自治智能体的开发、训练与部署流程。它使智能体能够在链上无缝生成和管理知识产权（IP）。

核心组件：

• 可信执行环境（TEE）：为大型语言模型（LLM）提供安全的托管环境，保障用户数据与加密密钥的安全。
• 链上训练逻辑：将训练逻辑嵌入框架中，使智能体可在现有 IP 基础上进行微调，同时自动处理版税分配。
• 自治微调与检索增强生成（RAG）：智能体可在 Camp 的 IP 注册系统内安全地进行 IP 微调，以创建更专业的智能体，或接入现有 IP 用于补充其知识库。

点评

Camp Network 是一个以模块化架构和开发者体验为核心的去中心化区块链网络，主打灵活组合和快速部署的优势，适合构建高性能的 DeFi、游戏等场景。它支持与以太坊等链的兼容，具备良好的跨链扩展能力，并强调开发友好性。然而，Camp Network 的生态仍处于早期阶段，应用和社区规模相对有限，模块间协调可能带来一定的性能复杂性，同时其安全性和稳定性仍需时间验证。整体而言，它是一个具有潜力但尚待成熟的模块化链解决方案。

1.2. 浅谈由 HashKey, OKX 曾经二度参投的 DEX 平台 MYX Finance 如何通过 P2Pool2P 模式革新交易生态？

MYX.Finance 是一个去中心化的衍生品交易所（DEX），通过其 P2Pool2P（点对池对点）模型和智能资金费率机制，革新了交易生态。该平台通过单币对流动性提供（LP）系统简化了流动性管理，使交易者能够专注于交易策略。

MYX 依托其自主研发的撮合池机制（MPM）交易引擎，提供无与伦比的链上衍生品交易体验。

MYX 提供支持高达 50 倍杠杆的 USDC 保证金永续合约。作为一家创新型的去中心化永续合约交易所，MYX 通过其独特的 MPM 机制实现零滑点撮合。该机制可高效匹配多空头寸，将资金利用率提升至最高 125 倍，为交易者释放无限潜能与机会。

架构简述

订单类型

• 买入开仓（Buy-to-Open）订单：买入指数代币以开设多头头寸； ➤ 增加多头未平仓合约量（Long Open Interest）
• 卖出平仓（Sell-to-Close）订单：卖出指数代币以平掉已有的多头头寸； ➤ 减少多头未平仓合约量
• 卖出开仓（Sell-to-Open）订单：卖出指数代币以开设空头头寸； ➤ 增加空头未平仓合约量（Short Open Interest）
• 买入平仓（Buy-to-Close）订单：买入指数代币以平掉已有的空头头寸； ➤ 减少空头未平仓合约量

流动性池如何促成交易？

在 MYX 去中心化、非订单簿（Non-Order Book）的架构中，多空未平仓头寸之间天然存在不平衡。流动性池（Liquidity Pool）作为交易对手方，承担中介角色，并以延迟撮合的方式实现多空匹配。

• 流动性池被动承担头寸 流动性池作为交易对手方，被动承担头寸以实现即时交易撮合。它会储备相应的抵押资产，以覆盖潜在的最大亏损。
• 市场处于均衡状态示例： ➤ 如果 Alice 以 1 BTC 做多，流动性池将被动承担等量空头头寸，并储备 1 BTC 作为抵押资产。Alice 的理论最大盈利是在 BTC 价格趋于无限时赚得 1 BTC。 ➤ 如果 Alice 以 30,000 美元做空 1 BTC，流动性池将被动承担等量多头头寸，并预留 30,000 USDC 作为抵押，以应对 BTC 跌至 0 时 Alice 的理论最大盈利。
• 流动性池延迟撮合并解除头寸 当新的交易有助于缓解多空不平衡时，流动性池将主动解除现有头寸并释放资金，从而使交易者之间可以直接成为对手方，直到其中一方被清算或主动平仓为止。

资金费率、市场平衡与资本效率提升

资金费用由市场中占据主导地位的一方支付给对手方，每小时结算一次。若管理得当，做市商可通过提供流动性获取资金费收益，同时对冲基础资产价格波动带来的风险敞口。

统计数据显示，资金费和做市行为通常会使多空未平仓头寸比例趋于平衡，接近 50:50。

在市场保持平衡的状态下，流动性池（LP）所承受的风险敞口极小。由于整体资金利用率较低，LP 能够承担更大规模的交易量。

虽然 Matching Pool Mechanism（撮合池机制）在市场不平衡时仍保持高效的资本利用率，但在市场平衡环境中，其资本效率表现更为卓越，远超传统的 P2Pool 机制。

LP 的风险对冲机制

当市场出现严重失衡时，即便较高的资金费率也无法改善该状况，多空头寸将可能大幅倾斜。此时，为避免资产波动带来的风险，流动性提供者有必要对其被动头寸进行对冲，尤其是在市场倾向愈发明显的情况下。

当然，LP 也可以选择不对冲头寸，从而可能在交易者亏损时获得收益，或在交易者盈利时承担损失。

由于 MYX 的 LP 池采用双币种设计，LP 的敞口极易识别和管理，因此可选择在其他市场（如中心化交易所）对冲其被动头寸。

自动减仓机制（ADL）

随着交易量不断增长，若市场处于平衡状态，未平仓头寸（Open Interest）可能扩展到远超流动性池资本体量的规模。这虽然提升了流动性提供的收益，但在某些情况下也会带来操作上的挑战。

当流动性池的资金利用率达到极限时，所有新建仓订单将被拒绝，但平仓与强平订单不受影响。

由于资金限制，LP 无法再承担额外头寸，此时若继续平仓或强平某一方，可能进一步加剧市场不平衡，因而变得不可行。

为应对这一问题，MYX 引入了自动减仓（ADL）机制。该机制会强制平掉最盈利的一方头寸，使多空未平仓量同步下降，且无需引入额外资金即可完成去杠杆操作。

总结

MYX Finance 是一个创新型去中心化衍生品交易平台，凭借其独特的 P2Pool2P 模型 与 Matching Pool Mechanism (MPM) 撮合引擎，实现了 零滑点交易、极高资本效率（最高可达 125x），并通过 单币对 LP 系统 简化了流动性管理。平台支持高达 50x 杠杆的 USDC 保证金永续合约，同时设计了智能资金费机制与 ADL 自动减仓系统，有效维持市场平衡并保护流动性池安全。

优势方面，MYX 提供出色的资本利用效率、精准撮合、低滑点体验、被动做市机会以及风险对冲可控的 LP 结构，适合高频策略与专业交易者。

劣势方面，由于采用非订单簿模型，在极端市场失衡或高波动情况下，资金利用上限可能限制新开仓，需要通过 ADL 强平机制应对。此外，LP 面临 敞口管理压力，若对冲策略不当，可能遭受损失。

2. 当周关注项目详解

2.1. A16z 领投，融资 2500 万美元的号称解决区块链“不可能三角”理论的平台 Miden 是如何巧妙利用客户端实现这一壮举的

简介

Miden 是一个面向高吞吐量、隐私性应用的 Rollup 解决方案。

借助 Polygon Miden，开发者可以构建创新的高吞吐量隐私应用，涵盖支付、去中心化金融（DeFi）、数字资产和游戏等领域。应用和用户由以太坊和 AggLayer 提供安全保障。

技术架构解析

Polygon Miden 的架构与传统区块链设计有显著不同，以支持隐私保护和并行交易执行。在传统区块链中，为了实现可验证性，状态和交易必须保持透明，这是区块生成与执行的基本前提。

然而，用户生成的零知识证明使状态转换（例如交易）在无需公开透明的前提下也能实现可验证性。

1. 账户

账户（Account）是该协议中的核心实体。它可以持有资产、存储数据，并执行自定义代码。每个账户本质上是一个专门的智能合约，提供可编程接口，用于与其状态和资产进行交互。

在 Miden 的混合 UTXO—账户模型中，账户支持通过图灵完备的语言创建功能强大的智能合约。

一个账户（Account）由多个核心组件构成，如下所示：

账户的主要组成部分包括：

• ID（标识符） 每个账户都有一个唯一的标识符，用于在链上区分与引用。
• Code（代码） 存储账户的执行逻辑，支持通过图灵完备语言编写的自定义智能合约。
• Storage（存储） 用于保存与账户状态相关的任意数据，例如变量、映射关系或配置。
• Vault（金库） 管理账户所持有的资产，包括原生资产与代币，支持细粒度访问控制。
• Nonce（计数器） 防止重放攻击，并用于追踪账户执行操作的顺序或次数。

2. 备注（Note）

备注是账户之间进行通信的媒介。每个 Note 持有一定的资产，并定义这些资产在何种条件下可以被消耗。在 Miden 的混合 UTXO 与账户模型中，Note 相当于 UTXO（未花费交易输出）。它们支持交易的并行执行，并通过本地异步的 Note 生成与消费机制，提升隐私性和系统吞吐量。

一个 Note 由多个核心部分构成，如下所示：

Note 的关键组成包括：

• Assets（资产） Note 所持有的资产，可以是原生代币、数字资产或其他可编程值。
• Script（脚本） 定义资产的使用条件。只有在满足脚本规则的情况下，Note 中的资产才能被消费。
• Inputs（输入） 由创建者提供的附加数据，用于脚本执行时的验证或逻辑判断。
• Serial Number（序列号） Note 的唯一标识符，在被消费后记录为已用，防止双花（double-spending）行为。
• Metadata（元数据） 包含与 Note 相关的附加信息，如创建时间、用途说明或特定策略标签。

3. 资产（Assets）

资产（Asset）是可通过 Note 在账户之间转移的价值单位。

资产（Asset）是可以通过 Note 在账户之间转移的价值单位。资产的发行由 Faucet（发行账户）完成，其类型和发行规则在账户创建时就已定义。

Faucet 可以发行同质化（Fungible）或非同质化（Non-fungible）资产。Faucet 的合约代码定义了资产的铸造条件，即这些资产如何、何时、由谁可以被铸造。一旦被铸造，这些资产便可通过 Note 转移给其他账户。

资产类型

1. 同质化资产（Fungible Asset）

该类资产的编码中包含：

资产数量（amount）

发放该资产的 faucet_id

数量上限为 2⁶³ − 1，代表单一资产的最大供应量。

典型例子包括：ETH、DAI、USDT、USDC 等稳定币。

2. 非同质化资产（Non-fungible Asset）

编码方式为将资产数据哈希为 32 字节，并将 faucet_id 作为第二个字段。

非同质资产的例子包括：如 DevCon 门票等 NFT。

资产存储方式（Storage）

资产可以存储在账户或 Note 中：

账户（Account）Vault： 使用稀疏默克尔树（sparse Merkle tree）作为金库结构，能够支持几乎无限数量的资产存储。

Note Vault： 使用简单的列表结构，只能存储最多 255 个资产，适用于轻量级转账或交易场景。

销毁（Burning）

在 Miden 中，资产可以通过多种方式被销毁（Burn）：

不可消费的 Note： 将资产存储到一个无法被消费的 Note 中，从而使其永久不可用，相当于销毁。

返回原始 Faucet 进行销毁： 也可以将资产发送回其原始的 Faucet，并通过该 Faucet 的专用销毁函数完成销毁操作。

4. 交易（Transactions）

在 Miden 中，交易（Transaction）指的是单个账户的状态转换过程。一次交易以一个账户和零个或多个 Note 作为输入，并输出更新后的账户状态以及零个或多个 Note。在 Miden 中，交易本质上是一个 Miden VM 程序，其执行过程会生成一个零知识证明（ZK proof），用于证明交易的有效性而无需公开交易细节。

Miden 的交易模型设计目标：

1. 并行交易执行： 各个账户可以独立并行地更新自身状态，无需与其他账户同步，从而实现高吞吐量。
2. 私密交易执行： 交易的零知识证明在客户端生成，整个网络只需验证该证明即可确认交易合法性，无需暴露交易内容，增强隐私性。

与大多数区块链不同，在传统区块链中，一笔交易通常涉及多个账户（例如发送方和接收方）；而在 Miden 中，一笔交易仅涉及一个账户。

举个例子： 假设 Alice（账户 1）要向 Bob（账户 2）发送 3 个 ETH。 在 Miden 中，这一过程会分成两笔交易：

1. 第一笔交易：Alice 创建一个包含 3 ETH 的 Note。
2. 第二笔交易：Bob 消费该 Note，从而接收这 3 ETH。

这种设计的优势在于：
它消除了区块链状态上的全局锁需求，从而使 Miden 能够实现 真正的并行交易处理（Parallel Transaction Processing）。

5. 状态（State）

状态表示当前所有账户、票据（Note）、作废标记（Nullifier）及其状态，是协议的“实时快照”。

状态模型的目的

Miden 的并发状态模型通过本地执行与证明，实现三大目标：

1. 隐私保护：使用 Notes 和 Nullifiers 实现私密转账，零知识证明保障正确性。
2. 并行处理：交易可并发执行，无需全局锁，提高系统吞吐量。
3. 减轻链上负担：数据可本地或网络存储，减少链上数据膨胀。

状态组件

Miden 节点维护以下三类状态数据：

• 账户（Accounts）
• 票据（Notes）
• 作废标记（Nullifiers）

5. 区块链（Blockchain）

Miden 区块链协议定义了状态如何通过区块（Block）推进。每个区块包含账户状态变更、对应的零知识证明，以及所创建和消耗的票据（Notes）。区块表示全局状态在两个时间点之间的差异，通过将所有区块应用于创世状态（Genesis State）可还原出当前全局状态。

设计目标

已验证交易：区块中包含的所有交易在打包前已完成本地证明与验证。

快速同步：新节点可快速从创世状态同步到最新区块状态。

总结

Miden 通过将交易执行和状态管理下放至客户端，实现了高度可扩展、隐私保护和并行处理的能力，其基于零知识证明和混合账户模型的架构有效降低了链上负载，提升了安全性和性能；然而，这也带来了较高的本地计算成本和较复杂的交易模型，对开发者和用户都有一定的学习门槛。

三. 行业数据解析

1. 市场整体表现

1.1 现货 BTC&ETH ETF

美东时间 11 月 1 日）以太坊现货 ETF 总净流出 1O92.56 万美元

1.2. 现货 BTC vs ETH 价格走势

BTC

解析

上周 BTC 在持续反弹至 106000 美元附近后展现出明显的上涨疲态，尽管两次回调分别企稳于 10 万美元以及 101500 美元两个支撑位，但于北京时间本周一凌晨的假突破行情（短暂触及季度新高 107000 美元但价格遭到迅速抛压）意味着当前上涨动能的明显衰减信号。

本周重点关注三个支撑位，103000 美元附近一线支撑，101500 美元二线支撑以及 10 万美元整数关口的三线支撑，鉴于 101500 美元附近恰好是上升通道的下轨，具备双重支撑作用，因此在该价格区域企稳反弹是大概率事件，反之若跌破则可直接看至 10 万美元整数关口，若企稳同样意味着后续仍有继续上涨动力。

但需要提醒用户，有效跌破 10 万美元则意味着本轮反弹彻底结束，在此之前仍应以看涨为主。

ETH

解析

对于 ETH 而言，在五月前半程强势反弹至 2700 美元上方已经标志着长达大半年的弱势格局被彻底扭转，但上周在突破 2800 美元阻力失败后已进入小时级别下行通道，而本周则关注 2380 美元一线支撑，跌破或继续沿通道下轨运行，直到继续下探至 2300 美元二线支撑附近或迎企稳反弹良机。

提醒用户只有迅速跌破 2300 美元以及通道下轨，且需要持续跌穿 2270 美元附近，方可开始阶段性看空，在此之前 2270 以及 2320 美元附近都有概率成为企稳反弹的起点。

2.公链数据

2.1. BTC Layer 2 Summary

解析

以下是 2025 年 5 月 12 日至 5 月 17 日期间，比特币 Layer 2 领域的重要动态总结。

Lightning Network（闪电网络）

第一季度交易量突破 1 亿笔 闪电网络在 2025 年第一季度的交易量突破 1 亿笔，较 2024 年第四季度增长了 28%。这表明全球零售支付和低费用交易的采用率在迅速上升。

Steak ’n Shake 接入 BTC 支付 5 月 17 日，美国连锁快餐品牌 Steak ’n Shake 宣布全国门店接入 ZeusLN，实现比特币支付。这是目前最大规模的商家落地之一。

VC 投资正面影响的辩护 在 5 月 13–16 日的 Token 2049 峰会上，比特币生态的开发者为风投支持进行了辩护，认为 VC 资金加速了 Layer 2 协议和节点服务的创新和发展，尤其是在 Lightning 网络。

Stacks（STX）— 比特币上的智能合约平台

Nakamoto 升级正式上线 Stacks 网络于 5 月中旬完成“中本聪升级”，显著提升了 Clarity 智能合约的吞吐率和延迟表现，使其成为比特币 DeFi 的核心平台之一。

DeFi 与 NFT 活动激增 升级后的一周内，Stacks 上链的 DeFi 活动增长超过 35%，同时 Ordinals 风格的 NFT 铸造也显著增多，推动生态繁荣。

Rollup 与侧链

BOB（Build on Bitcoin）OP Stack Rollup 根据 L2Beat 5 月 15 日数据，BOB 构建的 OP Stack Rollup 已累计处理约 180 万次用户操作（UOPS），其 wBTC 和 tBTC‑v2 跨链桥正逐步活跃，显示早期稳健增长。

Liquid Network（Blockstream） 本周虽无更新上线，但 Blockstream 于 4 月底发布的路线图显示，Liquid 正开发新的 ELIP 升级，预计将在年中推出，可将机密交易（CT）费用减少达 90%。

比特币新资产层：Runes vs. Ordinals

Runes 回潮 5 月 17 日，一篇 Medium 文章重新聚焦由 Casey Rodarmor 推出的 Runes 协议——一个高效的比特币原生同质化代币标准（在 Ordinals 之前提出），社区兴趣明显回升。

Ordinals 生态持续增长 同期，基于 Ordinals 的 NFT 铭文活动增长 22%，开发者正在探索其与去中心化存储和 Lightning Layer 2 结算的结合方式，扩展使用场景。

生态事件与机构动态

Lightning 系列会议 本周，LQWD Technologies 在温哥华与柏林举行的 Lightning 网络会议中亮相，展示其为机构设计的新型托管与流动性管理工具。

钱包与用户体验优化 CCN 于 5 月 14 日报道，多个钱包（如 Phoenix 和 Wallet of Satoshi）已支持“一键开通通道”和动态费率预测等功能，大大降低用户接入闪电网络的门槛。

2.2. EVM &non-EVM Layer 1 Summary

解析

EVM 兼容 Layer 1 区块链动态

1. 以太坊：扩展与性能优化提案

EIP-9698 提案：以太坊研究员 Dankrad Feist 提出将 Gas 限制在四年内提高 100 倍，目标是到 2029 年实现约 2000 TPS 的吞吐量。该提案计划于 6 月 1 日开始实施。

EIP-9580 提案：引入区块级访问列表，允许并行交易处理，类似于 Solana 的机制，旨在提高网络在高负载下的性能。

RISC-V 架构提案：以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提议用开源的 RISC-V 架构替代现有的 EVM，以提升执行效率和简化执行层结构。

2. Kadena：推出 Chainweb EVM

Kadena 宣布其 Chainweb EVM，添加了 20 个 EVM 兼容链，实现了原生并行执行和近乎零的 Gas 费用，提供了可扩展且高效的 PoW 安全性。

3. Monad 与 Orderly Network 合作

Monad，一个 EVM 兼容的 Layer 1 区块链，启动了测试网，并与 Orderly Network 合作，旨在为交易者提供快速的构建平台，并可能通过空投吸引用户。

4. Injective 集成原生高性能 EVM 支持

Injective 宣布在其 Layer 1 区块链中集成原生的高性能 EVM 支持，使其能够运行以太坊兼容的去中心化应用程序，计划首先在开发网进行测试。

非 EVM Layer 1 区块链动态

1. Miden：Polygon 的独立 ZK-STARK Layer 1

Miden 是 Polygon Labs 推出的独立 ZK-STARK 驱动的 Layer 1 区块链，专注于隐私和高吞吐量，最近获得了 2500 万美元的种子轮融资。

2. Camp Network：专注于 AI 和知识产权的 Layer 1

Camp Network 是一个专注于人工智能和知识产权的 Layer 1 区块链，允许用户在链上注册和代币化其知识产权，并获得版权收益，最近完成了 3000 万美元的 A 轮融资。

3. Evmos 推出 evmOS

Evmos 推出了 evmOS，一个基于 Cosmos SDK 的模块化技术堆栈，使得 EVM 兼容性和完全可定制性成为可能。Ripple 和 Peersyst 将利用 evmOS 来进一步开发和增强 XRP Ledger 的 EVM 侧链。

4. Komodo 计划从 PoW 过渡到 PoS

Komodo 宣布计划将其共识机制从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS），以提高能源效率和环境可持续性。

2.3. EVM Layer 2 Summary

解析

Fusaka 升级将利好 L2 网络

5 月 12 日，以太坊核心开发者公布下一个协议升级名为 Fusaka，引入 PeerDAS（点对点数据可用性采样），该机制将显著提升数据区块（blobs）的上限，从而降低 L2 Rollup 的打包与验证成本，也将减轻验证节点的负担。

Rollup 网络目标：200 毫秒有效区块时间

5 月 15 日，多方消息透露，主流 EVM Layer 2 Rollup 网络正在推进实现 200 毫秒的有效区块时间（远低于当前约 1–2 秒），这意味着交易接近即时确认，将极大提升用户体验和交易速度。

Starknet TVL 创历史新高：6.29 亿美元

5 月 16 日，ZK-Rollup 网络 Starknet 公布其 TVL 达到 6.29 亿美元，创下历史新高，巩固了其在 ZK-Rollup 赛道中的领先地位。

zkSync Era 空投前活跃度激增

截至 5 月 13 日，zkSync Era TVL 达到 5 亿美元，较上周增长约 5%，随着首个 $ZK 空投临近，链上活跃度显著上升，显示出用户信心增强。

Polygon 向 zkEVM 架构全面迁移

根据近期公布的数据，Polygon 正在按照其 2.0 路线图，将整个生态系统逐步迁移至基于零知识证明的 EVM（zkEVM）架构。这将为应用链提供更强的扩展能力、去中心化特性和更低成本。

四.宏观数据回顾与下周关键数据发布节点

消费领域，上周公布的数据显示，美国 4 月零售销售月率录得 0.1%，略高于市场预期的 0%，但大幅低于前值的 1.5%。这一数据反映出消费者支出有所放缓，显示出在经历了 3 月份的强劲增长后，消费端出现了一定疲软迹象。

本周（5 月 19 日 -5 月 23 日）重要宏观数据节点包括：

5 月 21 日：美国至 5 月 16 日当周 EIA 原油库存

5 月 22 日：美国至 5 月 17 日当周初请失业金人数

五. 监管政策

美国

SEC 加密资产圆桌会议 & 后续行动

5 月 12 日：美国 SEC 的加密资产与网络安全小组召开“代币化圆桌会议”，讨论在美国证券法下如何监管智能资产的发行、托管和交易。SEC 主席 Paul Atkins 强调对“智能证券”相关监管框架的设定是优先事项。

5 月 15 日：SEC 发布了 FAQ 文档《前行之路上的渐进一步》，明确了现行证券法规如何适用于加密资产活动，以减轻市场参与者的不确定性。

稳定币立法：GENIUS 法案进展

5 月中旬：美国参议院推进了《GENIUS 法案》，该法案是美国首个联邦层面关于美元稳定币的监管框架。主要内容包括：发行方必须持有安全、流动性强的储备资产，遵守反洗钱 / 反恐融资（AML/CFT）规定，并为持有人提供破产保护。

法案受到部分批评，认为可能为大型科技公司发行稳定币打开大门，因此修订版拟限制非金融巨头的参与。

行业反馈：SIFMA 评论

5 月 12 日：美国证券业与金融市场协会（SIFMA）及其资产管理部门（SIFMA AMG）向 SEC 提交评论，支持 SEC 收集信息，但呼吁对“非证券类数字资产”给予更明确界定，并制定统一托管规则，以避免监管碎片化。

欧盟 / 法国

MiCA 实施细节 & AMF 配套指引

自 2024 年 12 月 30 日起：MiCA 全面在欧盟生效，为加密资产服务提供商、稳定币发行人以及市场完整性设定统一监管框架。

5 月 14 日：法国金融市场管理局（AMF）根据 MiCA 规则采纳了欧洲证券与市场管理局（ESMA）的六项技术标准，为本地服务商和稳定币发行人提供明确指导。

加强“旅行规则”呼声上升

5 月 16 日：因近期法国发生多起针对加密企业高管的绑架事件，行业人士呼吁监管机构重新审视 FATF“旅行规则”（即对转账用户身份进行尽职调查）的执行情况，并加强报告机制以防止勒索资金通过加密货币流动。

印度

金融情报机构加强对地缘风险区监控

5 月 13 日：印度金融情报机构（FIU）要求本国加密货币交易所加强对涉及查谟和克什米尔等边境高风险地区账户的交易监控，原因是担心资金流向洗钱和恐怖主义融资。

其他国家与地区

日本、中国、英国等

日本：本周无重大政策更新。此前于 2025 年 3 月通过的《支付服务法》修正案正在逐步实施中。

中国：继续执行自 2021 年起对加密货币交易和挖矿的全面禁令，目前无政策松动迹象。

英国：扩大金融行为监管局（FCA）监管权的《金融服务与市场法案》仍在 4 月发布的公众咨询阶段，本周暂无新进展。