Part.1 Insight

作者：Ishanee，IOSG Ventures 本文仅做行业学习交流之用，不构成任何投资参考

让 NFT Fi 流行起来

NFT 的金融化是一个艰难的旅程，我们也很难搞懂它涉及的方方面面。但可以看到的是，目前非流动资产的一二级市场都在持续增长，这对于那些原本流动性不足的资产来说是一个积极的信号。

等待采用的 NFT Fi1.0

随着资产类别的规模增长，投资者的风险也随之产生。其中伴随而来的流动性不足和波动性等风险都令人无法忽略。本质上来说，NFT 是流动性较差的资产，但它们的 ETH 面额使它们波动并面临货币风险，因为投资者往往用单一的会计方法——美元或当地货币，来衡量利润 / 损失。

虽然很难改变 NFT 的价值衡量手段，但是 NFT 的爱好者们也为爱发电创建了很多可替代性协议，如 NFTX，Unicly 和 Fractional 等。尽管他们的使命是为这些市场带来流动性，但他们自己本身也遇到了流动性问题:

NFTX 追踪其 ERC 20 代币的收藏地板价；这意味着协议的金库更多的是吸引拥有低价值 NFT 持有者的兴趣。大多数 NFT 投资者不会使用该协议，除非他们希望借 NFT 地板价进行投机行为，而实际上地板价是由市场情绪驱使的。

Fractional 和 Unicly 提供了一种更自定义的方法，不需要跟踪地板价，但严重依赖大量投资者和巨鲸来推测 NFT 的价格。收购整个系列也很困难（但并非不可能），因为它需要有很深财力的巨鲸 / 投资者的参与，来让该收藏品的 ERC20 代币持有者退出。

存放在可替代性协议中的大多数资产也是被认为是非生产性资产的 PFPs，似乎除了虚荣之外，没有真正的理由借用它们。

NFT 的分类

1.生产性 NFT

生产性 NFT 的概念是随着 YGG 等公会的兴起和 BAYC 等收藏持有者的知识产权而产生的。

2.版税 NFT

版税支持的生产性 NFT 正在收获越来越多的关注，这一浪潮可能是由 Yuga 实验室和音乐 NFT 开创。他们从商业许可 NFT 中获得收入，并将收入分配给持有者。

这些基于特许权使用费的 NFT 不太可能被借出 / 出租，因为持有者没有”触发”–- 只要基础知识产权获得商业许可，就会收取特许权使用费。通常情况下，交易过程将由 Yuga Labs 或 Recur Forever 等集中实体发起。作为持有人，收取的特许权使用费是被动收入。

游戏 NFT

游戏 NFT 为其持有者提供了核心效用，随后催生了整个行业的公会和学习者。作为资产管理者和资源分配者的行会大量购买游戏 NFT，然后将其出租给一群使用 NFT 玩 Axie 等游戏的玩家。在 P2E 游戏中获得的奖励然后分配回玩家，公会和中间商称为经理。目前，这整个过程以中心化的方式进行，经理和参与者需要建立高度信任。

对于供应稀缺且需求无限（玩家）的游戏 NFT，会出现访问问题。NFT 也不会产生被动收入 - 它们需要在游戏中使用以获得奖励，又名”触发”。为了使 NFT 富有成效，业主现在有动机借出 / 租赁 NFT。供应不足和盈利潜力是促使玩家向业主借钱 / 租赁的诱因。一些玩家可能会直接从市场上购买，但通过 Axie 的案例研究，我们知道大多数”学者”或玩家不是加密原生玩家，不拥有 ETH，并且主要受到 $SLP 收入的激励。

目前，大多数加密游戏玩家都是氪金玩家。随着”玩赚”和公会成为主流，很明显更多的”时间”和”名声”玩家将进入市场。未来也将不可避免地出现一个新的玩家群体——明星玩家，也就是加密货币游戏中的电竞团队，他们为了高额的代币奖励而进行高赌注的 PvP 游戏。

随着游戏的成熟，新的玩家会陆续加入。因此，他们的玩家构成将发生变化–从氪金玩家向时间玩家倾斜。然而，就像今天的 F2P 游戏一样，大部分收入是由一小部分玩家赚取的，以金钱和名声为导向的玩家将主导市场上的交易活动，并通过 PvP 巡回赛获得游戏中的奖励。随着这种情况的发生，公会和资产所有者将需要把他们的 NFT 分配给合适的玩家。我们预计决策过程将变得比目前更加以数据为导向，这是由下图中展示的关键指标所驱动。

公会运营（中心化治理）

公会运营管理的集中化途径一直在增加。下面的案例研究显示了一个公会如何管理其 Axie 资产。管理者 Ronin 钱包已经与 Axies 一起，通过二维码将 NFT 原生分配给学者的能力。这些代码被分配给学者们。子账户可以使用 NFT 玩游戏，但不能移动资产。他们进行日常的发薪，而公会管理者将人工转移这些收入。

这里强调的关键问题包括：

a) 过多的管理问题 - 管理二维码分配和支付薪水

b) 学者们必须信任和依赖经理 / 公会按时偿付他们的收益

这激发了公会和创始人创建自己的智能合约解决方案。实现后，公会承担了成为资产管理者的主要角色。他们的主要职责是根据玩家过去的表现，将合适的资源分配给合适的玩家，以使他们在 NFT 资产上的收益最大化。

YGG 和 Merit Circle 等大型公会可能会创建自己的定制解决方案，但微型公会（定义为玩家人数<100 人，财力<10,000 美元的公会）将会更多的使用通用的 SaaS 平台，如 GuildFi、GuildOS、0xAdventure、Blockchain Space 等。

假设数据成为下一个关键，所有公会都会尽可能地想获得比其他公会更多的优势，并订阅一些服务，来追踪玩家地链下数据。GuildFi 等平台通过其公会 ID 和排行榜实现了这一点–这些功能在《部落冲突》等移动游戏中非常突出。虽然集中式平台很有效率，但它们要求玩家有可证明的记录，或允许平台收集所需信息。虽然这是现在的互联网公司的常见做法，但向加密货币原住民追踪玩家数据可能不是一个可行的解决方案。

前进方向

虽然集中化的解决方案已经改变了大多数公会的游戏规则，但追踪玩家数据和服务的集中化性质造成了单点故障，当平台从 SaaS 平台发展为 NFT 借贷、租赁、抵押解决方案的 DeFi 中心时，这一点变得至关重要。

曾经被公会用来做分配决定的玩家数据将被用作信用评分，供那些想以其未来收益作为贷款 / 抵押的玩家借用 ERC20 或 NFT。出租 NFT 是以托管的方式进行的，因此，平台对玩家的任何黑客攻击或限制都会导致玩家的资金和资产损失。对于来自被制裁国家的玩家来说，这尤其会成为一种高风险情况。严重依赖平台作为交易所或法币的关口。

去中心化之路

人们希望借贷、租赁、抵押解决方案将在链上提供，只需最小的人为干预。大多数这些解决方案的外框架已经建立起来，并将继续发展，因为整个行业通过使用 L2 和更快的 L1 而成为可扩展的基础设施。

随着越来越多的游戏拥抱区块链怪物猎人或 DeHorizon 等链上功能，大部分玩家的数据将可以使用 Dune、Graph 或 CyberConnect 进行访问。

NFT 借贷和租赁可以使用 ReNFT 或 IQ 协议等金库进行访问。Pegaxy 是 Polygon 上的一个游戏，它已经有了内部借贷能力，消除了对公会作为资产管理者的巨大需求。

NFT 抵押协议，允许玩家和公会购买 NFT，从来通过它们来赚取奖励，并用产生的收益来偿还债务（Alchemix 模式）。

接下来，让我们来解构一下目前阻碍公会 / 游戏的 DeFi 的一些主要挑战：

• 第三方 NFT 贷款 / 租赁协议

这些解决方案，如 ReNFT 和 IQ 协议，他们承担了中间人的角色，收取少量的宣传费。P2P 租赁 / 借贷协议将允许资产所有者在保险库中存放和锁定 NFT，然后将其出租给感兴趣的一方，以换取小额的租赁费。实际的 NFT 从未离开保险库，但 NFT 的游戏权（效用）被转发到租用者的地址。

第三方协议的关键挑战是，他们要求游戏与他们的协议整合。游戏并没有从使第三方这样做中获得任何物质利益。由于加密货币的开源性质，游戏可以很容易地衍生出他们的 Ronin 二维码 /reNFT 的金库版本。Ronin 的配方目前是完全闭源的，游戏开发自己的版本的关键障碍是缺乏资源和精力来构建对游戏性没有直接贡献的辅助模块。

然而，一些游戏如 Pegaxy 已经建立了这种功能。从技术上讲，他们不需要公会，但继续与他们合作，以确保社区参与，并作为获取客户的一种手段。我们可以期待更多的游戏在未来继续在这条道路上前行。

• 抵押方案

游戏 NFT 的抵押方案在市场上具有独特的定位。随着免费游戏商业模式的继续盛行，高级 NFTs 将继续保持付费服务。高级 NFTs=提升的游戏奖励，因此，公会和资产所有者将继续购买 NFTs。

相对于现金或收入分享模式（公会），使用债务为 NFT 购买提供资金，这将是有的明星玩家（又称电竞团队）的首选。由于玩家有不同的游戏风格，在玩 MMO 或 TCG 游戏时，电竞团队对其资产的所有权非常敏感。行会或集中式行会平台或 ReNFT 上的资产所有者对这些资产的潜在掠夺是对他们收入的威胁，因此拥有这些资产是最合理的。

一个去中心化的抵押方案将继续有几个因素需要大量的治理 / 人力监督，这是由于 NFTs 和游戏经济的性质。为不同价格层级的 NFTs 创建智能价格口令是一个仍待解决的问题，也是所有希望在系统中使用 NFTs 的 DeFi 项目的瓶颈。

结论

我们看到 GameFi 和公会在 2021 年孕育而生。很多新的基元、想法、激励结构正在被试验，尽管这个领域相对早期，但对 NFT 的金融化来说是成熟的。

一些值得关注的方面：

• 链上游戏玩法
• 链上玩家身份系统
• 无信任的 NFT 委托
• 为游戏玩家提供透明的信用评分

GuildFi 可能会从中心化的系统开始，直到我们解决一些结构性问题，如 NFTs 的价格预言机，更智能的评估和分析，以及更好的游戏及其经济的风险模型。一旦这三个问题得到解决，GuildFi 行业将开始其去中心化的道路。当然，这可能需要几年时间我们才能看到大规模的群众采用。

Part.2 投融资事件

EthSign 完成 1200 万美元种子轮融资，红杉资本 3 支基金参与

• 基础设施

Web3 基础设施公司、电子协议签署平台 EthSign 完成 1200 万美元种子轮融资，由 Sequoia Capital India（红杉资本印度）和 Mirana Ventures 领投，Amber Group、Circle Ventures、NGC Ventures、HashKey Group、IOSG Ventures、Mask Network、Matrixport 等参投。天使投资人 Balaji Srinivasan、Tegan Kline（The Graph）、Sandeep Nailwal（Polygon）、Sid Powell（Maple Finance）和 Thomas Vu（Riot Games）均参与了该轮融资。

Swim Protocol 完成 400 万美元融资，由 Pantera Capital 领投

• DeFi

Swim Protocol 完成 400 万美元融资，由 Pantera Capital 领投，FTX、Alameda Research、Coinbase Ventures、Solana Ventures、Jump Capital、Social Capital、IOSG Ventures、Rok Capital、GBV Capital、Mantis VC、Panony 、Bonfida 参投。此外，参投者还包括天使投资人：Phantom Wallet 联合创始人兼首席执行官 Brandon Millman、Polygon 机构资本全球负责人 Dean Thomas、Avalanche 战略负责人 Phillip Liu。

Immutable 以 25 亿美元估值完成 2 亿美元融资，淡马锡领投

• GameFi

澳大利亚 NFT 初创公司 Immutable 以 25 亿美元估值完成 2 亿美元融资，淡马锡（Temasek）领投，Mirae Asset、ParaFi Capital、Declaration Partners、腾讯控股等参投。Immutable 联合创始人兼总裁 Robbie Ferguson 表示本轮融资将用于投资并购。

Espresso Systems 完成 3200 万美元融资，Greylock Partners 和 Electric Capital 领投

• 隐私公链

Web 3 应用程序扩展和隐私系统 Espresso Systems 完成 3200 万美元融资，Greylock Partners 和 Electric Capital 领投，红杉资本（Sequoia Capital）、Blockchain Capital、Slow Ventures 等参投。此轮融资资金将用于扩大团队、产品开发并将产品推向市场。

Space Runners 完成 1000 万美元融资，Polychain 和 Pantera Capital 领投

• 元宇宙

元宇宙时尚品牌 Space Runners 完成 1000 万美元种子轮融资，Polychain 和 Pantera Capital 领投，Accel、Jump Crypto、Animoca Brands 执行主席兼联合创始人 Yat Siu、Twitch 联合创始人 Justin Kan 等参投。

WalletConnect 完成 1100 万美元 A 轮融资，由 Union Square Ventures 和 1kx 领投

• 加密钱包

加密钱包应用 WalletConnect 完成 1100 万美元 A 轮融资，由 Union Square Ventures 和 1kx 共同领投，Coinbase Ventures、Semantic Ventures、Zerion 等机构参投， Alex Svanevik、Eric Conner、Arjun Bhuptani、Viktor Bunin、Mara Schmiedt、Anna Rose 和 Ajit Tripathi 等天使投资人也参与了该轮融资。筹集资金将用于帮助 WalletConnect 成为去中心化 Web3 信息层。为此，WalletConnect 正在构建两种新的协议——直接消息传递协议和推送通知协议。

Richverse Web3 完成 375 万美元融资，AKG Ventures 等参投

• SocialFi

SocialFi 网络 Richverse Web3 完成 375 万美元种子轮融资，AKG Ventures、Metis、BitCoke、7o’ClockCapital 等参投。Richverse web3 是一个由 XR 技术驱动的 SocialFi 网络。该团队将使用 XR 技术创建一个虚拟社交网络。

Katana 完成 500 万美元种子轮融资，Framework 领投

• DeFi

Solana 生态 DeFi 协议 Katana 宣布完成 500 万美元种子轮融资，Framework Ventures 领投，Electric capital、Founders fund、Protofund、Amber、Alameda research、Solana Ventures、Reverie、CMS、QCP capital 参投。

Mirror World 融资 400 万美元，Galaxy Interactive、Alameda Research 与 Republic 领投

• GameFi

GameFi 项目 Mirror World 宣布完成逾 400 万美元种子轮融资，Galaxy Interactive、Republic 与 Alameda Research 领投，YGG SEA、Avocado Guild、Mirana Ventures、Inifinity Ventures Crypto、OKX Blockdream Ventures、Sky9 Capital 等参投。

Zecrey 完成 400 万美元天使轮融资，Shima Capital 等领投，Spark Digital Capital 等参投

• 隐私跨链协议

基于 zkRollup 的 Layer2 隐私跨链协议 Zecrey 完成天使轮融资，Spartan Group 和 Shima Capital 领投，Fundamental Labs、Fenbushi Capital、Amber Group、Avalanche Asia Star Fund(Avatar)、CMT Digital Group、Youbi Capital、SevenX、D1 Ventures、Spark Digital Capital、Pluto、Avstar、Mulana、MapleBlock，以及来自淡马锡的 Nagi HAMIYEH(CIO) 等参投。本轮融资将用于 Zecrey 开发团队扩建，品牌建设，市场营销以及开拓更多的项目合作等。

Part.3 IOSG 投后项目进展

Astar Network 宣布战略轮融资投资方新增 Coinbase Ventures；微软宣布支持 Astar 孵化计划

• 波卡平行链

波卡生态 DApp 平台 Astar Network 宣布战略轮融资投资方新增 Coinbase Ventures。

微软将通过 Astar 孵化计划支持 Astar Network 构建和实施 Web3 未来。作为此次合作的一部分，微软和 Astar Network 将在 Astar 孵化计划上展开合作。具体来说，微软将为 Astar 孵化计划中选定的初创公司提供资源，包括营销支持和指导网络。

Avalanche 基金会推出 2.9 亿美元的“Avalanche Multiverse”计划

• 公链

Avalanche 基金会周二宣布推出“Avalanche Multiverse”计划，以激励 Avalanche 区块链上的新型开发。Avalanche 基金会将为该计划提供 400 万枚 AVAX 代币（按当前价格计算价值约 2.9 亿美元）作为资助，旨在鼓励其网络上子网（subnets）的增长。

DeBank 开发的插件钱包 Rabby 新增 DEX 价格比较功能

• DeFi

DeBank 开发的专为 DeFi 用户设计的插件钱包 Rabby 发布更新，新版本可在 Uniswap 交易页面上直接比较该交易对在其他 DEX 上的价格，以帮助用户在交易时发现最佳的交易价格。

InsurAce 与去中心化交易所 Saber 达成战略合作

• DeFi

InsurAce.io 宣布与 Solana 链上去中心化交易所 Saber 达成战略合作。Saber 用户可以在 InsurAce.io DApp 上购买保险保护其在 Saber 平台的数字资产。

多链基础设施 Biconomy 上线 Moonbeam Network

• 波卡智能合约平台

多链基础设施 Biconomy 宣布现已在 Moonbeam Network 上线，允许 Moonbeam 上 DApp 构建者为其用户提供无 Gas 交易体验。

0x 协议 v4 NFT 交易新增支持 Polygon、BNB Chain、Fantom、Avalanche 和 Celo

• 去中心化交易协议

去中心化交易协议 0x Protocol v4 NFT 交易现已支持所有 0x 集成链，除 1 月已支持的以太坊外，现已支持 Polygon、BNB Chain、Fantom、Avalanche 和 Celo。

Celer 推出的跨链支付网络 cBridge 宣布支持 Clover Chain 和 Liquity Protocol

• 跨链桥

由 Celer Network 推出的跨链支付网络 cBridge 现已支持 Clover 刚上线的 EVM 兼容链 Clover Chain，以实现更好的区块链互操作性。由 Celer Network 推出的跨链支付网络 cBridge 宣布支持 Liquity Protocol。用户现可通过 cBridge 在以太坊与 Avalanche、BNBChain、Fantom 之间进行对 LUSD 的高速低成本跨链转账。

Part.4 行业脉搏

ETH 2.0 存款合约质押金额 66% 由交易所和质押服务机构存入

• 基础设施

ETH 2.0 存款合约地址质押金额已达到 1000 万枚 ETH。根据 Glassnode 的数据，这些资金中至少有 66% 是由交易所和质押服务机构存入，而不是个人质押者。最大的存款量来自 Lido（22%），Coinbase 以 15% 位居第二。

区块链游戏孵化器 Seedify 与 DeFi 黑客攻击缓解工具 Lossless 达成合作

• GameFi

据官方消息，区块链游戏孵化器和 Launchpad Seedify 与 DeFi 黑客攻击缓解工具 Lossless 达成合作。通过与 Lossless 的合作，Seedify 将通过其平台孵化和推出的新区块链游戏项目引导至 Lossless。通过使用 Lossless 协议部署其代币，这些项目将能够保护自己以及代币持有者避免因恶意攻击行为而造成的潜在财务损失。

据悉，Lossless 是首个针对代币创建者的 DeFi 黑客攻击缓解工具。通过各种欺诈识别方法，其协议阻止伪造交易，并自动将任何被盗代币退回给原始所有者。

Aleo 与 Forte 达成合作，以将零知识证明解决方案带入链游

• GameFi

零知识隐私应用平台 Aleo 与区块链游戏平台 Forte 达成合作，旨在为链游带来零知识证明解决方案，希望以此推动低成本交易。

Forte 将使用 Aleo 的可扩展架构来解锁新的游戏玩法深度，并构建更具包容性和沉浸式的游戏生态系统。Forte 已经在使用 Aleo 的技术在多个游戏经济中铸造、转移和交易 NFT，以服务于现有的真实世界用例。

END